永安期货：美国加征关税将对钢铁国际贸易产生影响

2月10日，美国总统特朗普宣布对所有进口钢铁和铝材统一征收25%的关税，取消此前对加拿大、墨西哥等国的豁免。2月11日，特朗普签署的行政令文本显示，对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%的关税将于3月12日生效。

2024年，中国对美钢材直接出口仅89万吨（占总出口量的0.8%），即使考虑2025年关税进一步升级，预计对美出口量降至50万吨以下，影响量也不大。

美国对全球钢材品种全面加征关税，中国通过越南、墨西哥的间接出口受限，但影响依然可控。2024年，美国成品钢进口量为2886万吨，同比增加70万吨（增幅为2.5%）。2018年以来美国进口钢材最低值是2020年的1614万吨，其次是2019年的2104万吨。总体来看，2025年，美国钢材进口大概率仍在2000万吨以上，减量占全球产量的比重偏小。因此，美国若仅对全球成品钢材加征关税，对全球钢材需求以及中国钢材影响较为有限。

目前来看，特朗普加征关税可能并非针对成品钢材，而是对所有商品全面加征关税，并且针对全球而非仅仅中国，只是关税政策落地的时间和幅度均有较大不确定性。

通过分析2024年美国商品进口结构可初步判断加征关税对中国钢材间接出口的影响。

2024年美国商品进口总额为3.27万亿美元，占全球比重为12.8%；中国出口商品贸易总额为3.58万亿美元，占全球比重为14.0%。中美是全球最大的商品出口国和进口国，2018年下半年，美国对中国加征关税，全球商品贸易总额增速从2018年的10.2%降至2019年的-2.8%，美国进口商品总额增速从2018年的8.4%降至2019年的-1.75%。考虑到2018年美国仅主要针对中国加征关税，商品贸易可以通过重构产业链实现恢复，但若本轮美国对全球加征关税，目前来看对应国家往往采取关税反制，本轮影响可能大于2019年，对全球商品贸易的冲击也显而易见。

细分2024年美国商品进口结构，从区域上来看，美国商品进口主要来自加拿大、墨西哥（汽车零部件），中国（机械电子、家用电器），越南（钢材），欧盟（高端机械），法国（航空设备）。而我国钢材出口靠前的区域是东南亚（占比38%）、中东（占比18%）、欧盟（占比12%）以及拉美和非洲（占比15%）。

越南、韩国、墨西哥等国家是传统的转口贸易的中转加工基地，目的地大多是美国，因此美国对全球加征关税对我国含钢量高的产品，如家电、汽车、机械设备等出口有较大冲击。

从含钢量高的终端产品来看，2024年美国进口汽车数量占全球比重为25%，其次是欧盟（占比20%）；中国出口汽车占全球比重为32%，其次是德国（占比15%）。中美是全球最大的汽车出口国和进口国。

2024年，中国家电出口占全球比重为40%，美国进口比重占全球20%，中美是全球最大的家电出口国和进口国。2024年，中国工程机械出口占全球比重为35%，美国进口比重占全球25%，欧洲进口比重占全球20%，中美是全球最大的工程机械出口国和进口国。

因此，在钢材下游品种的贸易中，美国进口占比最大，中国出口占比最大，虽然中国直接向美国出口的产品数量不一定是最高的，但通过中间基地再加工以及产业链外迁等方式实现了中美产品的对接，因此若美国对全球加征关税，将导致中国钢材间接出口受到较大冲击。更深层次上，关税不确定性的增加也将导致产业链外迁速度放缓，拖累全球固定资产投资增速。

综上，美国单独对成品钢材加征关税的影响有限，对产成品全面加征关税的冲击较大。特朗普的关税政策更多影响下游制造业产品，如机械设备和汽车，这些产品的出口减少可能导致钢材总需求下降，特别是板材类产品如热卷、中厚板等。

众所周知，2024年钢材的直接和间接出口对中国钢材需求起到非常大的托底作用，2025年，若关税政策落地，出口面临冲击，对内需的考验将加强。应对上，中国需以“内需升级 外需多元 技术突围”为核心策略，同时警惕贸易摩擦外溢至其他领域。（作者单位：永安期货）

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