阚治东_阚治东与中兴牧业

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书名：荣辱二十年

作者：阚治东

豆瓣评分：8.2

出版社：中信出版社

出版年份：2010-1-1

页数：345

内容简介：“中国证券教父”阚治东的人生是中国股市20年沉浮的一个缩影。

他曾盛极一时。作为申银万国的总裁，他写下了中国证券发展史上的许多第一：主承销第一只A股、第一只B股，发行第一张金融债券、第一张企业短期融资券，设立第一个证券交易柜台，参与发起设立上海证券交易所，编制国内第一个股票指数和全国第一份股票年报等等。

他也曾坠入低谷。1997年因“陆家嘴事件”被撤职，2006年又因南方证券破产被起诉并入狱21天。

磨砺洗净浮华。在这部阚治东毕七年之功亲笔写就的作品里，这位中国证券业的传奇人物以从容、淡泊的笔调叙说从前，这里有他的荣耀，他的屈辱，更有他对生命的洞见。所以，这绝不仅仅是一部自传，更是中国证券业最鲜活的历史，是对一个去而不返的时代最本真的记录。

作者简介：阚治东，新中国第一代证券人，与万国证券总裁管金生、上交所总经理尉文渊并称为“上海滩证券三猛人”。 阚治东的人生两落三起。 上世纪80年代末，他就任中国工商银行上海信托投资公司主管证券和投资业务的副总经理，旗下静安证券业务部是中国第一个证券业务部。1990年，阚治东就任申银证券公司总经理；1996年，申银与万国合并为当时国内最大的证券公司——申银万国证券公司，阚治东出任总裁。 1997年，申银万国深度卷入沪深两地的金融中心城市地位之争，阚治东被免去该公司法人代表、总裁等与证券市场有关的一切职务。 两年后，应深圳市政府的邀请，阚治东执掌深圳创新科技投资公司，深创投后被评为国内最好的创业投资机构。 2002年，阚治东重返证券业，作为“救火队长”空降千疮百孔的南方证券，出任总裁，最终未能力挽狂澜，反而被关押了21 天。 2007年，对阚治东的起诉被撤销。同年，他传奇复出，先后成立了奥锐万嘉、东方汇富等5家创投基金，他投资的华锐风电已成为中国最大的风电设备制造商。

深圳南方证券大厦为什么便宜

深圳南方证券大厦爆发了大范围的信用危机所以便宜。2002年1月，南方证券获批进行增资扩股并改制成为股份有限公司。同年6月，原申银万国总裁阚治东临危受命出任南方证券总裁。但是，混乱的管理、内控不力及经营不当直接导致财务、资金状况继续恶化。2003年11月，南方证券爆发了大范围的信用危机，大量机构客户、个人投资纷纷撤离，委托理财客户天天上门讨债，所以会便宜。

龚浩成行长二三事——忆上海金融界里程碑人物

原上海人民银行行长龚浩成于2020年8月30日上午因病逝世，享年93岁。虽然龚老已是高寿，但获悉此讯仍感突然，因为年初拜见他，除了感觉他听力稍弱外，与人交流依然笑声朗朗，回忆往事侃侃而谈，记忆力极佳，不像一个90多岁的高龄老人。

我在人民银行工作期间，恰巧碰上84年初上海人、工两行分设，龚老从原上海 财经 学院副院长调任人民银行上海市分行行长，而我从人行转到了工商银行，因此与龚老并没太多交集，但此后由于证券业的快速发展，我与他便有了较多的交往。我们尊称他是我们这批上海“老证券”的领导、长者和前辈。

既然我将龚老视为老领导和前辈，在此悼念之际，追忆其二三事，以表感念之情。

“既是裁判，就不要做运动员”

这段 历史 我已写进《荣辱二十年》一书，至今忆起仍有醍醐灌顶般的感触。当年我们工行信托投资公司是上海开展证券业务最活跃的金融机构。我们下属的静安证券业务部、虹口证券业务部以及此后的威海证券业务部，都是上海最早的证券业务机构。其中静安证券业务部也被认为是中国最早开办股票交易的机构，但这些都离不开当时上海人民银行行长龚行长的支持和推动。

早年，我们称人民银行是“机企人”，既有监管的职能，又做各种金融业务，直到1984年人工两行分设，中国人民银行才开始专门行使中央银行的职能，之前其所承担的工商信贷和储蓄业务职能则移交至新设立的中国工商银行。

88年，我担任分管证券投资的副总后，当时中国工商银行上海分行行长毛应梁要求我筹备自己的专业证券公司，但是在成立专业证券公司的进度上，工行晚了一步，政策已不像刚开放时候那样方便。

于是，龚行长让我们把人行上海分行新设的申银证券的牌子接过去，他对毛行长说：“我们既是裁判员，怎么能又做运动员？”

紧接着毛行长就派我去北京人民银行金管司办理交接手续。起初在金管司李小平处长和金建栋司长的帮助下，交接办理的很顺利，中期人民银行总行的一位领导突然提出异议：“为什么人民银行不能自己开办证券业务？”因为当时国内也有些地区的人行分行自己在做证券业务。这位领导要求人民银行上海分行出一份自己不办证券业务的承诺文件，他才同意批准此次交接。

我的交接任务受阻，有些担心人行上海分行会变卦，谁知待我汇报后，龚行长再次重申“裁判员不能兼运动员”、“人民银行坚决不开办自己证券业务”的承诺，最终申银证券得以顺利交接给工行，我也才有机会出任申银证券总裁。

“慈祥的严师”

在龚行长退休后，我与他见面机会就更多一些。

龚行长在1949年就读现在上海 财经 大学前身的国立上海商学院银行系，当时着实是个学霸。在新中国成立后，他长期在上海 财经 大学任教，后任副校长。在退休后，闲不住的龚行长再次接受了母校的邀请，担任上海财大证券期货学院的名誉院长，而那几年我也任上海财大的兼职教授，主要工作就是给期货学院的学生讲讲课，也参与研究生毕业论文的辅导和答辩，这期间我和龚行长多次见面。

龚行长渊博的学识和气度让我十分敬佩，他对年轻人既有严格的学术要求，又会进行慈祥关怀的教导。在我记忆中，龚行长从来没有对学生用过过激的言辞，从来都是悉心指出问题，提出建议，指引学生一步步改进，但是对于学术上的知识点，他也容不得一点马虎，可以说他是一位严谨的学者，又是一位慈祥的长者。他指导过的学生不计其数，学子遍布海内外，其中不乏知名学者和业界精英，可谓“桃李满天下”。

“课桌饭桌和饭盒烟缸”

20多年来，我也坚持每年去一些退休的老行长家拜年。直到今年年初，我也如期去拜访了龚老。

因为龚老早年的生活经历也在黑龙江呼玛县插队，而我也曾在黑河逊克县有过十年的知青经历，也许同是下过乡、插过队，有共同交流的语言和感受。我们曾共同追忆生活不易，都习惯了简单，即使如此，龚老始终如一的简朴生活还是给我和我的爱人留下了极为深刻的印象：几十年没有搬过家，窄窄的厅里面，两张课桌拼成的吃饭桌子，一个军用饭盒做成的烟缸。

每次拜访后我都要感慨，一位这么德高望重、对上海金融建设做出如此贡献的老同志，几十年如一日，在这样的环境下生活，确实是令人敬叹。

“追忆又惘然”

去年，张持坚受托书写上海证券业 历史 性事件和人物，我帮助其联系了龚老行长。

当年，为了筹备上海证券交易所组建的领导小组，龚行长是其中成员之一，其他两位成员分别是交通银行董事长兼行长李祥瑞、上海体改委办主任贺镐圣。三位都是上海金融界德高望重的老前辈。我此前也发表的有关回忆文章表示过，没有这些前辈的智慧、勇气和担当，上海证券业的发展是难以走在全国的前列。而就我本人从事证券业的经历，从工行信托投资公司、从申银证券到申银万国证券，这段发展 历史 都和这“三人领导小组”的工作是分不开的，但截至去年我们能够联系到的只有龚老。

在联系到龚老后，由其口述，张持坚整理完成《我所亲历的上海证券交易所筹建始末》一文。文中，龚老谈到当年“三人小组”：“李祥瑞于1997年因病去世，贺镐圣患病已失忆，我虽九十又三高龄，但因筹建上交所是件大事，仍清晰地记得…”

话音刚落，上海金融界又失去了这位里程碑前辈，令人扼腕痛惜，而我辈只能执笔一书略表怀念之情。

阚治东，东方汇富投资控股有限公司创始合伙人。1979年，于上海人民银行工作；后至工商银行上海分行。1987年，受团中央选派赴日进修现代金融证券业务。1988年，任工行上海信托投资公司副总经理。1990年，任申银证券总裁；后申银证券与万国证券合并，任申银万国证券总裁。1999年，创立深圳市创新 科技 投资有限公司，任总裁。2005年，创立深圳市东方现代产业投资管理有限公司，任总裁。2014年，成立东方汇富投资控股有限公司，开展集团式业务。

遥远的救世主值得读吗

遥远的救世主值得读。

亿安科技的操盘手李彪就是这部书的主人公丁元英的原型。在股票江湖上，李彪的名字和管金生、阚治东、徐翔、杨俊一样闪耀，都曾缔造了中国私募的历史。其中，李彪《缠中说禅》的“缠论”在当年的股票圈子可以说是显学。

千个人眼中有千个哈姆雷特，并不是所有人都能在里面看到商业的东西。眼光不同的人，思想境界不同的人，生活习惯不同的人，从这本书里面看到的东西，自然也会不一样。有的人看到了哲学，有的人看到了人性，还有的人看到了社会的残酷，更有人看到了商业的秘诀。

内容简介：

20世纪90年代中期，中国北方小城——古城女刑警芮小丹受好友肖亚文之托，为其前老板丁元英在古城租一套临时住房。丁元英利用德国金融公司的资金和自己的头脑运作私募基金公司，在中国股市进行了掠夺式的经营。

就在私募基金盈利的最高点，丁元英突然以冻结自己资金三年的代价宣布终止合作，暂时隐居古城。在与丁元英的接触中，芮小丹被他的叛逆、奇特、不循常规和不可预测的个性深深地吸引，对他产生了眷恋和爱慕。

为了明白丁元英所论述的文化属性，有更多的时间与之相守，芮小丹决定向丁元英要件特殊礼物：让丁元英在王庙村写一个脱贫致富的“神话”。在丁元英用“杀富济贫”的方式将要完成对“神话”的书写时，芮小丹被炸毁容开枪自杀，而丁元英伤心吐血，最终黯然离去。

14家股东索赔近33亿元 昔日明星公司“套牢”多家知名机构

在中国商业世界，乐视系的兴衰是段无法回避的故事。对于投资者来说，乐视系的经历或许更像一本教科书。

2019年5月15日，即乐视网股票彻底暂停上市的第三天，乐视网发布公告称，公司面临与其他乐视 体育 原股东共同承担前海思拓股权回购等裁定结果。前海思拓系乐视 体育 B轮融资的投资方，目前持有乐视 体育 0.46%的股权。 根据乐视网内部测算，乐视 体育 A 轮和B轮两轮融资本金达84亿余元，若均按照每年12%的单利计算，乐视网最大回购责任涉及金额达110亿余元。

根据投中网不完全计算，因其未能如约于2018年上市，目前已有14家投资方向乐视 体育 原股东提起仲裁，要求赔偿共计约为33亿元的经济损失。 投中网还发现，因乐视 体育 违规出借给关联公司40亿元而导致资金困难，因此被投资方诉至法庭。

与投资方的纠纷，折射出乐视 体育 的尴尬处境，这个曾经备受热捧的“乐视系”重要板块如今已举步维艰。 而它背后的股东，包括普思投资、云锋基金等一众明星投资机构亦被“套牢”其中。

以管窥豹，乐视 体育 与投资人的纠纷也许反映了一个创投圈无法回避的问题：投资人的利益该如何保护？

因乐视 体育 未能实现在2018年上市承诺而对乐视网提出仲裁的，不止前海思拓一家。

乐视网公告称，已有14家乐视 体育 股东对上市公司提起仲裁申请，除前海思拓外，其他13个股东的仲裁仍在审理过程中。

乐视 体育 的股东与乐视 体育 及乐视网的仲裁纠纷，主要源于乐视 体育 《B轮融资协议书》和《B轮股东协议》。按照上述两份条款表述，乐视 体育 需要在2018年12月31日前完成投资方认可的上市工作。如果违约，那么乐视 体育 原股东（乐视网、贾跃亭控制的乐乐互动及北京鹏翼资产）需在投资方发出书面回购要求后的两个月内，按照协议约定价格（投资本金 年化12%收益），以现金形式收购投资方所持有的全部公司股权并支付全部对价。

乐视 体育 如今的境地，绝非无法实现2018年上市诺言这么简单。“资金链断裂、难以恢复正常运营，被大量债权人起诉”是乐视 体育 现在面临的尴尬现状。 投中网查询，截止发稿，乐视 体育 已6次被地方法院列入失信被执行人。

这直接导致了乐视 体育 投资人退出无望。乐视 体育 成立于2014年3月，是贾跃亭乐视版图的重要部分。2015年5月，乐视 体育 宣布完成8亿元A轮融资，投资方穿透后包括万达集团、云锋基金、王思聪旗下普思投资等；2016年3月，乐视 体育 宣布完成80亿元B轮融资，投资方穿透后包括海航资本、北交投资、新湃资本、鲁证创投等20多家机构，还包括孙红雷、刘涛、陈坤等多个明星作为个人股东入股；2017年5月，乐视 体育 又称自己完成了B 轮融，投资方包括中意宁波园下属基金和部分新老股东。

这是一份“星光熠熠”的名单。 除了云锋基金、普思投资这些知名机构，不少投资方背后股东声名显赫。比如，参与乐视 体育 B轮融资的萍乡市东方汇富投资中心（有限合伙）（下称“萍乡东方汇富”，其背后机构是东方汇富，由在国内有着“证券教父”之称的阚治东创办。

投中网查询，根据最新股权结构，目前“海航系”通过嘉兴永文明体投资持有乐视 体育 5.56%股份，萍乡东方汇富持股比例为5.14%，普思投资持股比例为3.96%，云锋基金持股比例则为3.13%。

一度，乐视 体育 曾经让投资方满怀期待。在B轮融资时，孙红雷曾代表明星投资者发言称：“我对乐视 体育 的发展前景绝对有信心。我们会当模范股东，出钱出人出力，让文体彻底不分家。”

不过，乐视 体育 似乎并未让投资人满意。 除了未能如约在2018年上市，投中网发现，部分投资人对乐视 体育 的“控诉”还包括其曾“擅自向其关联方乐视控股出借了40多亿元资金”，导致公司资金紧张影响正常运作。

在普思投资对乐视 体育 及乐视网的仲裁申请中，普思投资称乐视 体育 在未经董事会或股东会同意的情况下，擅自向乐视控股出借了40多亿元资金。由于资金被关联公司占用，乐视 体育 大量业务因资金紧张而无法进行，导致申请人的投资权益遭受损失。

在投中网获得的民事判决书（（2017）京03民初384号）中，萍乡东方汇富则将乐视 体育 及相关人员告上法庭，控诉乐视 体育 未经董事会决议合法有限授权，为乐视控股提供约40亿元巨款，导致乐视 体育 经营严重困难，其股东权益受损。

根据判决书法院认定事实部分，此笔借款，彼时作为乐视 体育 董事的王思聪和夏晓燕并未签字。

不过，在这份一审判决书中，北京市第三中级人民法院认为，40亿元的借款导致的后果首先是乐视 体育 债务的增加，这仅是构成了乐视 体育 公司的损失，与萍乡东方汇富自身财产权益之间并不存在直接的因果关系。

除了发起仲裁，诉至法庭，投中网发现还有乐视 体育 间接股东以1元转让持有股份。4月4日，“海航系”上市公司凯撒 旅游 称，因乐视 体育 业务仍无任何好转迹象，公司计划以1元价格转让持有的嘉兴永文明体投资全部股份于“海航系”另一家公司。至此，凯撒 旅游 不再间接持有乐视 体育 股份。

实际上，在创投圈，被投企业经营困难，投资人无法得到预计回报的情况不在少数。仅乐视系，除了乐视 体育 ，乐视影业亦频传经营不善新闻，还于2019年年初被列为失信被执行人，其身后包括张艺谋、孙俪等在内的投资人均被“套牢”。

“当然是自我保护与事前防范。风险投资的关键词除了投资之外，还有风险二字。”被投中网问及“投资机构该如何在投资中最大化保证正常退出”时，一专注于消费领域的投资人强调道。 他认为，有投资就有风险，在投资中拿不到该有的投资回报甚至亏本是投资人必须要承担的商业风险，对于风控体系的搭建而言，事前判断比事后追责更为重要。

所以，在投资机构与被投企业所签订的投资协议中，尤其当涉及到投资机构的退出要求条款时，带有股权调整机制的对赌性质的股权回购协议，常常出现在融资协议里，用于保障投资机构的正常退出。

多家投资机构也向投中网表示，除了天使轮等早期投资，投资机构在与被投企业的投资协议中一般都会签署类似的对赌协议，以最大限度地保证基金到期时的有效退出。

比如，在投中网获取的一份珠海市魅族 科技 有限公司章程中，也发现了此类的“对赌条款”。该份章程第八章《公司的股权协议》第十六条“B轮投资人及虹华基金的对外转让权”中写道，尽管本章程有其他规定，如果公司在2019年6月30日仍未完成全体股东之间另行约定的合格IPO，任一B轮投资人有权向第三方转让其持有的公司股权；如果公司在2025年6月30日仍未完成合格IPO ,虹华基金有权向第三方转让其持有的公司股权。

不过，也有企业端在接受投中网采访时说道，在项目发展初期，其不太会选择有此类对赌要求的投资机构。并且，特别是在早期融资阶段，不是每一家机构都会在投资协议中提出对赌性质的股权回购要求 。“对于企业来讲，还是要按照自身的发展战略，在适合的发展阶段匹配适合的投资机构。即使在项目发展后期有上市需求时考虑到机构的退出而签署了一些‘估值调整协议’，在某种程度上也可当成企业发展的动力与期待。”

“某些投资机构之所以不把看似既可以约束被投机构，又能够最大效率保证退出的条款放到投资协议里，是因为类似的对赌条款其实更像是‘君子协议’。” 上述专注于消费的投资人对投中网直言。在他看来，虽然司法判决认可此类协议的法律效力，但最终这份协议是否有效，取决于被投企业并不可控的道德与格局。

如若具备法律效力的投资条款在实践过程中仍为“君子协议”，那在投资中，投资机构的利益到底需不需要保护？又该如何保护？

多位投资人在接受投中网采访时均认为，即使在投资协议中签订了对赌性质的股权回购条款，这并不意味着投资人就能如愿以偿地获得期待的投资回报。“如果遇到那些尽管不着急上市但不差钱的被投企业也还好，起码可以不赔本；但若是摊上乐视系这种‘老赖’，投进去的钱也只能打了水漂。”（文/马慕杰）

a股创始人是谁

中国证券教父管金生

管金生，1947年5月19日出生于江西省清江县（现樟树市）一个贫苦农民家庭。1982年获上海外国语学院法国文学硕士学位，曾被选送比利时布鲁塞尔大学深造，获该校工商管理硕士学位。他于1988年创办万国证券，1992年万国已成为一家具有世界影响力的公司。与原君安证券公司的张国庆、原申银证券的阚治东，并称为中国证券市场的“中国证券教父”。1995年因“三二七国债事件”从万国证券辞职，1997年被判处有期徒刑17年。现任上海九颂山河基金公司董事长

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