泸州老窖2014年股票价格

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• 1、泸州老窖营收因何下滑？能否重回行业三甲？
• 2、泸州老窖的股票信息

泸州老窖营收因何下滑？能否重回行业三甲？

优质回答 编辑 | 陆玲

位于四川省东南部、长江和沱江交汇处的泸州市，古称"江阳"，别称酒城，白酒生产是该市的传统优势产业，而作为传统浓香鼻祖的泸州老窖（000568.SZ）亦位于此。

9月3日，泸州老窖在其网站发布公司与阿里巴巴签署战略协议的消息。次日，在白酒股普遍下跌的行情下，泸州老窖股价逆势上涨1.24%，收盘于每股152.38元，市值达到2232亿元，稍高于洋河股份（002304.SZ）当日的2182亿元。7日，泸州老窖股价每股收盘于152元，跌0.25%。

受疫情影响，2020年上半年，虽然泸州老窖净利润仍保持增长，但营业收入同比下滑4.72%至76.34亿元，距离洋河股份134.29亿元的营收规模，仍有较大差距。

回首泸州老窖发展史，其营收规模曾有位居白酒行业第二的高光时刻。但自2010年起，其营收被洋河股份赶超后，至2019年，近10年泸州老窖营收规模再未出现在行业前三名之列。

期间，泸州老窖推出的柒泉模式惊艳市场，也让公司一度看到重回白酒前三的希望。但在白酒深度调整期，由于对形势误判，让公司2014年业绩大幅下滑，进一步拉开了与行业"探花"的距离。

次年，曾有过一线销售管理经验的47岁刘淼和43岁的林锋，分别成为泸州老窖新一任董事长、总经理，年轻的"刘林"组合，被市场寄予厚望。实现"杀出重围、回归前三"，也成为新一届管理团队给公司制定的"十三五"目标。

2020年是泸州老窖"十三五"规划的最后一年，从上半年收入体量来看，公司要实现重回三甲的目标，难度较大。而在公司身后，山西汾酒（600809.SH）营收规模正在迅速接近。今年1-6月，泸州老窖领先山西汾酒的营收金额，尚不足后者上半年月均收入。

为实现回归前三的目标，近年来，泸州老窖在巩固国窖1573高端酒品牌的同时，开始实施特曲价值回归战略。经过提价，目前公司特曲终端价格维持在300元之上。但在上半年，公司中档白酒、低档白酒收入同比下滑幅度，均在两位数。

2020年上半年，泸州老窖营业收入76.34亿元，同比下滑4.72%，而净利润却同比增长17.12%至32.2亿元。相对于一季度营收大幅下滑14.79%、净利润同比增长12.72%的表现，公司第二季度业绩大幅回暖。

在中银证券看来，公司第二季度营收和净利分别为40.8亿、15.1亿，营收同比增6.2%，净利同比增22.5%，业绩超市场预期。

疫情给2020年的白酒市场造成冲击，行业不确定性在增加。

泸州老窖在今年5月网上业绩说明会上称，受疫情影响，为减轻客户压力，公司主动取消了2-3月配额。随着疫情得到控制，公司在4月开始逐步恢复配额，5月按正常配额执行。

自5月公司恢复配额以来，公司出台多项政策。涉及停货、取消商超供货扣点、上调国窖1573结算价40元/瓶、经销商依据发票申请配额等。

Wind数据显示，在上半年营收超60亿元的6家白酒上市公司中，泸州老窖是两家收入同比下滑的公司之一，与贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）收入同比增长11.3%、13.32%的表现相比，仍有较大差距。

但从净利润同比增幅来看，上半年泸州老窖以17.12%的表现，位居18家白酒上市公司中第四位，优于贵州茅台、五粮液，低于山西汾酒、酒鬼酒（000799.SZ）。

数据显示，上半年，泸州老窖营业成本为13.87亿元，同比下滑14.74%，远高于公司营收4.72%的跌幅。而同期，五粮液营业成本同比增长10.18%，贵州茅台营业成本增长16.84%，山西汾酒成本也在增长。

除营业成本大幅下滑，以国窖1573为主的高档白酒优异的表现，也成为公司净利润增长的主要功臣。上半年，泸州老窖高档酒类收入同比增长10.03%至47.46亿元，收入占比从上年同期的53.83%，大幅升至62.16%。同期，公司高档酒类毛利率同比增长0.25个百分点至91.86%。

同期，泸州老窖销售费用同比下滑27.72%至11.12亿元，相对于去年同期的15.39亿元，减少了4.27亿元，占公司上半年净利润比例高达13.26%。

中银证券分析指出，第二季度泸州老窖销售费用率同比下滑6.3个百分点，主要是疫情期间公司费用减少，上半年公司广告费用及市场拓展费用同比降30.1%。

数据显示，上半年，泸州老窖广告宣传费及市场拓展费用为7.77亿元，相对于上期的11.11亿元，减少3.34亿元，运输和仓储费从上期的1.5亿元，下滑至0.45亿元。根据新收入准则，公司将属于合同履约成本的运输费从"销售费用"调整至"营业成本"核算。

2020年是泸州老窖十三五规划的最后一年，距离公司重回行业前三甲目标的原规划时间，所剩不多，但从上半年公司营收规模来看，今年公司完成冲击三甲的目标难度不小。

上世纪70年代首次分离出己酸菌的标志性事件，直接推动了浓香白酒在人工培养窖泥的突破技术，随后以泸州老窖、五粮液及剑南春等为代表的浓香名酒企业深挖 历史 文化和品牌建设，拉动了浓香酒的快速发展。

期间，从白酒上市公司收入来看，浓香酒位居前列。从1998年至2000年，泸州老窖营业收入紧随五粮液，排名白酒类上市公司第二名。

即便在贵州茅台于2001年上市后十年左右，浓香型白酒一直是白酒行业的主力。

Wind数据显示，2001年－2010年，五粮液的营业收入多数都高于贵州茅台位居行业首位，泸州老窖收入紧随其后。

自2013年开始，贵州茅台营收反超五粮液成为白酒行业龙头，五粮液位居第二，洋河股份、泸州老窖紧随。但自2010年起，泸州老窖营业收入"探花"的位置被洋河股份取代后，公司营收排名已连续10年无缘前三。

回首发展，泸州老窖管理层曾推动改革，此前创造的柒泉模式惊艳市场，也让公司一度看到重回白酒前三的希望。

2009年公司实施柒泉模式准备追赶之际，却在2012年下半年迎来行业深度调整期，由于对形势误判依旧挺价及销售模式弊端的显现，让公司2014年度业绩大幅下滑，反而进一步远离第一阵营。

在2014年报中，泸州老窖进行了深刻反思。公司在当年年报中指出，由于公司对本轮调整的严峻性估计不足，在部分应对措施上出现失误，加之企业管理体系滞后于公司的发展，在需要企业快速、合理应对市场和环境变化的时候，未能适应新形势的要求，导致公司受本轮调整的影响大。

在业绩遭遇滑铁卢后，泸州老窖管理层迎来了变革。

2015年6月，刘淼从61岁的谢明手中接下泸州老窖董事长职位，林锋接替51岁的张良，成为公司新的总经理。彼时47岁的刘淼和43岁的林锋，均有一线销售管理经验，"刘林"组合成为白酒上市公司中较为年轻的搭档，被市场寄予厚望。

资料显示，彼时，刘淼曾有泸州老窖销售公司总经理的履历。1973年出生的林锋，亦有泸州老窖销售公司总经理的经历，并曾担任过泸州老窖人力资源总监、营销总监职位。在任职泸州老窖总经理的当年，林锋还兼任泸州老窖销售公司总经理。

新一届领导上任后，通过组织形式改革、理顺销售渠道和价格体系等措施，让公司业绩重回增长，"回归前三"也成为新任管理层的"心愿"。

2016年泸州老窖营业收入为83.04亿元，距离当年度白酒行业营收第三名洋河股份171.83亿元的收入仍有不小的差距，泸州老窖收入不足后者的一半。

2019年，泸州老窖营业收入158.17亿元，洋河股份营收231.26亿元，前者占后者的比例提升至68.39%。

今年上半年，泸州老窖营收76.34亿元，洋河股份该数据为134.29亿元，前者占后者的比例下滑至56.85%。

值得注意的是，在营收规模距离洋河股份仍有较大差距之际，泸州老窖身后还有地方龙头白酒公司在快速追赶。

在2016年，山西汾酒营业收入为44.05亿元，这一数据仅为同期泸州老窖收入的53.05%。2020年上半年，山西汾酒营收68.99亿元，占同期泸州老窖收入比例大幅提升到90.37%，与后者仅有7.35亿元的差距，而这一差距不足山西汾酒上半年平均一个月的收入。

"汾酒杀出重围，一是完成整体上市，突破机制问题，组织活力凸显；二是'行走的汾酒'这一文化IP，成为汾酒品牌新名片，为汾酒品牌力的提升注入了新的竞争优势。"晋育锋认为，汾酒的劣势在于，长江以南地区对大曲清香型白酒的接受度相对不高，其在南方市场基础仍较为薄弱，而泸州老窖早已是成熟的全国性布局，随着"行走的汾酒"活动的全国推进，汾酒与泸州老窖在竞争要素上将逐步追平。

其进一步分析，泸州老窖前有洋河要奋力直追，后有汾酒在步步紧逼，压力不是一般的大，如果没有新的竞争优势，或注入新的发展动能，两头挤压的结果，公司收入在行业内排名真不好预测。"未来，谁在品牌升级上注入新动力（包括但不限于文化IP），谁的数字化转型与赋能更早见效，谁才能彻底跟另外双方拉开差距。"

在泸州老窖产品结构中，相对于此前将资源倾斜于国窖1573高端品牌塑造，曾在中国首届评酒会上获"四大名酒"之称的老窖特曲，却错过了发展黄金期。

为实现"重回前三"的目标，泸州老窖通过提价等措施，让特曲价格已初步回归中档酒行列，公司重点打造特曲品牌。

"未来特曲目标是做到年100亿元收入，特曲复兴才算是泸州老窖的真正复兴。"王洪波彼时坦言，除了特曲要与国窖1573联动宣传外，公司将在资源投入、品牌打造、市场资源配置等方面向特曲倾斜，当然复兴也不会一帆风顺，包括品牌定位、宣传等在内，也面临其他公司的竞争。

从数据来看，泸州老窖中档酒类收入从2016年的27.91亿元，增至2019年的37.49亿元，增幅34.32%。同期，低档酒类收入从23.63亿元，增至32.71亿元，增幅为38.43%。

随着特曲战略的实施，泸州老窖也加大了对该产品的扶持力度。据报道，今年6月到8月，随着国内抗疫大环境的逐步稳定，泸州老窖特曲围绕第十代产品，通过"冰鉴正宗"的体验活动，在全国核心市场通过全新IP营销活动的开展，进而推动该产品站稳300元价格带。

京东泸州老窖旗舰店公开数据显示，泸州老窖特曲38度（浓香型白酒 500ml）价格为357元/瓶，泸州老窖特曲52度（浓香型白酒 500ml）价格为360.80元/瓶，泸州老窖52度特曲酒（晶彩500ml 浓香型白酒）价格为479.00元/瓶，满1件打7.5折，实际成交价为359.25元/瓶。

从价格来看，特曲酒已经回归中档行列。

东北证券认为，特曲系列当前市场价已经脱离低端地产酒的激烈竞争价格带，由于提价及外部环境影响等因素，虽然公司加大政策力度，但上半年仍有所下滑，不过较同价位段品牌相比，表现仍然优异。

2020年上半年，泸州老窖中档酒类收入同比下滑14.03%至19.12亿元，低档酒类收入同比下滑34.37%至9.09亿元，公司上述两类产品毛利率下滑幅度分别为2.15%、4.89%。

在朱丹蓬看来，特曲是泸州老窖非常重要的一个品相，通过整合和瘦身，未来，该产品还是有一定的可持续发展前景。

泸州老窖的股票信息

优质回答证券代码：000568

证券简称：泸州老窖

公司名称：泸州老窖股份有限公司

成立日期：1994-03-25

上市日期：1994-05-09

上市市场：深圳证券交易所

注册地址：四川省泸州国窖广场

泸州老窖股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）前身为泸州老窖酒厂，始建于1950年3月，1993年9月20日经四川省经济体制改革委员会川体改(1993)105号文批准，由泸州老窖酒厂以其经营性资产独家发起以募集方式设立的股份有限公司。1993年10月25日经四川省人民政府川府函（1993）673号文和中国证券监督管理委员会证监发审字（1993）108号文批准公开发行股票，于1994年5月9日在深交所挂牌交易。

2005年10月27日公司股东大会审议通过了《泸州老窖股份有限公司股权分置改革方案》，于2005年11月3日办妥股份变更登记手续。变更后，公司股本总数未发生变化，仍为841,399,673.00股，其中，控股股东泸州市国有资产监督管理委员会（以下简称“泸州市国资委”）持有的本公司国家股由585,280,800.00股下降到508,445,139.00股，占公司总股本的比例由69.56%下降到60.43%。

2006年11月公司定向增发获得批准，总股本由841,399,673.00股增加到871,399,673.00股；泸州市国资委占公司总股本的比例由60.43%下降到58.35%。

2007年2月27日控股股东泸州市国资委已累计售出本公司股票42,069,983股，出售后还持有本公司股份466,375,156股，占公司总股本的53.52%，仍为本公司第一大股东。

2013年6月21日，公司股票股权激励计划第二期行权除张顺泽、刘淼先生外，其余138名激励对象共计行权373.8万份股票期权，行权价格为12.78元；2013年11月20日，刘淼、张顺泽先生共计行权24.6万份股票期权，行权价格为12.78元/股；本期两次实际行权股票合计398.40万股，行权后，公司股本变更为1,402,252,476.00股，其中，老窖集团、兴泸集团、泸州市国资委分别持有本公司股权30,000万股、28,197.11万股、16,620.025万股，持股比例下降为21.39%、20.11%、11.85%，老窖集团仍为本公司第一大股东。经公司2007年度股东大会批准，本公司于2008年5月19日用资本公积、未分配利润转增股本522,839,803股，累计股本达到1,394,239,476股，其中，控股股东泸州市国资委持有本公司股份746,200,250股，占公司总股本比例仍为53.52%。

2010年9月3日经国务院国资委国资产权[2010]817号文件批准，泸州市国资委将持有本公司股权30,000万股股份、28,000万股股份分别划转给泸州老窖集团有限责任公司（以下简称“老窖集团”）和泸州市兴泸投资集团有限公司（以下简称“兴泸集团”），于2010年9月21日办妥股份过户登记，至此，老窖集团、兴泸集团、泸州市国资委分别持有本公司股权30,000万股、28,197.11万股、16,620.025万股，持股比例分别为21.52%、20.22%、11.92%，老窖集团成为本公司第一大股东。

2012年6月6日，公司股票股权激励计划第一期行权，142名激励对象在第一个行权期统一行权，可行权股票期权数量为402.9万份，行权价格为12.78元；本次行权占已授予权益总量的30%；行权后，公司股本变更为1,398,268,476.00股，其中，老窖集团、兴泸集团、泸州市国资委分别持有本公司股权30,000万股、28,197.11万股、16,620.025万股，持股比例下降为21.46%、20.17%、11.89%，老窖集团仍为本公司第一大股东。

2014年4月，泸州市国资委将所持6,000万股国有股权无偿划转给泸州老窖集团，将所持5,000万股国有股权无偿划转给兴泸集团，泸州老窖集团持股比例上升至25.67%。

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