Mysteel月报：5月热轧板卷价格或将震荡弱势运行 需求小幅下降

概述：整体来看，5月份热卷行情在3790-3880之间波动，基本处于震荡趋势。五一长假后，近期市场整体呈现窄幅波动走势，在供给持续高位，库存居高不下，下游需求趋于冷淡的情况下，预计6月热轧板卷市场或将趋弱。5月份热轧板卷样本钢厂总产量1297.80万吨，库存终值为331.44万吨，表需316.59万吨，增库仍在继续，表需有小幅减少。

截止5月31日，指数方面，国内热卷指数为136.44，月环比上涨0.22%，较去年同期上涨2.65%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3803元/吨，月累计上涨11元/吨。库存方面，截至5月31日全国热轧板卷社会库存为331.44万吨，同比增62.89万吨。

一、国内市场热轧板卷供应情况

图1：热轧板卷周产量（分年度）

 

数据来源：钢联数据

Mysteel调研，2024年5月29日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数53条，整体开工率82.81%，周环比下降1.56%；本周钢厂产能利用率为82.43%，周环比下降0.69%；因高炉或轧线检修而影响的日均产量为8.60万吨，周环比上升1.42万吨；因不饱和生产而影响的日均产量为2.54万吨，周环比下降0.04万吨；本周钢厂实际产量为322.65万吨，周环比下降2.71万吨；钢厂厂内库存为87.8万吨，周环比上升2.7万吨。具体热轧商品卷总量约为224.83万吨，周环比下降0.71万吨；内部供料总量约为97.83吨，周环比下降1.99万吨。

二、4月份出口量仍处高位  后续冲劲或将减弱

（一）出口价差

图2：热轧板卷进出口走势图

 

数据来源：钢联数据

截止至5月31日，国内天津港出口价格较国内高362.4元/吨，约50.99美元/吨，较上月减少0.94美元/吨，其中出口价格月环比下跌4元/吨左右，国内沧州热卷价格月环比上涨10元/吨。出口价格涨幅低于内贸，近期出口利润处于高位，但海外节假日密集，短期出口订单或将有一定程度减少，但依然保持高位。

（二）进出口量

图3：热轧板卷进出口量

 

数据来源：钢联数据

4月热轧板卷出口数量为226.50万吨，环比降低18.92%；4月热轧板卷进口为7.83万吨，环比减2.89万吨。详见图3。就目前来看，4月出口量继续维持高位，预计二季度或将有一定程度减少。

三、5月热轧板卷继续累库，高供给下需求不佳，有继续累库风险

（一）库存方面

图4：热轧板卷社会库存（分年度）

 

数据来源：钢联数据

据Mysteel调研数据显示，截至5月31日全国热轧板卷社会库存为331.44万吨，较上周增3.37万吨，较去年同期增加62.89万吨。

（二）需求方面

5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月上升0.4个百分点；中、小型企业PMI为49.4%和46.7%，比上月下降1.3和3.6个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为50.8%，比上月下降2.1个百分点，仍高于临界点，表明制造业企业生产继续保持扩张。新订单指数为49.6%，比上月下降1.5个百分点，表明制造业市场需求有所放缓。原材料库存指数为47.8%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业主要原材料库存量减少。从业人员指数为48.1%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回升。供应商配送时间指数为50.1%，比上月下降0.3个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间略有加快。

四、 市场价格震荡运行 6月份价格或将弱势震荡

（一）热轧板卷市场价格

图5：国内4.75mm热轧板卷均价走势图

 

数据来源：钢联数据

截至5月31日，4.75热轧板卷全国均价3834元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。其中主要城市价格为上海3830元/吨，沈阳3730元/吨，天津3760元/吨，乐从3810元/吨，武汉3830元/吨，成都3850元/吨，西安3860元/吨。

图6：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅

 

数据来源：钢联数据

（二）成本利润

图7：热轧板卷成本利润

 

数据来源：钢联数据

截止至5月31日，据Mysteel测算的即期热轧生产成本为3856.18元/吨，较上月减少86.21元/吨，Myspic热卷价格指数为3825.41元/吨，月环比上涨8.37元/吨，热轧亏损为30.6元/吨，月环比反向缩小94.58元/吨。目前按照即期计算处于成本边际，高于去年钢厂盈利水平约276.65元/吨。目前来看，目前原料价格震荡运行，但成品材需求不佳，边际效应较强。

五、国内市场分析总结

目前来看，市场情绪在需求趋弱的影响下有所转弱，近期情绪偏差，观望情绪大幅回升，宏观预期稍有减弱，逐步进入交易淡季消费的节奏中。市场商家整体处于观望偏保守的情形，在淡季来临前想降低库存来规避风险。下游目前拿货仍然不积极，囤货意愿不强。本周出口问题逐步爆发，成交量呈现明显下滑，这一结构引起了现实消费转弱的节奏，给予市场库存流动性带来下降。从钢厂成交看，在手订单维持在4-6天水平，钢厂仍以保订单为首要目的，由于部分钢厂订单尚存，因此不急于降价，短期博弈出现。从订单格局看，制造业继续维持不温不火的表需，整体消费弹性依然偏低。当前热轧厂产量因订单压力出现，近期产量预计会维持在570万吨水平/周。目前看，毛利润因价格未下降，导致利润维持在80-120元/吨水平。出口短期会继续下降，低价出口量有所减弱，海外价格也呈现下滑，因此售价基本维持在525-530附近，成交则呈现较大的下滑。不过从国内而言，消费主要支撑仍以出口为主，出口压力增加后对于消费预期会有所下滑；内需消费维持一个刚需补库，总量弹性并不大。目前市场信心偏差，基本面则进入淡季转弱趋势，预期带动情绪较为明显。从实际热轧供需看，表需在高点徘徊，短期高点或将出现。而消费仅存韧性，弹性不足，需求接力或将由基建支撑，对于趋势而言，市场商家心态较为谨慎，铁水短期或将见顶，短期成本支撑逻辑结束。目前消费基数尚存，但无增量的情况下，高位震荡结构尚存，对于价格预期6月或将呈现来回反复，均价区间则会继续小幅回落，在3720-3800元/吨之间运行。

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