牛伟松：央行降息10BP稳市场，债市下半年展望乐观

快讯摘要

央行超预期下调LPR和逆回购利率10BP，旨在缓解二季度下行压力，稳定市场预期。此举有望降低融资成本，提振实体信心，债市短期受益，长期走势仍需观察。

快讯正文

【央行下调LPR利率及逆回购操作利率，稳定市场预期】

当前二季度下行压力增大，央行采取行动下调LPR利率及公开市场逆回购操作利率10BP，此举旨在稳定市场预期，并发出未来货币政策的重要信号。

◆降息幅度符合预期，时点略超市场预期；

◆二季度下行压力加大是降息的根本原因；

◆本轮降息有助于对冲短期下行压力，但下半年仍面临不确定性；

◆降低短端利率同时维持长端利率稳定，保持收益率曲线正常倾斜，有助于引导金融机构负债成本下行，提振实体信心，改善市场预期，并阻断债券市场风险累积；

◆在回升趋势稳固及通胀显著抬升前，债券收益率预计将维持震荡下行走势。

央行降息超预期助力

7月LPR报价显示，一年期和五年期LPR均下调10bp。基金经理牛伟松分析，此次降息不仅符合预期，且时点略超市场预期，显示央行对近期国内下行压力加大的回应，以及对长期向好的支持。

降息稳，债券市场利好

牛伟松指出，此次降息的根本原因是二季度下行压力加大，同时也是对宏观政策的具体执行。降息有助于降低金融机构负债成本，提振实体信心，改善市场预期，并对债券市场尤其中短端债券形成直接利好。

货币政策仍有进一步宽松的空间

牛伟松认为，若下半年增长面临的不确定性持续，海外美联储降息周期开启，国内货币政策宽松制约解除，货币政策仍有进一步宽松的空间，包括存款利率及公开市场回购利率和LPR利率都有进一步下调的可能。

利率风险可控，调整期或成布局黄金点

牛伟松对下半年债市持乐观态度，认为在回升趋势稳固及通胀显著抬升前，债券收益率预计将维持震荡下行走势。当前央行的举措更多在于为债市降温，调整期可能成为布局的黄金点。

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