A股九月可能筑底反弹，决定因素有这些；券商：海思全联接大会即将召开，关注相关产业链

       （一）重磅消息

       8月31日，工业和信息化部表示，推动人工智能赋能新型工业化，培育若干通用大模型和行业大模型；力争到2027年建成200个左右高标准数字园区；持续推进5G、千兆光网、移动物联网、IPv6等规模部署和应用；优化金融精准支持机制，支持区域性股权市场建设好专精特新专板；重点围绕未来制造、未来信息、未来材料等方向，大力发展人形机器人、6G、原子级制造等新领域新赛道。 

       （二）券商最新研判

       华金证券：底部区域，九月可能筑底反弹

       1、历史上A股处于低位时，9月表现相对偏强。复盘2010年以来9月的A股市场的表现，可以看到，A股处于低位时，9月表现往往偏强：A股8次处于低位时有5次9月上涨。A股处于低位时，决定9月A股走势的核心因素是基本面、政策和外部事件。经济数据和中报业绩是A股处于低位时9月走势的核心决定因素，如2012、2013、2014、2018、2019年9月地产销售和中报盈利增速等出现回升，沪指上涨。外部事件对处低位的A股9月走势也有影响，如2011年欧债危机、2022年美联储加息等。 

       2、历史上美联储降息当月A股涨跌不一，主要受基本面和国内政策等影响。复盘2000年以来美联储开启的4轮降息周期时A股的表现，美联储首次降息当月A股涨跌不一，4次中上证综指有1次上涨，3次下跌。美联储首次降息当月影响A股走势的核心影响因素是基本面和国内政策等。经济基本面是决定美联储降息当月A股走势的核心因素。国内政策或外部事件对美联储降息当月A股走势也有影响，如2007年8月地产调控放松等。 

       3、比照复盘，今年9月A股可能有反弹机会，首先是经济和盈利修复、积极的政策加速落地可能使A股9月出现反弹。当前A股已处于历史低位。经济和盈利修复，中报盈利增速大概率较一季报和年报继续回升。政策和外部事件9月可能偏积极：首先9月地产放松、提振消费、超长债发行等稳增长政策可能加速落地；其次中美关系短期有所缓和，9月美联储大概率降息，外部事件偏积极。今年9月美联储大概率首次降息，因此9月国内经济基本面可能弱修复、政策偏积极等导致A股可能出现反弹。 

       4、分子端，经济和盈利9月延续修复趋势。中秋、国庆假期来临，消费可能改善。9月基建和制造业投资增速可能回升。9月出口可能维持一定增速。四是工业企业利润增速9月可能延续回升趋势。流动性，9月可能边际宽松。美联储9月降息是大概率，国内可能进一步降息降准。9月外资和融资、保险资金流入可能回升。风险偏好：9月可能回升，中美关系短期改善，美联储9月大概率降息，可能提振风险偏好。

       5、9月建议配置科技、低估值红利和部分消费。历年9月消费和科技行业表现相对占优。今年9月部分周期、科技和消费表现可能相对偏强。历史经验上中报业绩增速较高的行业9月表现较好。农林牧渔、电子、公用事业、汽车、食品饮料等今年已披露中报业绩增速排名靠前。核心资产9月可能有所表现。历史经验上，外资流入较多的行业9月表现相对占优。9月建议继续均衡配置：一是政策和产业催化下的电子（华为海思、消费电子）、传媒（游戏）、计算机（鸿蒙、自动驾驶）、通信（算力）；二是景气可能改善的电新、消费；三是低估值红利的建筑、交运、电力、银行等。

       （三）券商行业掘金 

       天风证券：海思全联接大会即将召开，产业链关注度逐渐提升

       1、行业周期当前处于相对底部区间，长期来看天风电子团队已覆盖的半导体当前已经处于估值的较低水位。看好“5 2智能终端解决方案”引领华为海思产业链开启高增长。根据华为海思官网，公司推出包括基于影音媒体的鸿鹄媒体、朱雀显示（大中小微屏的显示交互芯片）、越影视觉基于联接的凌霄网络（融合Wi-Fi、星闪、PHY、PLC等）、巴龙无线（新一代巴龙NB-IoT，用于广域网窄带物联）等五大产品解决方案，以及“星闪IoT”“A2MCU”两大生态解决方案。 

       2、“5 2智能终端解决方案”主要围绕智能终端所需的感知、联接、计算、表达四大根能力满足需求。华为海思作为国产芯片龙头企业，新产品推出有望加速相关领域国产替代，看好华为海思“5 2智能终端解决方案”引领华为海思产业链进入成长新篇章，预计其芯片制造封测和相关设备材料、芯片分销以及下游产品合作伙伴均有望受益。

       3、海思全联接大会即将召开，产业链关注度逐渐提升。根据IT之家，华为海思将于9月9日-10日在深圳召开全联接大会，议程包括：新品连接会、星闪峰会、音视频峰会、鸿蒙峰会等。预计大会召开将有望加速海思产业链的上下游融合，有利于新产品开发和推广，进一步巩固华为海思作为国产ic设计龙头公司的地位，产业链相关投资机会均值得关注。 

       4、建议关注：

       半导体设计：汇顶科技、扬杰科技、瑞芯微、东芯股份、复旦微电、全志科技、寒武纪、龙芯中科、海光信息、北京君正、澜起科技、中颖电子、斯达半导、民德电子、思瑞浦、兆易创新、艾为电子、中科蓝讯等。

       半导体材料设备零部件：金海通、精测电子、新莱应材、长川科技、联动科技、茂莱光学、艾森股份、江丰电子、北方华创、富创精密、沪硅产业、上海新阳、中微公司、鼎龙股份、安集科技、清溢光电、南大光电等。

       IDM代工封测：伟测科技、中芯国际、长电科技、通富微电、时代电气、士兰微、扬杰科技、闻泰科技、三安光电等；卫星产业链：海格通信、电科芯片、复旦微电、北斗星通、利扬芯片等。 

       国金证券：C919批产提速，产业链蓄势待发

       1、C919步入产业化元年，打破空客、波音A、B垄断营造“三足鼎立”格局，从1到100大提速，C919已进入大规模、大批量生产交付阶段。作为C919全球首发用户，中国东航于2021年率先采购5架C919，并于2023年9月增订100架；截至2024年7月29日，东航已拥有7架C919。继东航之后，2024年4月国航、南航先后公告，各自向中国商飞采购100架C919飞机，并将于8月底各自接收第一架C919飞机；金鹏航空亦将于2024年四季度接收第一架C919，并将于2027年底引进30架。C919飞机订单饱满，中国商飞董事长贺东风曾透露，C919、ARJ21订单数量分别达到1061架、775架。 

       2、国内民机市场空间广阔，C919“入欧”提速或将拓展海外市场：据中国商飞预测，2022-2041年我国民航市场价值量达1.46万亿美元；其中C919所对应的单通道喷气客机需求量或达6288架（占国内67.7%），价值量达7493亿美元（占国内51%）。C919较竞品机型具有性能优势，同时C919目录价0.99亿美元，是空客A320NEO的77%、波音737-8的81%。 

       3、C919飞机EASA取证或将提速，未来有望拓展欧洲市场，2024年7月欧洲航空安全局（EASA）代表团在上海对C919飞机进行实地检查后，对C919给予了“积极反馈”，目前C919飞机EASA取证正处于四轮认证程序的第三阶段，基于2019年签订的《中欧民航安全协定》，未来C919“入欧”或将提速。 

       4、C919产能爬坡有望提速，大飞机产业链有望充分受益：C919第二总装厂落户上海，中国商飞规划5年内将C919产能扩大到150架/年：据航空产业网此前消息，航空工业规划总院中标C919大型客机批生产条件能力（二期）建设项目。上海大力支持民用大飞机产业链发展，高标准打造民用航空产业集群。航空工业机载正式落户上海，并成立了机电、飞控、航电、电力、起落架5家分中心，未来机载系统国产替代进程有望提速。

       5、随着C919批产放量，国产化率较高的民机机体结构产业链或将率先受益，航空锻造、大部段装配环节确定性较强；随着航空工业机载落户上海、CJ-1000研发持续推进，C919机载系统、发动机国产替代有望提速；通过自主研制，民机后市场航空维修、航材分销等领域有望受益。建议关注C919机体结构产业链相关标的，关注C919机载系统、发动机国产替代对产业链的带动作用与相关投资机遇。

       东方财富证券：华为玄玑系统发布，科技创新引领可穿戴设备新发展　

       1、8月28日，华为运动健康在东莞松山湖举行发布会，正式推出核心技术品牌“玄玑感知系统”，搭载该系统的新设备将于9月发布。当天华为首个穿戴设备技术品牌“玄玑感知系统”正式发布，搭载全新超感知模组，扩展了监测范围，可支持超60项运动健康指标监测。玄玑感知系统在心率、血氧、血压等指标的监测上获得了行业认证，帮助用户实现身心健康。 

       2、中国市场增速显著，同比增速约为全球的4倍。据IDC发布的《全球可穿戴设备市场季度跟踪报告》显示，2024Q1全球可穿戴出货量1.1亿台，同比增长8.8%；2024Q1中国可穿戴设备市场出货量为3367万台，同比增长36.2%，中国增长动力强劲。其中国内智能手表市场尤为亮眼：2024Q1出货量910万台，同比增长54.1%。不仅头部厂商纷纷加入布局，低价位段市场也借助多电商平台快速崛起。近一年引发消费潮流的开放式耳机，其出货量甚至同比增幅达到303.6%。 

       3、新兴市场的消费者对价格敏感，对腕带设备的需求量大且增长迅速。2023年全球智能可穿戴设备出货量约为1.85亿台，同比增长1.65%。根据Canalys预测，2024年全球可穿戴腕带设备市场的出货量将同比增长5%，总量将达到1.94亿台；2024年预计全球智能手表出货量将同比增长4%，2025年全球可穿戴腕带设备市场的出货量预计同比增长10%。得益于智能手表市场的复苏，以及基础手表细分市场的持续回暖，预计整体市场将在年底前反弹。 

       4、产品形态上，呈现微型、柔性趋势，电子芯片集成程度的提高加快了电子器件设计中的微型化进程，柔性可穿戴设备具有高舒适性和多功能性，可长时间紧贴皮肤进行生理指标监测。交互模式上，可穿戴设备可以通过语音、手势、图像、心率等方式进行交互，同时处理语音和视觉信息；技术路线上，可与手机业务结合或独立使用可穿戴设备，未来也将持续探索终端产品与AI的结合方式，落地更多应用场景。

       5、投资建议，一季度中国可穿戴设备市场增长动力强劲，华为革新可穿戴业务可以看作是行业头部对未来方向的一个判断，未来随着产品形态、交互模式和技术路线的不断升级创新，在AI技术的加持下，可穿戴设备的消费需求有望进一步提升，提升市场可持续发展能力。建议关注可穿戴产品SoC芯片商恒玄科技；音频SoC芯片商中科蓝讯；消费电子公司歌尔股份、奋达科技；模拟芯片公司汇顶科技；MEMS芯片商敏芯股份。

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