在经历了波折的2025年之后 美联储在2026年将面临一系列挑战

美联储步入2026年，将面临一系列政治与政策挑战。新主席人选悬而未决，美国经济同时受利好与利空因素交织影响，这使得政策制定者的决策愈发关键。

在连续三次降息之后，市场预计美联储2026年将采取更为谨慎的政策路径。考虑到美国经济有望稳健增长且通胀压力持续，进一步降息的难度或将加大。

有一点似乎可以确定：在经历了2025年的剧烈动荡后，美联储在2026年仍将处于风口浪尖。

美国全国保险公司（Nationwide）首席经济学家凯西·博斯蒂扬西奇（Kathy Bostjancic）表示：“美联储必将成为舆论焦点，期间还会充斥诸多变数。当前不确定性因素众多，这既让美联储备受关注，也可能使其陷入两难境地。”

2025年，美联储遭遇了前所未有的舆论聚焦。

特朗普开启第二任期后，多次威胁解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔，原因是鲍威尔未尽快推动降息。年中前后，美联储因华盛顿总部翻新工程超支问题再次遭到抨击。

在此期间，特朗普还试图解除理事莉萨·库克的职务，理由是其涉嫌抵押贷款欺诈，但相关指控尚未证实，甚至未正式提起诉讼。与此同时，鲍威尔主席任期将于5月届满，谁将接任这一职位成为焦点。美国财政部长斯科特·贝森特牵头的遴选小组共考虑了多达11名候选人。

若这些情况已令人应接不暇，那么2026年初的日程更显紧凑。1月21日，美国最高法院将开庭审理特朗普是否有权解除库克职务的案件。一周后，联邦公开市场委员会（FOMC）将举行利率投票会议。特朗普预计将在本月内公布美联储主席人选。而鲍威尔此前对此事态度含糊，届时也需说明是否计划完成其至2028年1月的美联储理事会理事任期。

近期利率投票中已出现多次反对票，即将加入联邦公开市场委员会的新任地区储备银行行长多持鹰派立场，这意味着他们可能会抵制进一步降息。

博斯蒂扬西奇称：“美联储目前处境依然艰难。”

*聚焦政策核心*

不过，在政策层面，华尔街多数机构预计美联储将排除外界干扰，继续小幅下调基准利率，直至接近3%左右的中性水平。中性利率被认为是既不刺激也不抑制经济活动的利率水平，目前联邦基金利率仅比联邦公开市场委员会多数成员预期的长期目标利率高出0.5个百分点。

博斯蒂扬西奇表示：“鲍威尔主席推动美联储连续三次降息25个基点，他并非阻碍联邦公开市场委员会降息的一方。至于进一步降息，关键在于经济数据。”

她认为，数据显示今年可能有两次降息，一次在年中前后，另一次在年底。美联储官员利率预期点阵图显示仅会降息一次，而穆迪分析（Moody's Analytics）首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）、花旗集团（Citigroup）等少数机构则认为，美国劳动力市场疲软将促使美联储降息三次。

鲍威尔及其同事坚称，不会迫于压力降息，政策调整将完全以经济数据为依据。

阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家托尔斯滕·斯洛科（Torsten Slok）认为，美国经济将保持强劲，美联储难以大幅降息，预计仅会降息一次。

斯洛科周五接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时称：“美国经济形势正发生重大转变。”

他表示，2025年美国经济面临关税、通胀及普遍不确定性等多重阻力，而2026年财政刺激政策与稳定的劳动力市场将推动经济增长。

斯洛科补充道：“在我看来，利好因素正不断累积，这将增加美联储今年降息的难度。”

*人工智能的影响变量*

人工智能对经济增长的影响将成为一大不确定因素。

RSM首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯（Joseph Brusuelas）指出，人工智能既能提高生产效率，也可能阻碍就业增长，评估其对经济的影响对美联储而言至关重要。

他表示：“美联储今年在政策沟通方面面临巨大挑战。当前大量资金涌入尖端技术领域，美联储需清晰传达其对该趋势影响的基本观点。”

据美国亚特兰大联邦储备银行初步数据显示，2026年初美国经济增长乏力，但年中两个季度增长迅速，第四季度经济增速有望达到3%。

除推动整体经济增长外，人工智能相关股票也成为华尔街又一丰收年的亮点，各大股指均实现两位数涨幅。

布鲁苏埃拉斯称，在这种环境下调整货币政策难度很大。

他说：“当前经济正明显向商品生产与服务提供领域整合尖端技术转型，他们需要为央行提供战略指引。这可能是货币政策方向的重大转变。”

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