外围动荡收窄，A股缩量横盘

       通信设备、电网设备、商业航天、民爆等板块涨幅居前，CRO、猪肉、网约车、旅游等板块跌幅居前。全A总成交额为5946亿元，较周二的6569亿元进一步萎缩。显然大盘的量能不太足，这一般说明市场攻击意愿暂不太强。周三领涨的通信设备、电网设备、商业航天个股碰巧均有些相关行业利好消息加持，这也间接说明A股走势有些被动。

       本周国债市场走势颇为反复，这提示管理层可能正试图压制债市收益率的过快下降，该因素可能也是A股走势相对平淡的重要原因之一。

       继周一微幅净流入2.88亿元及周二显著净流出62.51亿元后，北向资金周三净流出21.36亿元。整体来看，虽然外围市场剧烈震动，但A股似乎暂未被国际资金视为避风港，这一般说明外资对A股基本面的看法仍较谨慎。虽然迄今我国已推出了不少“稳增长”措施，但力度上可能暂不被已习惯于欧美那种“直升机撒钱”式刺激的国际资金认可。

       周边股市方面，隔夜美股跟随周二白天狂涨的日本股市上涨，美股三大股指涨幅大约在1%。周三日本股市延续了周二上涨惯性，但涨速大为放缓，日经225股指周三仅涨1.19%。连续两天表现平淡的港股周三终于显著上涨，恒指涨1.38%，恒生科技指数涨1.19%。汇市方面，美元指数周二小涨，周三亚太时段进一步小涨，人民币汇率周二及周三均有所贬值。

       上午海关总署公布的中国7月以美元计价的出口年率增长7%至2159.1亿美元，增速不及6月的增长8.6%，也不如预期的增长9.7%；7月进口年率为增长7.2%至3005.6亿美元，远优于6月的降2.3%，也优于预期的增长3.5%；7月贸易顺差为846.5亿美元，少于6月的990.5亿美元顺差，也少于预期的990.0亿美元顺差。

       个人觉得7月份的进出口数据整体上为中性，因7月出口只是略微不及预期，但进口显著优于预期。出口自然反映了外需情况，而进口主要反映的是内需强弱，通常人们习惯于重视出口，但实际上就当前我国情况看内需也许更关键，更何况即使进口额中也有些“来料加工”比例。大家知道，近年来欧美等国家贸易保护主义盛行，就使得我们产能对外消化变得日益困难，这种情况下我们内部市场消化更多产能不仅已势在必行，而且还能缓和外部贸易摩擦。

       本周五7月CPI及PPI将公布，物价数据的高低或多或少应该也能提示出内需的强弱。在多数情况下，如果内需情况的确不错，那么这份物价指标通常就不会太弱。

       后市方面，个人感觉短期内A股有可能仍将延续横盘震荡格局，但随着中期报表陆续披露，相关个股扰动也会渐渐出尽，距美联储降息时点也会随着时间推移而越来越近，如果能再配合些比较强力的“稳增长”措施，那么股市好转的机会应该就会加大。操作方面，建议投资者继续持股观望。

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