存款利率与市场关系图表，lpr和存款利率 关系

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1.96年存款利率较高。2.这是因为当时中国经济仍处于快速增长的阶段，货币供应量增加，通货膨胀压力较大，为了控制通货膨胀，央行采取了较高的存款利率政策。3.高存款利率除了控制通货膨胀外，还可以吸引更多的储户存款，增加银行的存款储备，为银行提供更多的资金来源，促进银行业的发展。但高利率也会对企业和个人的借贷造成一定的压力，需要权衡利弊。

如果每天复利1%，一万元的本金会在一年后增加约3770元，即总金额为1.377万。这是因为每天的利息都会加入本金中，并在随后的计算中产生更多的利息。

这种复利的增长方式可以让资金增长更快，但也需要注意风险和投资的选择。此外，投资者还应该考虑通货膨胀等因素，以确保投资的收益能够保持其实际价值。

一、我国利率调整机制概况

利率政策作为货币政策工具的一种，长期以来一直是我国进行宏观调控所普遍采取的措施，之所以会频繁使用利率工具进行调整，概括起来主要就是当前我国的经济结构中，投资占据了绝大主要部分且是经济增长的主要推动力，而利率对投资是可以产生直接的作用，且具有作用时间短、作用效果明显的优势，因此，其是我国进行宏观调控普遍采取的政策，也对我国的经济运行整体态势影响比较显著。

从我国利率调整的机制来看，央行主要通过如下二种机制对利率进行调整：

第一，从经济增长的角度来看，当我国经济增长出现过热的时候，央行主要是对基准利率进行调整，通过以提高基准利率的方式来对经济进行降温；反之，如果我国经济增长出现衰退或者动力不足的时候，央行也会对基准利率进行调整，通过以降低基准利率来对投资进行刺激，从而促进经济的增长。

第二，从通货膨胀的角度来看，根据菲利普斯曲线的描绘可知，通货膨胀与经济增长之间是存在着一定的联系的，并能够通过一定的传导机制进行相互作用，因此在通货膨胀预期较为严重的时候，央行就可以通过对利率进行调整，也就是提高基准利率对通货膨胀进行影响，从而起到抑制物价过快增长的效果。

二、利率调整对股票市场的影响

利率与股票市场关系密切。当利率提高时，企业就会削减其开支，这通常会通过更高的债务支出或更少的收入形式表现出来，那么可以预见它未来的现金流必然会下降，意味着这家公司股票的价格将会下降。因为衡量公司价值的一个关键方法是把公司未来的现金流总和折现为现值，现值除以发行的股份总数即为公司股票价格。随着对公司增长和未来现金流减少的预期，投资者认为股票价格升值空间不大，就会减少持股数量。另外，当美联储提高联邦基金利率时，市场上的“无风险”回报率将会上升，这时投资股票所需的总回报率也会相应提高。因此，如果风险溢价减少，而潜在回报率保持不变或变低，投资者可能会觉得股票风险太大，就会将资金投资于其他品种。如果有足够多的公司股价都下跌，那么整个股票市场或主要的股指指数（如道琼斯工业平均指数或标准普尔500指数）都将下跌。

然而，一些行业却会受益于加息，其中受益最大的就是金融业。银行、券商、抵押贷款公司和保险公司的收益经常随着利率上升而增加，因为他们可以通过贷款业务收取更多的费用，从而增加自身的收入。

我们将2007年9月24日开始的联邦基金利率下调与调整当天或者调整后一天美国三大股指变动做成直观的折线图。

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从上面的图表对比中，可以比较直观地看出，利率的下调调整当天或者调整后一天的美国三大股指变动呈现一定的负相关性。

需要指出的是，在证券市场上，利率变化对股票并不一定会产生必然的影响。利率的上升或下降对投资者的心理影响巨大，从而在市场产生相对一致的预期，而这对股票价格的影响非常大。通常的规律是：当美联储宣布加息时，人们就会预期企业和消费者将会削减开支，导致企业盈利下降，投资者就会抛售股票，股票价格相应就会下跌；而当美联储宣布降息时，人们预期消费者和企业将会增加支出和投资，从而购买企业股票，导致股票价格上涨。

然而，如果预期与美联储的实际操作有出入，这些常规理论可能就不适用了。例如，市场预期美联储将在下一次会议上加息50个基点，但最终宣布只有25个基点。那么这条消息可能会导致股市上涨，因为50个基点的假设之前已在股票价格上得到了反应。

此外，经济周期也会影响市场反应。在经济萧条时，低利率所提供的适度提振不足以抵消经济活动的损失，股市还会继续下跌；相反在繁荣周期，美联储为防止经济过热开始提高利率，某些行业的股票往往继续表现良好，如科技股、成长股和娱乐公司等。

虽然利率和股票市场之间是间接关系，但两者的关系总的来说是负相关――当美联储降息时，会导致股市上涨；当美联储提高利率时，会导致整个股市下跌。但对于美联储决策的任何利率变化，不能保证市场都必然按照上述规律做出反应。例如2013年，联邦利率和标准普尔500指数同时大幅上升。

三、利率调整对债券市场的影响

自1981年我国发行10.85亿元国债以来，我国国债的发行规模一直呈现不断增长的趋势，截止到2010年，我国债券市场的规模已经相当可观，主要表现为：市场化进程发展较快；二级市场逐渐成熟；交易主体和交易行为逐渐规范。但与国外发达国家的债券市场相比，我国债券市场还存在很多譬如国债利率不能充分反映资本市场资金供需情况等种种问题和不成熟的地方，还有待于进一步完善。

根据马尔基尔（1962）年提出的关于债券定价的五大原理，通常债券的收益率与债券的价格是一种反比的关系存在，这是与利率水平密切相关的。进一步说，就是当票面利率高于债券的收益率时，票面的价值会低于债券的价格，这也就是所谓的溢价；而相反，如果当票面利率低于债券收益率时，票面的价值会高于债券的价格，也就是所谓的折价。因此从这种债券收益率与债券价格的反比关系来说，因为未来现金流量的现值就是债券的当前价格，因此如果收益率下降时，未来现金流量的现值也即是债券的价格就会上升，反之债券的价格会下降。

四、结论

本文通过分析利率调整对资本市场的影响，得出其的调整对于我国资本市场的调整还是有一定的促进作用的。但从现实情况看，由于目前我国是社会主义市场经济体系，行政指导经济依然存在，且金融监管一直保持在较严格的水平，因此在这种不完全竞争的市场经济体系下，往往利率政策不能发挥最大的效用，进而也就不能发挥其对资本市场的最大化影响。因此从当前和未来一段时间来看，我国未来的利率改革政策应是以利率市场化为主要点，只有实现了利率的市场化，才能充分发挥利率工具的调控作用，才能真正实现利率调整对宏观经济的影响，才能使央行真正发挥其职能，通过经济政策对宏观经济实现调整，而不是多是以行政作为来实现。

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