大有期货：螺纹钢短线承压，中期存转机

7月23日，螺纹钢期货增仓下跌，主力2410合约收盘录得跌幅1.88%,收盘价跌破3400元／吨，创下了年内新低，距去年低点3388元／吨仅一步之遥。本周以来，包括螺纹钢在内的黑色系整体呈现加速下跌的势头。

国内二十届三中全会政策面更多聚焦于国民经济的长期目标。对于螺纹钢来说，短期利多释放，盘面迎来回落。

国外方面，6月美国通胀数据低于市场预期，9月美联储开启降息的预期升温。根据CME“美联储观察”最新预测，9月降息25个基点的概率已高达90.8%。但降息预期增强仅推动贵金属价格走出一轮冲高回落行情，大宗商品价格整体表现并没有因此好转，当前市场可能更加重视“特朗普交易”的利空影响。

除了上述内外宏观因素，螺纹钢新国标切换引发的旧标库存抛压对近日价格特别是近月盘面破位下跌起到了推波助澜的作用。新国标将于9月25日开始执行，据Mysteel不完全统计，目前已有36家钢厂发布钢筋产品标准变更的通知，其中大部分钢厂将在7月底及8月初生产新标产品，而当前又处于需求淡季，贸易商急于消化旧标库存，只能调低出货价格，众多贸易商的类似行为在市场引发了连锁反应，常州作为目前本次抛售事件的中心，当地螺纹钢报价最低已降至3200元／吨。

往后来看，由于“特朗普交易”还在持续，加上旧标库存抛售压力仍存，盘面破位后市场看空情绪蔓延，螺纹钢短期面临震荡调整的压力。考虑到目前钢厂利润临近亏损将抑制产量，需求处于淡季但有见底企稳迹象，在累库缓慢甚至小幅去库的情况下，螺纹钢的基本面似乎不像预期中糟糕。对螺纹钢需求来说，三季度如果能看到专项债集中发行，在旺季到来之际，需求的表现有可能超出预期。因此，对当前螺纹钢盘面整体思路应该是看空但不追空，特别对于远月合约来说，随着利空情绪释放，强预期仍有望回归，加上需求走出淡季，螺纹钢中长期价格将走出底部并表现偏强。（作者单位：大有期货）

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