大行评级｜交银国际：上调海尔智家目标价至37.59港元 海外业务持续引领增长

交银国际发表报告，指海尔智家首三季度收入平稳，利润双位数增长，符合市场及该行预期。上季度收入及净利润按年分别增长0.5%及13.2%，毛利率保持提升趋势，净利润率7.2%，按年提升0.9个百分点。上季度海尔整体收入微增0.5%，其中海外业务延续上半年中低个位数的增长(三季度按年增长3.8%)，抵销了中国业务的下滑(按年下滑3%)，欧洲/东南亚/南亚/澳洲均延续增长趋势。

此外，报告料其本土化产能布局应对关税风险。目前海尔在美国市场自产自销的比例已经达到98%，应对未来可能的关税风险的能力较强。同时，公司新增了其他国家/地区的产能布局(如泰国的空调工业园)。交银国际维持予海尔智家“买入”评级，其上季度收入按季小幅改善，海外成熟市场开始降息，收入盈利展望都偏向积极，全年利润有望实现15%的增速目标。以预测2025年市盈率15倍为估值基础，上调H股目标价至37.59港元。

本文 原创，转载保留链接！网址：https://licai.bangqike.com/gupiao/888934.html