imToken ETHKL演讲：基于Intent的Swap及其对DEX市场的影响

基于 Intent Swap 的应用案例有哪些？Tokenlon 如何应用 Intent 设计？

分享者：Charles， imToken imToken 一个功能丰富的数字钱包，用于安全管理加密资产 Labs 研究员

本次分享的主题是 Intent- Based Based 基于即将发布的 NFT 版本，Based 筹集了 350 万美元的种子前资金。本轮融资由专注于代际转变的消费基金 Progression Fund 牵头。其他投资者包括 Hannah Grey、Collab Currency、Palm Tree Crew、Franklin Templeton、GFR，以及包括 SolBigBrain 在内的专注于加密的天使和影响者。 Swap 以及它将如何影响 DEX 市场。以下分享内容会先介绍目前 DEX 的主流交易模式，然后介绍 intent 概念以及基于 intent 的交易的原理和优劣势，再是目前基于 intent 的主要交易产品及其延伸。

当下主流交易模式

目前主流的交易模式有两类。第一类是常见的 AMM 模型，简洁的 x*y=k 设计，采用这一模式的 DEX 能够让用户可以随时进行交易，但为了达到这一点，AMM 选择了相对保守的流动性策略，这样的策略使得资金利用率并不高，价格的波动会导致流动性提供者损失资金。此外链上订单还会遇到交易抢跑，或者因价格变化导致交易失败等问题。大家熟悉的基于 AMM 模式的 DeFi 产品有 Uniswap Uniswap UNI 是 Uniswap 的治理代币，Uniswap 是以太坊区块链上的自动市场标记 DEX。 UNI 代币允许代币持有者参与协议的治理。可以通过治理投票来决定关键决策，例如使用国库或未来升级。 、 Curve Curve Curve Finance 是一个基于自动化做市商（AMM）模式的交易协议，主要聚焦于稳定币、封装资产（如 wbtc\renbtc）、质押资产（stEth）的交易，但近期也开始探索非稳定对价资产的交易业务。相对于 Uniswap、Sushiswap 等其他交易协议，Curve 提供的交易对更集中，主打极低的交易滑点和手续费，可以满足巨量的资产交易需求。Curve 作为去中心化交易平台，与 Uniswap 等综合性现货交易平台的主要差别在于交易种类，目前 Curve 的交易种类主要集中在稳定币（USD 类资产）以及其他目标价格为 1:1 的 BTC 和 ETH 衍生资产上。除此之外，在 Curve V2 版本上线后，Curve 也上线了 Tricrypto 池，开放了 usdt、WBTC 和 ETH 等非稳定对价资产的兑换。需要说明的是，与 Uniswap 等主流 AMM 现货交易平台的主要服务对象是做市商和交易者不同，Curve 其实有三类主要服务对象。前两类是做市商和交易者。第三类服务对象被大多数人所忽视了，他们就是稳定币和 BTC、ETH 的衍生资产的发行与运营商以及票据发行方，对于 Curve 来说，第三类群体的量级决定其稳定币和稳定对价资产业务的天花板。对于稳定币的发行商来说，其第一要务就是保证其稳定币价格不要脱锚，以及在锚定价格点的拥有极佳的低滑点兑换深度，保证这两点，是该稳定币能够进行后续的场景和用户拓展的大前提，也是用户对该稳定币信心的起点。 和 Balancer Balancer Balancer 是一个类似于 Uniswap 的AMM（自动做市）协议，它允许创建不断自我调整的灵活流动资金池。这些流动资金池可以包含多个权重不同的代币，以及可自定义的交易费。可以将Balancer池视为一种指数基金，在该指数中，流动性提供者可以获得报酬，而不必像传统金融那样需要支付维持费。相比于完全去中心化的 Uniswap，Balancer有很多的不同。首先是同一流动性池最多可以支持 8 个币种，Uniswap 只能支持两个。其次每个币种可以设置权重，这样就不需要像 Uniswap 一样要确保池子里的每个币种的美元价值要相等，方便了做市方。但是也导致了价格的变化率在买和卖两个方向上存在差别。最后，不同于完全去中心化的 Uniswap ，Balancer 流动性池的创建者有权限修改交易手续费（0.0001%-10%），但是在收益方面，所有流动性的提供方是相同的。 。

第二类是链下撮合链上清算的 RFQ 模式，即用户首先询问报价，而后由专业做市商提供报价，在用户确认后完成交易。该模式对于用户相对友好，既不存在滑点问题，也无需担心被 MEV 攻击；但对于做市商则存在挑战，需要兼顾价格波动、订单有效期以及对用户报价需求进行管理。简而言之，即对用户友好，对做市商不友好。因此，AMM 和 RFQ 是互补的关系。

Intent 是什么

目前，用户和 Dapp 进行链上交互需要提交完整交易信息，其 Calldata 包含该交易执行所需的全部信息。而 Intent 着重于交易的意图（或目的），并将如何达成意图的中间步骤留给专业的 Solver 角色处理。 

如图所示，传统模式下，用户需要在发起交易时明确交易的路径、目的等签名信息。而在 Intent 模式下，用户只需要明确交易目的，而无需操心更多。除交易目的外的交易内容，会由 Solver 来补足，并确保补足后的交易执行结果可以满足用户的交易目的。

基于 Intent 的全新交易（Swap）模式

基于 Intent 的 Swap 只需用户发起交易订单时明确部分条件即可，这个条件可以是价格、时效、交易对手方或成交数量等。其他则由前面提到的 Solver 来填充，并将交易订单上链。因此可以这样理解，在基于 Intent 的 Swap 中，用户定义「要什么」，Solver 完成「如何执行」。

那么具体有哪些优势呢？其一是在基于 Intent 的 Swap 中，用户只需签名信息而无需将交易上链，因此用户不用支付矿工费，即对用户 0 gas。其二是订单最终需要上链，而这一步由用户转到更专业的 Solver 后，既可以提高订单上链的效率，同时又帮助用户避免了设置 Gas Price、Gas Limit、是否有 ETH 等潜在困扰。其三是可组合性好，在用户指定部分订单条件后，Solver 对于具体如何执行的可支配空间较大，可以组合各个流动性源、价格来源等，也因此更容易满足用户的交易目的。

基于 Intent 的 Swap 也有待改善的部分。一是用户如果在签名后反悔了，则需要在链上取消交易。二是由于该类型 Swap 采用 Pull Payment 的方式，因此不支持直接卖出以太坊链上原生的 ETH 币种。第三点是订单难追踪，这一点主要是由于交易实际上链的时间取决于 Solver，也不同于传统模式下可通过 From 和 To Address 字段轻松追踪交易。四是由于该模型下的 Swap 用户只定义「要什么」，因此对于 DEX 而言很难提前模拟交易执行的细节，针对部份条件定义（例如卖出价格 >= target price）较难提前预测最终结果。

基于 Intent Swap 的应用案例及延伸探索

事实上，RFQ 和限价单其实都是基于 Intent 的 Swap 的简单应用。在 RFQ 中，用户只需指定价格、数量、时效和收款地址，订单所需的其他信息则由第三方完成。限价单模式也相似。

目前市面上大家比较熟悉的这类型产品有 1inch 1inch 1inch 是一个DeFi聚合器，它扫描去中心化交易所(DEX) 以找到交易者的最低加密货币价格，加密货币交易所根据其底层基础设施分为两类：中心化交易所和去中心化交易所。中心化加密交易所 (CEX) 使用订单簿来匹配公开市场上的买家和卖家。这些平台保管您的加密货币，将资产保存在基于交易所的钱包中，类似于传统的证券交易平台。相比之下，去中心化交易所采用自动执行的智能合约，使用非托管基础设施来匹配和执行买卖双方之间的交易。然而，虽然 DEX 提供了更大的安全性和自主性，但缺乏流动性会导致所谓的滑点，即资产定价效率低下，导致交易的预期价格与实际交易价格之间存在差异。执行。像 1inch 这样的DEX 聚合器旨在通过扫描一系列 DEX 以找到促进交易的最低市场价格来深化流动性池。 的 fusion mode，CoW Swap， OpenSea OpenSea 最大的 NFT 市场 的 NFT 挂单以及 UniswapX。

基于 Intent 的 Swap 不仅限于迭代传统的交易模式，它还打开了新的交易模式和应用可能。该架构是相当灵活的，除了上文列出的 one-time swap 应用以外，Intent 也可作为一种代理授权的实现方式，例如允许专业做市商在某一时间区间、价格区间对某些资产做特定操作，以此实现如网格交易、大额分批买入、TWAP（Time-Weighted Average Price）交易等进阶交易应用。

Tokenlon Tokenlon LON 是 Tokenlon DEX 发行的实用型代币，用于联合生态系统所有利益相关者，激励生态系统的参与和扩展。 如何应用 Intent 设计

Tokenlon 目前的 RFQ 和限价单功能已经是基于 Intent 的 Swap 的应用。此外，Tokenlon 正在基于 Intent 的设计理念开发全新的交易产品，如 BestBuy、网格交易等方向，通过融合行业前沿探索，期待为用户带来更多的价值和更好的交易体验。

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imToken 是一款去中心化的数字钱包，用于承载加密数字世界的资产、身份和数据，成立于 2016 年，imToken 已在全球 150 余个国家和地区，累计为超过 1500 万用户提供了安全可信赖的数字资产管理服务。

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