达利股票03799;达利食品集团股票03799

在当前的经济环境下，财经知识的重要性愈发凸显。投资者们需要了解宏观经济形势、行业动态、公司财务等方面的信息，以更好地把握投资机会。帮企客带大家认识达利股票03799，希望看完本文，你会对这方面的认识能更上一层楼。

本文分为以下多个相关解答：

• 1、洽洽食品的“红蓝黄魔法”
• 2、横盘3年，达利食品遇到麻烦了

洽洽食品的“红蓝黄魔法”

最佳答案“1978年到2008年的中国商圈，出没着这样一个族群：他们出身草莽，不无野蛮，性情漂移，坚韧而勇于博取。”在《激荡三十年》里，吴晓波有过这样一段描述。

傻子瓜子的创始人年广久，正是这个族群的代表。上世纪70年代，靠着在芜湖街头叫卖炒瓜子，年广久很快就赚到了100万。到了80年代末、90年代初，因为种种原因，傻子瓜子逐渐没落。

但以此为开端，“炒货”逐渐成为安徽的新名片，小瓜子也逐渐被广大人民群众嗑成了一个大产业。进入21世纪后，这片土地和这个产业，又孕育出一家更大的公司——洽洽食品（002557.SZ）。

靠着以煮代炒的工艺创新和高举高打的营销策略，洽洽一路过关斩将。2001年，即实现了4亿的销售额，成为瓜子品牌全国第一。十年后，营收已超20亿的洽洽又成功实现深交所敲钟，成为“炒货第一股”。

不过，由于行业见顶及竞争加剧，上市后的洽洽也失去了昔日的。2012-2017年，其营收仅从27.5亿增长到36.03亿，净利润从2.83亿增长到3.19亿，年复合增速分别仅为5.55%和2.42%。期间，其市值也始终围绕70亿波动，毫无增长可言。

然而，就当投资者对洽洽失望至极之际，自2018年起，洽洽却迎来了绝地反攻。2018-2019年及今年前三季度，其营收增速均超过10%，净利润增速均超过30%。在资本市场，洽洽也迎来了戴维斯双击，今年以来，市值最高已接近360亿。

洽洽翻身的背后，是品类拓展的成功。2015年推出的蓝袋产品，止住了瓜子业务的颓势，2017年推出的黄袋产品每日坚果，更是开辟了第二赛道。而品类拓展成功的背后，则是强大渠道能力的支撑。

事实上，这是一个通用的准则。对于任何快消品企业来说，产品都只是外秀，渠道才是真正的内核。

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低潮：行业见顶，又遭互联网新贵阻击

在洽洽诞生之前，瓜子就已成为风靡大江南北的国民零食。但当时的瓜子，主要是炒制，这就带来三个问题：不够入味、吃多了上火、吃完了手脏。

1999年，第二次创业的安徽科级干部陈先保，看中了瓜子这个当地的优势产业。其通过调研发现，煮制瓜子，能完美解决这三个问题。于是洽洽乍一推出，便打出了“百煮入味香”的口号。

同时，在营销端，陈先保也大刀阔斧，第一年即砸下400万登上了央视黄金段。加之陈先保本身之前在烟酒公司工作，在渠道建设方面也颇有一套。

工艺创新、品牌推广、渠道建设，当这三个因素融为一体，洽洽一夜爆红。2000年，即实现了1个亿的销售额，再一年，这个数值翻了4倍，到2011年上市时，洽洽的营收已经超过了20亿。目前，在袋装瓜子领域，洽洽的市场份额已经达到54%，是绝对的行业寡头。

这些过去的日子，无疑是洽洽的光辉岁月。

然而，在整个休闲食品领域，瓜子毕竟是相对成熟的品类，且本身不是高频消费、单价较低、门槛也不高。自2008年起，行业增速便已明显放缓，2014-2019年，行业规模年复合增速仅为1.72%。

同时，过去十年，电商逐渐兴起，一大批站上时代浪潮的“淘品牌”，对传统线下零售产生了莫大的冲击。在休闲零食领域，最典型的莫过于三只松鼠(SZ:300783)。

2012年，在詹氏食品摸爬滚打多年的章燎原，自立门派，创立了三只松鼠。站在电商巨头们的肩膀上，三只松鼠迅速发展。第二年，销售额即突破3亿，又三年，突破50亿，到2019年，其营收已超100亿。发展堪称惊人。

在这个过程中，一方面，洽洽自身反应迟钝，没有抓住电商红利，到2016年，其来自电商的营收仍不到2亿；另一方面，坚果（本文特指腰果、核桃、碧根果、巴旦木等树坚果）和瓜子，本身也存在一定的替代效应。作为安徽小老弟的三只松鼠，在一定程度上，也革了老大哥洽洽的命。

行业见顶叠加竞争加剧，也导致上市后的洽洽很快就陷入了增长的瓶颈。

2012-2017年，洽洽营收仅仅从27.5亿，增长到36.03亿，年复合增速仅为5.55%，其中，增速最高的年头也仅为8.7%；净利润仅仅从2.83亿，增长到3.19亿，年复合增速仅为2.42%，其中，大部分年头都是下滑的。

期间，其市值也始终围绕70亿波动，毫无增长可言。20倍左右的市盈率水平，几乎是休闲食品行业最低水平。

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翻身：蓝袋止颓势，黄袋破瓶颈

不过，就当投资者对洽洽失望至极之际，自2018年起，洽洽却迎来了绝地反攻。

2018-2019年及今年前三季度，洽洽的营收分别为41.97亿、48.37亿、36.51亿，同比增速分别为16.5%、15.25%、13.41%；净利润分别为4.33亿、6.04亿、5.3亿，同比增速分别为35.58%、39.44%、32.3%。一改羸弱，重振雄风。

在资本市场，洽洽也因业绩回暖和价投理念回归，迎来了戴维斯双击。今年以来，其市值最高已接近360亿，目前稳定在270亿。

翻身的背后，是洽洽的“红蓝黄魔法”。

具体来看，一方面，是传统品类的创新。2015年底，洽洽推出了蓝袋产品，即山核桃味和焦糖味的两种新口味瓜子。此前几十年，瓜子基本都只有原味和五香两种味道。这种新口味的产品一经推出，便迅速俘获了消费者的味蕾。

2016-2019年，蓝袋产品分别实现含税销售额2.5亿、5.3亿、7.1亿、9亿元。蓝袋产品的不断放量，也抵消了传统红袋产品的下滑。加之，2018年，洽洽对红袋产品进行了提价。因此，在低迷多年后，近两年来，洽洽的瓜子业务重回增长。

事实上，在零食市场，即便总量见顶，通过口味创新，往往也能挖掘出巨大的机会。比如今年刚上市不久的甘源食品(SZ:002991)，靠着将蟹黄味、芥末味、台式卤肉味等新口味，率先引进青豆、蚕豆、瓜子仁等传统产品，硬是在零食红海杀出了一条血路。2019年，分别实现了11.09亿营收和2.26亿净利润。

另一方面，是新品类的拓展。如果说，蓝袋产品的推出，止住了洽洽瓜子业务的颓势，那么，2017年，黄袋产品每日坚果的推出，则真正打破了其增长的瓶颈。

与处于成熟阶段，规模见顶的瓜子品类不同，每日坚果还是处于发展初期，规模不断增长的成长型品类。2015-2018年，每日坚果市场规模年复合增速高达319%，且预计未来多年，仍将保持30%左右的高速增长。

每日坚果对洽洽的贡献，也逐年大幅提升。2017-2019年，洽洽来自坚果品类的营收分别为2.47亿、5.02亿、8.25亿，同比增速分别高达129.2%、103.15%、64.21%，坚果品类的营收占比分别为6.86%、11.97%、17.06%。可以说，坚果已经成为继瓜子之后，洽洽的第二主业。

品类拓展的成功和业绩的回暖，也让洽洽的估值逻辑发生了根本性的转变。即从见顶的老牌消费股，变成了具备创新能力的成长消费股。

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启示：产品是外秀，渠道才是内核

从陷入低潮，到跃然翻身，如果说，“恰”坚果是洽洽成功的关键，那么，其“恰”坚果之所以能成功的关键，则是另一个更值得探讨的问题。

事实上，从2008年开始，察觉到瓜子行业趋于见顶的洽洽，就已经在尝试多元化发展。陆续推出了“怪U味”“喀吱脆”“啵皮冻”等产品，试图进军薯片、果冻及调味品等细分品类。但无一例外，都收效甚微。

其原因主要有两方面，一是这些品类都已经是较为成熟的市场，格局已较为固定；二是这些品类与洽洽的主业瓜子关联度较低，在消费场景、生产技术及营销策略上，互通性较弱。这就造成事倍功半。

而坚果品类正好是“硬币的另一面”。一来，坚果是近年来休闲食品领域增长最快的细分赛道，且竞争格局未定；二来，坚果与瓜子的相关性也更为密切，更易形成协同效应。这就带来了事半功倍的效果。

不过，选品也只是前提，渠道才是决胜的关键。

在每日坚果这个细分赛道，沃隆才是开创者，早在2015年4月，其产品便已全面上市，足足比洽洽早了两年时间。但时至今日，分列线上、线下龙头的，却是洽洽和三只松鼠。其背后倚仗的，正是各自的渠道优势。

线上，三只松鼠自不必多说。而在线下，2012才创立的沃隆，目前仅拥有300多家经销商和5000家门店。深耕多年的洽洽，则拥有1000多家经销商和40万个终端销售点，数倍于前者。这是其后来居上的关键。

而事实上，在快消品残酷的竞争史上，这样的案例屡见不鲜。

2009年，华东地区老牌乳企光明(SH:600597)，推出了国内第一款常温酸奶莫斯利安，凭借独特的口味，莫斯利安迅速蹿红，2010-2014年，带动光明连续5年实现了两位数的营收增长。

然而，随着全国性乳企蒙牛(HK:02319)、伊利(SH:600887)，分别在2013年和2014年推出竞品纯甄、安慕希，自2015年起，莫斯利安掉头向下，如今更是早已被后两者拉开了巨大的差距。

在港股上市的老牌食品巨头达利(HK:03799)，更是素以跟随战略出名。在其逾30年的发展史上，已先后推出了达利园（跟随好丽友）、好吃点（跟随亿滋）、可比克（跟随乐事）、乐虎（跟随红牛）、和其正（跟随王老吉）、豆本豆（跟随维他奶）、美焙辰（跟随桃李）等七大知名品牌。

达利的产品，虽均晚于竞争对手上市，但靠着强大的国内渠道优势，无一不在各自领域斩获颇丰。

这些不胜枚举的“反超”案例，最终都告诉我们一个道理：在快消品领域，产品更多是外秀，渠道才是雷打不动的真核。

横盘3年，达利食品遇到麻烦了

最佳答案达利集团，这个曾经频频推出十亿级爆品，利润碾压同行的食品界龙头，如今却陷入了旧品牌迅速老化，新品牌做不起来，股票连续横盘三年的尴尬境地。

“山寨”起家，在中国市场无往不利的达利，为什么没人买了？

【走别人的路】

改革开放带来的经济腾飞，让中国人在“吃饱”以外，寻找着新的消费选择。就在这段时间，旺旺、顶新集团、好丽友、亿滋等港台和海外品牌相继来到大陆，填补了供给端的短缺，开启了中国休闲食品的一大波狂欢。

在繁荣生长的行业，“山寨模仿”也往往能够分到一杯羹。福建人许世辉就是在这条由别人开拓的休闲食品创富路上，“山寨”别人，再复制自己，让达利吃饱又吃好。

1989年9月，许世辉在惠安创建了一家小型食品厂，也就是达利的前身，主要生产硬质糖果和传统饼干，但生意一直不温不火。

直到1998年，韩国品牌好丽友在中国市场推出好丽友巧克力派。松软的口感和香浓的巧克力味道，让好丽友一度独霸市场。此后，好丽友又推出蛋黄派，同样受到市场热捧，此时许世辉嗅到了商机，决定要让工厂转型。

当时，尽管好丽友的产品在中国已经是家喻户晓，但它的价格对于许多二三线城市的中国消费者来说有些偏高。因此，当口味模仿出好丽友七八分，价格只要其2/3的达利园派系列出现时，人们非常愿意为这个“平替”买单。

许世辉所抓住的这巨大“商机”，让达利园派在短短几年时间里反超好丽友，成为中国市场派品类的第一名。

尝到甜头的许世辉如法炮制，四处出击。于是，中国的零食消费市场上便出现了模仿品客和乐事的可比克薯片，效仿红牛的乐虎，观战王老吉大战加多宝的和其正凉茶……

在原材料上省钱，给消费者一个更便宜的选择，这样的战略让达利每隔几年就能“山寨”出一个十亿级的新品牌，并跻身到各个品类的前三名。

除了擅长模仿和主动放低身段做大品牌的替代品，达利自己还有几个看家本领。

一是会打广告。

介绍产品的工作就交给那些先行的大品牌，套用了产品名字达利只需要好好介绍自己。

于是无论在哪个产品线，达利请的代言人都是一水的一线明星：许晴、周杰伦、陈道明、赵薇、孙俪…… 产品口味由别人介绍，品牌档次由大明星背书。 这样有所侧重的打法，让消费者接收到一个明确的信号：达利的产品虽然便宜，但有明星代言，吃起来不丢人，而且味道也不错。

二是会铺渠道。

三是会做品牌。

每进军一个新品类，达利都会新造一个子品牌，既不打别人家的擦边球，彼此之间也绝对独立。这样达利在踏入每一个新领域的时候都可以找到最合适的切入角度，也不用担心某个品牌的失败给全局带来的牵连。在细分市场的节节胜利，让达利自己也逐渐成为了深受信任的民营大品牌。

2015年达利在香港上市，2018年1月市值破千亿，许世辉也当上了福建首富，可实际上，这个时候起，达利已经知道自己的招数不灵光了。

【新变化和老方法】

2012年，达利营收突破百亿，净利润6.93亿。2015上市，达利该年营收为169.09亿，净利润达29.12亿。从2012-2015这三年，达利营收和净利润年复合增速分别高达16%和61.37%。

可是上市之后，达利的业绩增长开始放缓，营收和净利润增速都下降至10%左右，在疫情影响下，2020年营收甚至第一次出现了负增长。

在达利最风光的几年，市场正在悄然发生着变化。

第一个是食品消费的新升级。

公众对 健康 饮食的需求日益迫切，让达利忽然无所适从。曾经最卖座的产品——以高糖、高油、高热量提供味觉刺激，经过复杂加工、并含有大量食品添加剂的所谓休闲食品，开始被逐渐抛弃。

即饮饮料方面，达利主打的凉茶同样迷失在消费升级的趋势里。数据显示，2009-2012年，凉茶行业整体增长率在16%-18%左右，之后增长率在10%左右，并在2017年迎来行业的顶峰。

此后，饮料市场上开始流行“0糖0脂肪”的概念把凉茶业几乎一波带走，从2018年开始每年的萎缩接近20%。本就在加多宝、王老吉的夹击下地位略显尴尬的和其正，面对行业退潮更显得无能为力。

第二个是互联网时代外卖对即食食品的替代。

随着智能手机和外卖的高速发展，休闲食品的充饥功能，开始被选择更多样，口味更出色的外卖所替代。这样外部的变化，彻底地改变了食品消费领域的格局。原本以牺牲口味来压低成本的达利系列，在外卖软件疯狂补贴的头几年，根本无力招架。

比起行业的变化，令达利感到更无助的是， “山寨模仿”的老办法也行不通了。

在高度竞争的市场环境中，许多中小食品企业开始用达利的手法山寨达利：乡镇的小卖部可以买到比“好吃点”更便宜的“吃好点”，比“达利园”容量更大的“达禾川”。

据相关报道，达利在2018年一口气推出了33款新产品，跟过去瞄准一个细分市场穷追猛打相比，更像是在刮彩票。达利把新产品捆绑销售给经销商，但是哪怕是新品，卖不掉就是卖不掉，经销商只能眼睁睁地看着新品零食临期处理。达利凭借畅销产品苦心经营十几年的渠道关系，也在这样的强制捆绑之下，收到了不少负面评价。

此外，达利甚至一度陷入到虚假宣传的麻烦之中。

2018年8月，一名消费者投诉达利集团旗下的可比克薯片抽奖活动，相关部门调查中发现，薯片筒包装上印刷的两个合作组织不存在，达利集团产品投放量与允诺也相差甚远。

2019年6月17日，涟水县市场监督管理局对达利食品集团下达行政处罚决定书，决定对达利食品集团处罚款3673.04万元，被称作史上最高虚假广告罚单。

跟不上新变化，也没法走老路的达利还能怎么办？

【谁来挑大梁？】

达利挣扎出了两个新办法。

一是推出新产品，目标抢占 健康 正餐的阵地。

达利推出了“达利园水柠c”、“达利园柠檬茶”、“达利园柠檬乌龙茶”系列，又重新包装乐虎，进军“ 健康 ”饮料市场。

此外，达利更为两个重点推广新产品量身创造了一个新名词：家庭消费市场。

推出面向高端，“0乳糖、0胆固醇、0反式脂肪”的“豆本豆”豆奶，又上线了短保质期面包的“美焙辰”，2020年报中显示， 两个品牌在集团整体销售占比已经达到14.1%。

二是拓展新渠道，将注意力从地面网点转移到线上网站。

互联网零食品牌正在忙着搞线下，达利正忙着上网做微商。

2018年，达利集团先是搞了个社交电商项目“fuluota芙罗塔”平台，当时甚至给各地经销商下达了微商指标。可这赶鸭子上架的系统习惯性崩溃，以至于技术团队不得不在官网发公开信道歉，自营平台的微商计划最后不了了之。

出师不利达利只得回归主流电商，好在2020年，疫情的催化下，达利电商销售额增长45.2%，总算在线上销售上有了点起色。

那么，看起来对症下药的两个新办法，真的奏效了吗？

好像也没有。

由于市场高度竞争，“豆本豆”和“美焙辰”在物流、仓储、人工环节的成本持续上涨，经销商拿货不再具有毛利优势。而达利的捆绑压货战术，使得两款产品的滞销率居高不下，经销渠道叫苦不迭。

卖得不好，但是推广费用一点也没省。“豆本豆”三年里狂烧25亿广告费，而2020年“豆本豆”和“美焙辰”加起来，营收也不过29.63亿元。

再看达利的电商表现。前文提到，2020年达利的电商销售额增长45.2%，这成绩看似不错，但是如果考虑到如此幅度的增长后，电商平台也不过仅占总销售额的6.8%，甚至还比不过全行业在2019年的12.8%的平均水平，更与三只松鼠、百草味动辄90%的销售比例无法相提并论。

达利花了很多力气，并没从互联网渠道上捞到什么好处。

值得进一步思考的是，在650亿港元市值附近已经横盘3年的达利，如何找到突破口？

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人们很难接受与已学知识和经验相左的信息或观念，因为一个人所学的知识和观念都是经过反复筛选的。帮企客关于达利股票03799介绍就到这里，希望能帮你解决当下的烦恼。

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