华泰证券：美国劳动力市场仍在“再平衡”过程中

华泰证券研报指出，10月非农“爆冷”，但主要由一次性因素驱动，美国劳动力市场仍在“再平衡”过程中。预计联储不会对这一数据做出过度反应，11—12月或仍各降息一次，但后续降息路径存在不确定性。即将揭晓的大选结果对市场和联储政策的影响更大。往前看，由于飓风的影响难以定量测算，潜在的非农就业水平存在较大的不确定性。考虑到短期经济动能指标维持高景气、三季度GDP指示美国经济内生动能仍在、近期首申人数持续回落，潜在非农就业水平仍维持相对高位，但仍有待后续数据验证。此外，本次较差的非农数据很大程度受飓风、罢工等因素扰动，因此预计联储不会对这一数据做出过度反应，或将按照此前指引，11—12月各降息一次。但后续降息路径仍待就业扰动消退与大选形势明朗后再决定。

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