老白干股票最终目标价;夫妻协议书

在当前的经济形势下，财经知识的重要性不言而喻。投资者们需要了解市场趋势、政策变化、公司财务等方面的信息，以更好地制定投资策略。所以接下来，帮企客将带大家认识并了解老白干股票最终目标价，希望可以跟你目前的困境指引一些方向。

本文导航，以下是目录：

• 1、夫妻协议书
• 2、市面上的酱香型白酒太多了，各位推荐一下怎么样？
• 3、河北酒王升级路，老白干酒：改革求变，武陵一酱寻觅功成之路

夫妻协议书

优质回答夫妻协议书范文集锦七篇

在生活中，大家逐渐认识到协议的重要性，签订协议后则有法可依，有据可寻。那么协议才能发挥它最大的作用呢？以下是我收集整理的夫妻协议书7篇，仅供参考，欢迎大家阅读。

夫妻协议书 篇1

协议人（男方）：身份证号码：

协议人（女方）：身份证号码：

本协议经男女双方友好协商，在公平、诚信、信任、平等的基础上，本着为家庭长久和睦团结，为了子女的成长、教育及夫妻双方父母的赡养等提供良好的保障的前提下，达成如下协议：

一、协议的时限及前提本协议自20xx年1月1日起生效。在本协议签订之前，夫妻双方产生的相关经济关系经男女双方协商处理，自本协议签订生效之日起，一切经济关系从零开始。

二、男女双方经济收入及家庭事务的分配权利及责任

（一）权利。自本协议签订之日起，男女双方各自的收入（物品）属各自所有，一方不得干预另一方的收入（物品）使用及分配的权利。

（二）夫妻协议书

甲方：（老公）

乙方：（老婆）

甲乙双方为促进家庭的和谐发展，进一步提高生活质量以及保证婚姻生活美满幸福，经协商一致，特制订以下协议，以求共同恪守（以下正文内容甲乙双方统称老公老婆）：

一、后勤分工

以营造出清洁舒适、勤俭与享受、有秩序、有乐趣、有品质的家庭生活空间为目标，兼考虑老公在外地工作，所以当老公不在家时，由老婆全权负责家庭生活的后勤工作，负责买菜、做饭，打扫卫生、洗衣服被子，整理家居，定制家用消费品计划并实施，家用电器的日常清理、家用电器及其他物品如遇故障请售后或维修、水、电、煤气的缴纳以及亲朋好友之间的人情往来（这么贤惠能干的老婆，老公你可真好福气啊）；老公假期回家时，如遇季节交替时节，负责收纳换季的电器，如电风扇擦洗等，同时需在假期内积极协助老婆干家务活，具体事务由老婆统一安排并监督；

二、孩子教育

这是家庭中重之又重的工作！当老公不在家时，由老婆全权负责孩子的照料及教育，负责每日营养、饥饱冷暧，每天接送孩子上下学、检查作业、特长兴趣的培养，丰富孩子业余生活孩子解决学习以及生活中遇到的困难，经常和老师沟通；老公平时要多打电话问候孩子，关心孩子的成长状况，和孩子谈谈心，假期回家时一定要陪孩子一起玩耍，参与孩子爱玩的游戏中，要多多给予孩子来自爸爸的男人胸怀的另外一种爱。

当孩子任性时，老公老婆意见须保持一致，如果实在不能达成一致，则宁可放弃当时的管教，事后再作处理。

三、收入分配

考虑孩子独立性尚处于幼弱阶段，老婆辞职在家暂没有收入，由老公全权负责通过不断努力工作赢得工资薪酬作为家庭经济的主要来源，同时为充分保护老婆作为全职太太的权益和为家庭作出的牺牲，老公需从收入中抽取和老婆辞职前相同工资水平的部分付与老婆的工资卡上，作为老婆现在没有工资的补偿，直至老婆以后重新工作为止（只不过走了一种形式罢了，但奇怪，这样老婆心里舒服多了，好象有了心理上的一种平衡和经济独立的安全感呢），但这部分收入同样作为家用补贴，统一到家庭财务管理中，老婆更不得将这笔收入私存小金库。

四、财务管理

为充分发挥老婆是财会专业出身的优越性，家庭财务由老婆进行统一管理。老公每月工资要如数上缴，老婆要争取在扣除每月还贷、生活费、水电费、电话费、Internet费、保教费、培训费等日常开支的情况下，每月有一定工资结余。另：每月15日老婆有义务向老公提供500元的零花钱，具体用作：烟费、社交费，同时老公不得以其他借口向老婆索要超额现金，如有超额开支，需及时向老婆说明开支去处，老婆酌情而定并根据情况决定是否要从次月零花钱中扣除其超支部分。老公不得私存小金库。

老公未经过老婆允许，不得随意承诺借钱给亲戚朋友或向亲戚朋友借钱。

五、投资理财

经济基础决定上层建筑，为让家庭的未来生活过得更好更富裕，必须开源节流，做好家庭理财工作。这项工作由老公老婆共同负责，目前投资才起步，种类仅为股票投资，虽处于被套的阶段，但老公老婆要保持良好的心态，通过在股票市场的不断实践，在失败中总结分析经验，为将来更好更全面的投资和家庭理财计划做好准备。

六、打战约法

当老公老婆之间发生意见冲突时，首先要制怒，老公年长几岁，要让着点老婆，双方坚绝杜绝使用“离婚”、“趁早散伙”、“你自己过吧”之类不负责任的言语刺激对方，如若犯规，事后要擦50遍地板以示惩罚。

当双方出现冷战局面时，老公要主动给老婆打电话，发短信，但不得使用火上浇油的锐利话语，老婆有行使权拒接老公的电话、短信，但要适可而止。

七、汇报沟通

老公不在老婆身边的日子，要每天打电话问候老婆，及时汇报一天来的工作及思想状况。老婆的电话老公要及时接听，即使在开会或者有事时也要立即发送短信回应。

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老公老婆须每月做一次家庭总结，促进交流，总结现阶段家庭规划及孩子教育问题，扬长避短，共同展望未来。

老公无论在工作岗位上处于什么地位，在老婆面前永远不得有带有工作气氛的大男子主义出现。

八、每月外出

老公每月需安排时间陪老婆孩子外出游玩，地点由老公老婆双方讨论决定，老婆具有最终决定权。每月至少要陪老婆逛街一次，逛街时老公要有耐心的充分当好陪伴者、建议者及拎包大使，要让老婆逛得开心，此时老公享有牵老婆小手的权利。每月要创造和老婆单独相处的时光，带老婆重温恋爱时的浪漫与深情，还有爱的甜蜜蜜……

九、保持健康

身体是革命的本钱，老公老婆要保重身体，经常锻炼，情感上经常沟通，做无论身体还是心理上都健康的人。

十、本协议自签署即日起生效。本协议一式两份，双方各执一份，终生不变。

甲方：（签字）乙方：（签字）

日期：日期：

夫妻协议书 篇2

协议人(男方)：姓名、年龄、民族、户籍所在地(未在户籍所在地的，列出现住地)、身份证编号。

协议人(女方)：姓名、年龄、民族、户籍所在地(未在户籍所在地的，列出现住地)、身份证编号。

双方于xxxx年xx月xx日在xxx婚姻登记处办理结婚登记手续。xx年xx月xx日生育子女。

现双方就分居一事达成如下协议：

一、xxx与xxx自愿分居。

二、夫妻共同财产有：根据客观情况，详细列明夫妻共同财产的范围。确定夫妻共同财产暂归夫妻一方管理。

三、夫妻共同债权、共同债务有：详细列明。

除已列明的共同债权、共同债务外，分居期间发生的债权和债务，在谁的名下，则由谁享有或承担。

四、分居期间，婚生子女xxx的监护权，暂归xx。

五、夫妻在分居期间的所得为各自所有。

六、另一方xx给付抚养费xx元/月。给付方式：xxxx

未直接抚养子女一方每月享有x次探望权。

在每个月xxx，时间为xxx。探望地点为xxx。

遇有特殊情况，探望次数、时间、地点等可由双方根据子女情况另行约定。

本协议一式贰份，双方各执一份，双方签字生效。

协议人:xxx

协议人：xxx

xxx年xxx月xxx

夫妻协议书 篇3

甲方：身份证号码：

乙方：身份证号码：

经甲乙双方友好协商一致，依据《合同法》、《 物权法》等法律，现订立如下共有协议，以维护双方权利。

于 年月 日，甲方与 房地产签订购房合同，购买市奈曼旗 小区号楼单元楼号房，房屋结构为三室一厅一厨两卫，建筑面积为 。甲方支付订金 万元，甲乙双方协定，房款剩余部分由住房公积金贷款支付，两人共同偿还。结合有关法律条例，本着双方公平自愿的原则，该房产协议归甲乙双方共同拥有，双方都享有该房产的土地使用权。甲乙双方现将今后该房屋的产权及归属达成以下协议。

一、 房屋产权。该房屋所有权为甲乙双方共同拥有，且各享有百分之五十的产权，双方对于该房屋享有共同的使用及处分权。协议签订后无论办理房产所有权证件时登记哪一方的名字，另一方对于该房产的百分之五十产权不变。

二、 房屋处分。共有产权房屋未经共有产权人双方同意并签字，任何一方及第三人不得擅自转让该共有房屋。任何人在没有经过共有人一致同意并签字的情况下，转让房屋的行为无效，由此给共有人造成的损失，应当由无权处分权人进行赔偿。

三、 共有产权房屋争议解决方式：如在共有产权房屋转让、居住等过程中发生争议，应由双方当事人协商解决，协商不成，可以向房屋所在地人民法院起诉。

四、 本协议一式2份，

房产共有签名：

甲方（签名或盖章) 乙方（签名或盖章)

签订日期： 年_月_日

夫妻协议书 篇4

甲方：，男，年月日出生，现住。身份证号码：。

乙方：，女，年月日出生，现住。身份证号码：。

甲、乙双方于年月在民政局（婚姻登记所）登记结婚，现因，双方感情却已破裂，无法继续共同生活且没有和好可能，故双方向婚姻登记机关申请离婚。现双方经协商达成如下离婚协议：

一、男女双方自愿离婚。

二、在婚姻期间生有一子/女（年月日）由女方/男方抚养，男方/女方每个月支付小孩子抚养费元；

三、男方/女方一次性补偿给付女方/男方元；

四、男方/女方每月享有至少一次探视权，具体时间和方式由双方另行协商确定；

五、夫妻共同财产的处理：

（1）存款：双方名下现有银行存款共元，双方各分一半，为__元。分配方式：各自名下的存款保持不变，但男方/女方应于_年_月__日前一次性支付元给女方/男方。

（2）房屋：夫妻共同所有的位于_的房地产所有权归女方所有，房地产权证的业主姓名变更的手续自离婚后一个月内办理，男方必须协助女方办理变更的一切手续，过户费用由女方负责。女方应于__年_月_日前一次性补偿房屋差价_元给男方。

（3）其他财产：婚前双方各自的财产归各自所有，男女双方各自的私人生活用品及首饰归各自所有（附清单）。

六、男女双方在婚姻关系存续期间，双方各自对外的债权、债务，离婚后由各自享有或承担。

七、男女双方清楚知道虽协议书已经对夫妻财产分割问题作出处理，但债权人仍有权就夫妻双方共同债务向男女双方主张权利，一方就共同债务承担连带清偿责任。

八、违约责任的约定：

本协议的男女双方自愿签订，对男女双方具有法律约束力，违约方应承担相应的法律责任。任何一方不按本协议约定期限履行支付款项义务的，应支付违约金__给对方。

九、如本协议在之行后发生争议，双方应协商解决，协商不成，可向当地人民法院起诉。

十、本协议一式叁份，双方各执一份，婚姻登记机关存档一份，具有同等效力。本协议在双方签字，并经婚姻登记机关办理相应手续后生效。

男方（签名）：__女方（签名）：__

__年月日__年月日

夫妻协议书 篇5

1.老婆在老公不在线的时候要隐身、不可以和别的男孩子聊得哈皮

2.老婆可以玩游戏、但是不可以不理老公、不可以在游戏里找游戏老公

3.老婆上线的第一件事情就是先要看看老公在不在、无论老公在不在都要给老公发条消息、因为也许老公在隐身等你

4.老婆要在老公生气的时候在自身找原因、不要赖别人、因为只有你才能让老公生气

5.老婆不要背着老公去看别的男孩子的照片、无论是爱是恨、老公想你眼里只有自己

6.老婆在过马路的时候要站在老公的右边紧紧得牵着老公的手、让老公感受到你的心跳和疼爱

7.老婆在有了老公以后不要再去认哥哥了、因为老公不想有别的男孩子分享你的疼爱

8.老婆不要主动去安慰心情不好的男孩子、因为老公不想有其他男孩子喜欢上你

9.老婆不许关机停机、不能让老公找不到你、因为没有你的出现老公会很着急

10.老婆在老公忙的时候要体谅、不可以怀疑老婆是否不在乎你

11.老婆在睡觉觉前都要亲下下老公、对老公说句、老婆我爱你、安安

12.老公要以老婆为中心、当然老婆也会以老公为中心

13.老婆在别人面前尽量独立、能干，在老公面前要小鸟依人一点

14老婆在老公面前要像个公主、不要唠唠叨叨、不要邋邋遢遢、不要哭哭啼啼、不要泼妇骂街

15.老婆不要觉得老公不为自己着想、只是老公没有想到、老公不是那种心思细密的人

16.老婆不要对老公生气、老公可能会说些让人伤心的话、但是老公不是故意的、老公也会后悔

17.老婆要永远支持老公、做老公成功背后的那个女人

公然约定条款暂时为几条 老婆有权利提出异议

但异议是否被的最终解释权归老公所有

夫妻协议书 篇6

甲方：*** 身份证号码：****************** 联系电话：***********

乙方：*** 身份证号码：****************** 联系电话：***********

甲乙双方于**年**月**日，在***婚姻登记处办理了结婚证，历经**余年，生有**和**，共**个子女，系合法夫妻。现因琐事导致夫妻感情不和，经多次沟通无效，又怕离婚后后悔，最后经多次协商，夫妻双方均愿立下此《夫妻分居(试离婚)协议书》如下：

1：夫妻分居由**年**月**日开始，至**年**月**日结束。

2：夫妻分居期间，可互不为对方尽夫妻生活义务，也不得干涉各自生活的自由。

3：在夫妻分居期间，各自所得的所有收益，归各自所有，互不为夫妻共同财产。

4：在分居期间，双方应从各自的收益中，拿出同等的费用和一定的时间来，定期或不定期的共同抚育孩子。此项用途的信用卡，由随孩子生活的一方保管，但无随便支取的权力。若用此款时，必须由另一方同意后，才可进行。夫妻双方可一方保存信用卡，另一方保留信用卡密码，以此来保留各自应有的权利。

5：双方各自的父母，应由各自抚养，所产生的费用，由各自承担。

6：现在**街**号的*室*厅有阳台车库共**平米的房子，可由*方居住。没有住房的*方，要自行解决，但*方保留拥有房子一半的.权益;对生活困难.没有住房的一方，根据婚姻法的相关规定，另一方有协助的义务。

7：在分居期间，夫妻各自的所有收益归各自所有，互不再为夫妻共同财产，也无夫妻间互帮互助的义务。

8：夫妻分居期间，各自所产生的债权及债务，归所产生债权及债务的一方处理并承担;对分居前，由夫妻共同财产所产生的债权及债务，由夫妻双方平等分割并承担，且有协助对方处理的义务;对因抚育孩子将要产生的债务，必须由另一方同意后，才可进行。否则，将由当事人自己承担。

9：在分居期间，夫妻双方均不得干涉对方的工作与社交的自由。

10: 在夫妻分居期间，夫妻双方均无私自处理.藏匿和变卖夫妻共同财产的权力。夫妻婚后的共同财产，包括存款，车.房.家居.电器等一切生活用品另列清单三份，各自保管一份，另一份随本协议交由公证机关保存。对违背此条款者，另一方保留索要对相应财产十倍价值的权力。

11：对夫妻双方婚前各自的财产，各归各自所有。但也应列出详细的清单，随同婚后共同财产清单和本协议，一并交由公证机关存档。

12:孩子暂随*方居住生活。没随孩子生活的一方，可适当的多拿一部分抚育费。

13:夫妻双方均不得干涉孩子联系父母的权力。

14：没随孩子生活的一方，保留对孩子定期或不定期的探视权。

15：为让孩子不受影响，夫妻双方虽然分居，但应各自保留固定的手机号码并畅通，以便夫妻双方为了孩子而联系对方之用。

16：对分居之前，由夫妻共同财产所产生的债权及债务，仍由夫妻共同处理并等价偿还。

17：本协议由交公证机关之日起生效，至由公证机关拿回之日起失效。

18：本协议一式三份，夫妻双方各持一份，另一份交由公证机关保留备案。

19：分居期间，夫妻各自所产生的生活费用(包括医疗费和其它各自所产生的债务)，由各自承担并偿还。

20：本协议失效后，双方再进行协商确定：是否合居，还是正式协议或诉讼离婚。

21：违背条款者，另一方保留对其进行适当的经济处罚的权力。

此致：******公证处。

甲方：姓名手印处 乙方：姓名手印处

****年**月**日 ****年**月**日

夫妻协议书 篇7

老公：XX

老婆：YY

根据《中华人民共和国婚姻法》、《中华人民共和国合同法》和其他相关法律、法规之规定，老公、老婆为了追求爱情和幸福，经协商一致签订如下条款并承诺共同遵守。

第一章节：甜蜜的二人世界

一、和平共处方式。

1、

记住每一个值得纪念的日子，如对方的生日、相识纪念日、结婚纪念日等。礼物可以很简单，但一定要很真诚！

2、尊敬并善待对方的亲戚朋友，尊重并支持对方的兴趣爱好，珍惜并维护对方的劳动成果。

3、每天上班前和下班回家后，老公都应亲吻老婆,并必须坚持“额头-左颊-右颊-嘴唇”的亲吻程序。

4、老公每月工资、奖金及其所有收入必须全部上缴给老婆，不得抗缴，不得遗漏，严禁私设个人小金库。作为奖励，老婆赐予老公“二两老白干、三两猪蹄子、被窝热身子、甜密小日子”。在特殊时期，老婆应考虑实行“开仓放粮”的宽松政策，给与老公一定支配权。

5、老公要时刻注意仪容、仪表，严禁在家中蓬头垢面、衣冠不整；在外严禁举止轻浮，须正襟危坐、目不斜视，不得向老婆以外的其它女性抛媚眼、无事搭腔、英雄救美等，要做到“入得厨房，出得厅堂”。

6、老公要经常带老婆出去旅游、看电影，出差时要每天给老婆打电话报平安诉相思之苦，归来时要给老婆带礼物。

二、争端解决方式。

1、吵架不当着父母、亲戚、邻居的面，在公共场所给对方面子。

2、打电话时吵架，老公不准挂电话。老婆若挂了电话，老公必须在1分钟内打给老婆，电话不通打手机，手机不通打电话，都打不通打老婆当时身边同事或朋友的电话或手机，总之绝不气绥，屡挂屡打。但是老婆也要给老公面子，每次吵架挂电话次数不得大于5次。

2、在家中吵架，不准一走了之，实在要走不得走出小区，不许不带手机或关机。出气时不准砸东西，只能吃东西，不准打老婆，只能打自己。

3、吵架持续时间严禁过夜，晚上睡觉时老公必须主动抱老婆，老婆生

气百般推让老公也不能就此放弃，一定要哄到老婆睡着做上美梦。

4、每周都要给对方按摩一次，因为双方吵架都很辛苦。老公手艺不好的话可以跟盲人师傅学，但严禁和发廊女学！

第二章节：辛苦的孕育时期

1、为了老婆和下一代的健康着想，老公必须少抽烟少喝酒，积极锻炼身体。老婆必须抛开烦恼，保持开心情绪。

2、老婆怀孕期间，老公必须一切以老婆和肚子里的宝宝为中心，严格贯彻“你们吃水果，我削皮，你们吃菜，我喝汤，你们随心所欲丢东西，我整理”

的方针。老婆以五星级酒店服务的标准对老公的劳动进行验收。

3、老公需严格遵守作息时间，早上6点钟起床做早饭，晚上11时30分以后睡觉，严禁迟到、早退和降低服务标准；节假日不休息。

第三章节：幸福的三口之家

1、因为老婆已经担当了给宝宝喂奶的重任，因此老公须承担此外所有责任，包括给宝宝换尿片、给宝宝洗澡、哄宝宝睡觉、给宝宝当马骑。

2、老公负责接送宝宝放学上学，节假日严格落实“假日值班”责任制，即安排家宴（十菜一汤，风味餐）、陪孩子上游乐场（不得伺机与其他女家长聊天）、陪岳父岳母聊天（不得打盹或看电视）。

3、老公严禁抢老婆、宝宝的遥控器，严禁喧哗，严禁看球赛以及任何老婆、宝宝不爱看的节目。

4、宝宝闯祸受老师批评，通通老公出面跟着挨批。宝宝得奖受老师表扬，通通老婆出面跟着光荣。

第四章节：永恒的相伴人生

1、在任何情况下，老公不得向婆家、娘家、其它人投诉该协议为霸王协议，必须承认自己在心甘情愿的情况下签约。

2、老公、老婆都享有的权利是“你爱我”，都负有的义务是“我爱你”，有效期为终身。

附：此协议生效要件：甲方需支付红包数个，以答谢辛苦的立约人、见证人。

立约人：

老公：(签名)

（十个手指头印）

（十个脚趾头印）

（唇印）

老婆：（签名） （一个手指头印） 见证人： 伴郎：

伴娘：

签约心情： 签约地点： 签约时间：

市面上的酱香型白酒太多了，各位推荐一下怎么样？

优质回答酱香型亦称茅香型，以茅台、郎酒、国台酒、习酒、金沙窖、武陵、仙潭酒、珍酒、云门陈酿等数十种蜚声中外的美酒为代表，属大曲酒类。全国十大酱香酒按照品牌价值排名中茅台是第一名，钓鱼台酒是第十名。

一、酱香酒第一名——茅台酒

茅台酒，贵州省遵义市仁怀市茅台镇特产，中国国家地理标志产品。

茅台酒是中国的传统特产酒。与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地齐名的世界三大蒸馏名酒之一，同时是中国三大名酒“茅五剑”之一。也是大曲酱香型白酒的鼻祖，已有800多年的 历史 。

品牌价值1285.85亿元。茅台酒作为中国第一坛百年之前就闻名海外，现在更是被誉为国酒的酱香型白酒。

二、酱香酒第二名——郎酒

郎酒，四川省古蔺县二郎镇特产，中国国家地理标志产品。

郎酒地处赤水河畔二郎镇，地处酱香白酒酿造优质地带。赤水河自古有“美酒河”之称，孕育了中国两大酱香白酒，茅台和青花郎。此外郎酒还拥有世界上最大的自然储酒溶洞——天宝洞，醇化生香，陈化老熟。

品牌价值304.06亿元。‘红花郎“曾经凭借大力的促销，让官员、企业 汽车 的后备厢里，都塞足了郎酒。也曾举办星光闪耀的“红花郎巨星演唱会”借助巨星的嘘头在线上线下多种渠道进行宣传，老品牌加新花样，成就了大市场。

三、酱香酒第三名——习酒

习酒，贵州省习水县习酒镇特产，中国国家地理标志产品。

习酒以当地的优质糯高粱为原料，小麦制成高温大曲，堆积糖化，二次投料，八次发酵，九次蒸馏，密封贮存，精心勾兑而成，具有茅台酒的风味。酱香习酒，越陈越香，品质随着贮存时间的增长，游离的酒精分子越来越少，对身体的刺激也越来越小，所以喝酒时感到不辣喉，醇和回甜。

品牌价值189.92亿元在去年习酒通过品质、市场、消费者这三大王牌在寒冬就实现了强势复苏，上半年更是同期动销增长30％，真真正正的做到直面消费者。

四、酱香酒第四名——金沙窖

品牌价值86.09亿元据统计，金沙酒甚至占了贵州地区90％的中低端酱酒市场，双11天猫酒类销量第1，也是消费者对于其猫酒类销量第1品质最坚定的认可。

五、酱香酒第五名——国台

国台酒业是我国现代中药领军企业——天士力集团于1999年在茅台镇收购一家老字号酒厂的基础上，累计斥资40亿元、历经20余年精心打造的现代化大型酱香白酒企业。

品牌价值74.3创乙元多年来，贵州国台酒一直以酱香新领袖自居，也可以看出其在酱香型白酒领域巨大的野心和强大的自信。

六、酱香酒第六名——武陵

武陵酒为酱香型大曲法白酒，酒液色泽微黄，酱香突出，幽雅细腻，口味醇厚而爽冽，后味干净而馀味绵绵，饮后空杯留香持久。

品牌价值67亿元 历史 渊远流长，源自唐时期盛极一时的崔婆酒，1989年在全国第五届评酒会上，与茅台、沪州老窖等一起荣获中国名酒称号并获得国家质量金酒，从此结束了湖南省没有“中国名酒”的 历史 。

七、酱香酒第七名——仙潭酒

品牌价值25.41亿元多年来，仙潭酒强力打造“年份潭酒，酱香真年份”的理念使得仙潭酒逐渐成为年份酒的新标杆。到目前为止，仙潭酒的总资产近10亿元，在行业内也被誉为“隐形的酱酒大王“。

八、酱香酒第八名——珍酒

珍酒是贵州酒乡数百年酿酒技艺之大成，得来国色天香之品质。具有正宗酱香的典型风格，深受消费者青睐，被誉为“酒乡明珠”、“酒中珍品”。采用优质高粱，小麦为原料配以当地甘冽泉水采用中国传统独特工艺，科学精酿，长期窖藏，精心勾兑而成。该酒酱香突出，优雅圆润，纯厚味长，空杯留香持久，实为“酒中珍品”。其位列中国名酒百强之中。

品牌价值21.05亿元贵州珍酒和茅台、习酒、金沙这样的大牌相比确实还有很大的差距，但是这也掩盖不了珍酒入围酱香10大名酒的事实。贵州珍酒给自己的定位是珍藏酱香，酒中珍品，作为上个世纪80年优拿台酒易地实验的产物，贵州珍酒可与说于茅台“同宗同脉“。

九、酱酒第九名——云门陈酿

云门陈酿酒，山东省青州市特产，中国国家地理标志产品。

云门陈酿酒是以高粱、小麦为原料，以纯小麦踩制之高温大曲为糖化发酵剂，经高温堆积、高温发酵、高温馏酒、长期贮存、精心勾调而成。具有酱香突出、酒体醇厚丰满、幽雅细腻、香味协调、回味悠长，空杯留香持久等特点，深受广大消费者的喜爱。

品牌价值15.07亿元不同于酱香10强的其他白酒，云门陈酿是唯一一个出自北方的酱香名酒。2014年云门陈酿酒被中食协专家组评定为特别贡献奖。2015年云门陈酿酒被评为国家地理标志保护产品。

十、酱酒第十名——钓鱼台

品牌价值12.26亿元钓鱼台是钓鱼台国宾馆在贵州省仁怀市茅台镇开发的高端酱酒。一直走精品发展路线，定位精英人士，在酒质上要求很高。在仁怀，随便问酒质前三名的酒，其一必有钓鱼台。

茅台价格实在太高，也可以说它是酱香酒的最高典范。但茅台数量有限，也不是人人都能天天喝的。所以，其他有品质的酱香酒也值得一喝。

茅台副牌产品

茅台王子

茅台迎宾

这类酒价格也不高，毕竟是茅台产的，喝起来也放心

茅台集团产品

赖茅：茅台前身品牌

习酒：这个不用说了，大家都知道它的。

珍酒：按茅台工艺异地生产的，最终得到的成酒“接近茅台水平，却无法媲美”后来取名珍酒

其他大牌酱酒

郎酒：青花郎、红花朗

董酒：中国老八大名酒

其他

金沙

国台

钓鱼台

小糊涂仙等

确实，酱香酒种类太多！想买好的酱香酒，要么买大酒厂的品牌酒，要么买正宗的坤沙散酒！

品牌酒如茅台酒、茅台王子酒、汉酱、习酒、赖茅、郎酒等系列都挺不错的。每款酒的口感都不一样，可以试试，看自己喜欢喝哪种。

散酒更多，但一定要找准渠道，买正宗的坤沙散酒。采用传统茅台酒的酿造工艺，原料也要是本地的糯高粱。酒的品质比很多品牌酒好，性价比也很高。

这个问题有严重的误导性，市面上的酱香型白酒是多，但大多数都不是正规品牌。除了贵州茅台、郎酒、习酒、金沙、国台等等数十种品牌之外，有上千家都属于小众抑或是贴牌白酒！

此类白酒的特点是通常以工艺、贮存、窖藏、原浆、年份等命名为主，不为其他，只为了突出/强调酒的“品质”。实则打肿脸充胖子，酒精香料勾兑的说是“纯粮的”！串香碎沙说是坤沙的！刚接的新酒加几滴老酒便说是三年、五年窖藏！刚拉进酒库还没暖热便拉出勾调称为十年、十五年，甚至称为年份老酒！

无利不起早，没有合理的利润厂家无法正常运营生产。没有合理的利润又如何保证酒的品质？如果让你做，你愿意吗？你可能为了名声愿意，但员工愿意吗？房东愿意不要房租吗？水电难道免费吗？种种原因导致最后没人愿意！

无论是酱香白酒还是其它香型，一定要认准大厂嫡系。因为嫡系为厂家直营，注重品质口碑，并非第三方订制包销，品质相对来说更加有保障。这也是大厂之所以成为品牌的原因之一，品质为王道！

综上所述，茅台、郎酒、习酒、金沙、国台等大品牌均可选择。其中茅台、郎酒嫡系起步价格稍高，不妨选择习酒、金沙、国台等品牌。只不过金沙和国台线上价格虚高，需要相应的渠道。习酒无论线上还是线下，价格相差不太大，可以作为首选。

当然也不排除有些酒确实性价比很高，这一点则需要自己的辨别能力及专业的知识。

如果你认可我所说的，且又小酌两杯，不妨点个关注。

酱香酒，不是每个地方都能产，只有茅台镇得天独厚的地理位置才能生产出酱香，包括气温、土壤、水质，三者缺一不可。

简单的讲一下酱香酒的生产工艺:

很多消费者只知道茅台镇出酱香，并不知道生产工艺，就是茅台人口中的12987，什么是12987呢？

就是一年生产周期，二次投料，九次蒸煮，八次发酵，七次取酒。这是酿酒人智慧结晶的工艺，目的只有一个，才能生产出香醇的酱香白酒。

酱香酒喝后不伤肝、口不渴、不上头，酱香酒不能勾兑，只能酒调酒，造假很难。

强力推荐茅台系列酱香型白酒、没茅台镇散装陈年年份酒，价格公道，口感纯正，好喝不上头。

世面上好的酱香酒就是那几个品牌，茅台，习酒，国台，如果是要品牌的话这几个可以考虑，自己喝，对于本地人来说，最好的不是茅台，而是白瓶或者矿泉水瓶装的散装酒，只是真正的朋友，或者贵客，才会拿光瓶酒来招待，这两年光瓶酒在市场上的反响也很不错，把包装的陈本全部投入到酒里面，所以酒质，口感，年份比精美包装过的酱香白酒更好，更值得品尝

酱香酒白酒基本都是出自茅台镇，所以首选茅台股份有限公司的，以后才是茅台镇各大酒厂的

推荐的酱香白酒，主要就是茅台系列、赖茅系列、郎酒系列等。

确实如此，酱香型白酒不管知名或不知名的，多达几百，甚至更多，如何在众多的酱香酒中挑选到中意的，确实非常苦恼。

其实也不难，最关键的就是做个简单的定位，比如价格、产地，就基本能挑选到适合的酱香白酒了。

既然提到了酱香酒，那必须得了解一些酱香酒的基本常识，才能帮助我们挑选到好的酱香酒。

白酒香型分类

国内的白酒香型主要分为酱香型、浓香型、清香型、老白干香型、凤香型、浓酱兼型等十几种香型。

酱香白酒中比较知名的品牌比如说茅台、赖茅、习酒、郎酒等等都是其中的代表。

酱香型白酒的特点

酱香型白酒其最主要的特点就是酱香突出，口感复杂，色泽微黄，且空杯留香，又微带苦味，入口刺激性低，酒后回味悠长；酒后散酒快等等。

可以说酱香型白酒的口感是非常的丰富，没有想到的品鉴经验是品尝不出酱香酒中复杂独特的口感的。而酱香白酒的典范当属茅台酒了。

酱香型白酒的执行标准

正规的酱香白酒都会标准相关的执行标准，但茅台或其他酱香白酒会有自己独特的标识。

酱香白酒的酿造特点

酱香白酒的执行标准中明确表明酱香白酒必须是高粱、小麦和水采用传统固态发酵酿造而成，且不能有任何的添加物质。酱香白酒之所以有丰富的口感，关键因素也正是基于其传统的酿造工艺，历经多次的发酵，三年的存储，造就了酱香白酒独特的口感和品质。这就是人们普遍说的

酱香白酒的产地

酱香型白酒的除了其传统的酿造工艺以外，还有着其独特的地理环境的优势。

1）酱香白酒的核心产区当属贵州的茅台镇，其首推当属茅台了；

2）酱香白酒的另一产区是川黔赤水河畔，其主要代表就是四川郎酒和贵州习酒；

3）酱香白酒的其他产区比如湖南武陵的武陵酒、山东青州的云门酒等，但这类地区的酱香白酒在市面确实并不多见，几乎很少听闻。

所以大家一提酱香白酒，基本都是以贵州茅台镇为主，也最出名。

了解酱香白酒的一些基本情况以后，哪我们如何去挑选到好的酱香白酒呢？

市面上品种繁多的酱香白酒，真的是鱼龙混杂，让人眼花缭乱。要想喝的好的酱香白酒，我们确实需要有一定的判断能力才行。

如何选购酱香白酒

1）定品牌

对于一般的消费者来说，确实没有太高的酱香白酒的鉴别能力去应对上千种酱香品牌的白酒。那么最为可靠、质量保证的方法，就是挑选一些大的品牌的酱香酒品牌，

比如茅台系列、赖茅系列、习酒系列、郎酒系列等等，尽量挑选比较知名的品牌。

2）定价位

定好了品牌，那就要选定一个大概的价位了。

市面的酱香白酒，便宜的几十元，贵的上千上万。

首先需要根据自己的需要，确定一个大概的目标价位，根据价位去选择才不至于太盲目。

比如挑选100-300元之间的酱香白酒，那么可以选择茅台迎宾、茅台王子、贵州习酒银质习酒等；

高端的500可以挑选赖茅珍品、习酒窖藏1988、郎酒红花郎等；

再高端一些的1000的可以选习酒窖藏珍品、郎酒青花郎或者就是茅台飞天等等了。

3）购买渠道

目前的网络确实非常方便，如果在网上购买的话，那就尽量挑选酒家的旗舰店或者知名的购物网站；其次呢就去大的超市购买，记得小票别丢了，有问题还有投诉的依据。

如何挑选到质优价廉的酱香白酒

酱香白酒因其独特的酿造工艺等多方因素，导致好的酱香白酒价格确实非常高。正所谓一分价格一分货。千万不能太过于相信价格太便宜的广告宣传了。

我们都知道酱香白酒主要出自于茅台镇；虽然茅台镇的酱香白酒上千家，也确实存在良莠不齐的情况，但如果对于有较高的鉴赏能力的朋友，还是可以去茅台镇选购的质量好价格合适的好酱香白酒的。

都知道大酒厂的价格确实很高，刨除品牌和包装的考虑，我个人还是相信在茅台镇还是能挑选到好品质的酱香白酒的。但这确实需要提高警惕，多加辨别才行。当然了，这种方式比较适用于有比较大量购买需求的人；如果只是想买几瓶酱香酒尝尝，就没必要那么折腾了。

所以总结起来，要想购买的好品质的酱香白酒，并没有相信中的那么困难。归纳起来就是选定一个目标价格，根据价位去选择比较知名的品牌酒，找的比较可信的购买渠道，就能买到好品质的酱香白酒了。

非常好喝，有喝过的吗？或有见过的？

河北酒王升级路，老白干酒：改革求变，武陵一酱寻觅功成之路

优质回答（报告出品方/分析师：国联证券 陈梦瑶 王卓星）

1.1 冀酒龙头，一树三香

首家国有白酒企业，一树三香五花齐放。 河北衡水老白干酿酒（集团）有限公司组建于1996年11月，前身是建于1946年的衡水老白干酒厂，由当时政府收购了十八家制酒作坊而成立。2002年，公司在上交所上市，成为河北省酿酒行业目前唯一一家上市公司。

2018年，公司并购丰联酒业，通过丰联酒业将板城烧锅酒、安徽文王贡酒、湖南武陵酒和山东孔府家酒纳入旗下，从此实现了老白干香型、浓香型、酱香型的“一树三香”和衡水老白干、文王贡酒、板城烧锅酒、武陵酒、孔府家酒“五花齐放”的局面。

1.2 推行股权激励提升组织活力

公司股权结构清晰，实际控制人为衡水市财政局。

老白干集团持有上市公司25.63%的股权，衡水市财政局通过衡水市建设投资集团持有老白干集团100%股权，为上市公司实际控制人。上市公司持有丰联酒业100%股权，丰联酒业的下属四家子公司分别运作文王贡酒、孔府家酒、板城烧锅酒和武陵酒四个品牌。

高管及人均薪酬处于行业较低水平，推行股权激励提升组织活力。

公司董事长和总经理2021年薪酬分别为30万元和28万元，公司2021年人均工资为14.2万元，均处于白酒上市公司中降低水平，管理层和员工激励力度不足，制约员工积极性和组织活力。

2022年4月，公司通过了股权激励计划，并在5月19日授予限制性股票。本次股权激励覆盖209人，包含董事、高级管理人员、下属子公司领导、总部及下属子公司核心员工，授予价格为10.34元/股。本次股权激励的推出，有助于改善公司过去激励较低、活力不足的局面，提升员工积极性。

1.3 盈利改善仍有空间，合同负债预示弹性

上市以来收入规模持续扩张，近年调整产品结构导致增长降速。2002到2017年，公司营收实现稳健增长，从2.63亿元增长至25.35亿元，实现10倍增长。2018年，公司完成对丰联酒业的收购，当年实现营业收入同比增长41.34%，归母净利润同比增长114.26%。2018年至2021年，公司推行产品升级策略，削减部分低端产品线，造成收入利润规模增长降速。

未来随着公司产品线理顺，核心产品放量，有望重回高增长轨道。

老白干系列贡献一半收入和毛利，武陵酒毛利占比高于收入占比。

从公司的收入和毛利结构来看，衡水老白干贡献了一半的收入和毛利，是公司最主要的收入和利润来源。

2018年以来，其他四个品牌的收入占比也在逐年提升。其中，武陵酒凭借较高的毛利率，收入占比为13%，毛利占比为16%，为公司第二大毛利贡献点。

结构升级推高毛利率，费用支出压制净利率。

过去十多年公司毛利率持续提升，从2009年的37%提升至2021年的67%。

2018年开始公司加速推进高端价格带布局，缩减产品数量、改善产品结构，2018-2021年整体毛利率进一步提升8.77pct。

从净利率看，公司净利率一直处于一个较低的水平，2021 年净利率仅为 9.65%，这主要由于公司销售费用率持续处于高位。

近年来公司销售费用率维持30%左右，费用构成中，广告及市场推广费用占比较高，2017-2021年，公司销售费用分别为8.11亿元、9.64亿元、10.4亿元、10.22亿元、12.38亿元，其中广告费及市场推广费分别为3.79亿元、3.35亿元、3.45亿元、4.36亿元，4.11亿元，占比分别为46.73%、34.75%、33.17%、42.66%、33.20%。

合同负债持续走高，业绩释放弹性可期。

合同负债及预收账款作为收入的蓄水池，可反映未来收入和业绩释放的弹性。公司合同负债（预收账款）连续五个季度环比增长，截至2022年一季度末，公司合同负债金额约20亿，同比和环比增速都在60%左右，均处在 历史 最高水平，反应渠道回款情况积极，未来利润释放、全年目标实现均有保障。

1.4 一酒占一省，优化区域布局

一酒占一省，扎根区域市场。 公司旗下的五个品牌分布在河北、山东、安徽和湖南四个省，其中衡水老白干和板城烧锅酒占据河北省市场，孔府家酒占据山东、文王贡酒占据安徽、武陵酒主打湖南市场。公司的市场策略采取一酒占据一省的打法，各个品牌聚焦扎根当地市场，不做全国化拓展，以多个品牌以点带面覆盖华北和中南区域。

从公司的几个区域市场来看，均为白酒大省。

山东省白酒产量居全国前三，安徽、湖南和河北也为产量大省排名靠前，也均为消费大省。河北和山东地处北方，饮酒习惯偏豪爽，且为人口大省；安徽和湖南当地酒企数量就多，白酒消费量大，消费规模预计在350亿和250亿左右。

衡水老白干和武陵酒为发展重点，潜力较大。

公司在 2021 年对经销商体系采取收缩精简的策略，大幅减少经销商数量，优化销售体系，对不满足业绩考核条件的经销商终止合作，推进经销商优胜劣汰。品牌方面，公司旗下五个品牌中，预计本部的衡水老白干和湖南省的武陵酒为未来发展重点，其他三个品牌板城烧锅酒、孔府家酒和文王贡酒预计将以稳住基本盘、推行结构升级、实现稳健增长为主。

2.1 产品逐渐聚焦，结构升级明显

品牌 历史 悠久，独创老白干香型。

衡水老白干酒有着悠久的酿造 历史 ，据文字记载可追溯到汉代，知名天下于唐代，正式定名于明代，并以“醇香清雅、甘冽丰柔”著称于世。

1915年获得“巴拿马万国物品博览会甲等金奖”，建国后被认定为第一批中华老字号，列为"国家级非物质文化遗产"。衡水老白干酒凭借得天独厚的生态环境和独特酿造工艺，造就“老白干香型”。

公司所处的华北平原农作物丰富，微生物圈独特，气候条件优越，湖水质清纯、甘甜、硬度极低，含有极微金属离子，能促进酿酒原辅料的糖化发酵；酿造过程中采用古法地缸酿造，发酵温度恒定，酒体更纯净，酒分子更小，杂醇油含量极低。

以此酿造出的老白干酒素有“隔壁三家醉，开坛十里香”的美誉，具有“饮后口不干、不上头的特点”，老白干独创的老白干香型于2004年正式列入中国白酒的第十一大香型。

双品牌运作，聚焦四大系列。

衡水老白干采用双品牌战略，目前运营“衡水老白干”和“十八酒坊”两个品牌，衡水老白干品牌旗下有1915、古法、五星、冰系列和青花多个系列品牌，十八酒坊旗下有甲等和钻系列，相比来看十八酒坊旗下系列品牌较为简洁，两大品牌均聚焦河北省内市场。

2017年，公司开始缩减产品线，大幅减少中低端产品，经过几年梳理运作，公司产品矩阵逐渐清晰，聚焦衡水老白干1915、衡水老白干古法、十八酒坊甲等、衡水老白干冰系列这四大系列产品，覆盖高中低端价位，其中高端、次高端和大众价格带分别主推产品为1915、甲等和冰系列。

衡水老白干1915系列：1915为千元价格带的高端品，也是老白干的品牌形象产品，有39度、53.9度和67度三种规格，分别定价1688元、2488元和3288元。通过多年强势推广，1915逐渐成为河北地区头部品牌，2020年1915出库增加90%。

根据《酒说》报道，在2021年衡水老白干营销发展大会上，公司预计到2024年1915的销售额突破10亿元。

衡水老白干古法系列： 古法系列定位次高端及，包括古法30年、古法20年两个大单品，聚焦河北省内市场。

十八酒坊甲等系列： 十八酒坊甲等定位次高端及，主要产品包括甲等20、甲等15，其中甲等20定位800元的高端价格带，甲等15定位300-500元的次高端价格带，为公司主推产品。根据2021年衡水老白干营销发展大会，2021年甲等20/15两个单品增速超过30%，预计在2023年突破10亿元。

衡水老白干冰系列： 冰系列为面向大众的光瓶酒产品，包括冰峰和冰川，冰系列作为光瓶酒定位 时尚 ，在营销推广上聚焦年轻人群，采用了一系列的创新推广策略，比如 美食 加美酒、白干不老正当潮等活动。聚焦百元以下价格带的冰系列对中高端产品形成有效补充，参与高线光瓶酒的竞争。

产品做少价格做高，结构升级带动2021年收入迎来拐点。

2017年之后老白干主动调整产品布局，削减低端产品，将发展重心倾斜到中高档产品。这一动作造成老白干品牌的销量下滑，销量从2016年的58320吨下降至2021年的29605吨。销量下滑短暂影响了老白干的收入规模，2017年的22亿元下降至2020年的20亿元。但结构升级带动老白干的吨价持续上行，逐渐弥补销量下滑的影响，吨价从2016年3.54万元/吨的上升至2021年的7.12万元/吨，增长101%。

在此带动下，老白干品牌的营收在2021年迎来拐点，实现21亿，同比增长4.71%。

2.2 品牌战略升级，营销主打高端

品牌战略再定位，高举高打进行形象升级。回顾老白干过去的品牌宣传，经历三轮变化：

“喝出男人味”突出“男人味”的硬汉路线： 2008年，老白干聘请胡军为代言人，推出“衡水老白干，喝出男人味”宣传片，品牌形象渐渐清晰，喝老白干酒有男人味。2011年，新增广告语“行多久，方为执着，思多久，方为远见，时间给了男人味道”，进一步突出“男人味”的品牌定位。

“喝老白干，不上头”顺应舒适饮酒的消费趋势： 2017年9月，衡水老白干在北京举行新战略发布会，喊出“喝老白干，不上头”新的宣传语，顺应市场舒适饮酒的趋势。“不上头”的宣传语替代了用了将近10年的旧口号，借用“好酒不上头”的消费认知突出品质提升品牌。

“甲等金奖，大国品质”进行品牌形象升级： 2022年6月，衡水老白干的品牌战略升级发布会举行，会上发布了全新的“甲等金奖 大国品质”品牌升级战略定位，对品牌定位再一次进行全面升级。

老白干在2018、2019年就已经利用巴拿马博览会“甲等大奖章”为自己宣传，打出“1915年巴拿马万国博览会金奖白酒，不是酱香酒，而是老白干”的宣传语。对于公司而言，1915年巴拿马万国博览会甲等金奖是 历史 荣誉，也是新一轮品牌升级的起点和推动力。

销售体系精细化，营销活动侧重高端路线。 公司在组织架构上精细化运作，近年设立大众酒事业部、高端酒事业部、十八酒坊事业部。高端酒事业部主要运作1915、古法20/30和甲等15/20，主要消费场景为商务宴请；大众酒事业部主要运作青花系列等产品，主打大众酒价位，面向的消费场景为自饮；十八酒坊事业部定位中高端，主流价位在100-300元之间，主要消费场景是商务聚餐。

营销活动上，公司积极投入大量资源，举办酒文化节、冰雪大篷车等活动，赞助博鳌论坛晚宴用酒，通过加强和消费者的互动与沟通，为高端形象塑造频频亮相。以2019年为例，当年老白干酒共举办5108场高端品鉴会，27300场宴席，赞助67场会议。

2.3 河北品牌割据，价格带仍在升级

河北市场品牌割据，外省品牌占据80%的市场份额。老白干所在的河北市场为白酒消费大省，根据草根调研，整体白酒市场规模在200亿左右。

竞争格局来看属于半开放型市场，包容性大，外省品牌居多，尤其国内一线白酒品牌如茅台、剑南春、泸州老窖、郎酒、洋河和古井贡酒在河北市场发展较好，在总体销售规模中，本地品牌的容量占比不到20%，其余超过80%的市场被外省品牌瓜分。

本地品牌呈现北、中、南三个区域分布，每个区域均有强势酒企，品牌割据。北部有山庄老酒、板城烧锅等，中部地区有十里香、保定府等，南部有强势品牌老白干、泥坑、丛台等。

分价格带来看，河北市场呈现“省外品牌两头占位，逐步缩减”的竞争格局。在高端市场中，全国性名酒如茅台、五粮液、剑南春等占据优势；次高端市场是全国性名酒与本地品牌分水岭；中端市场则是本地酒和外省酒重点厮杀的战场，本地品牌之间的竞争激烈；主流价格带上，地产酒主做中低端，且低端酒还有大量全国性光瓶酒布局，如老村长、牛栏山等。

河北市场价格带升级，老白干向省内收缩聚焦河北。

目前，河北白酒主流消费价位集中在中低价格带，主要以低度浓香型白酒为主。

河北省人均可支配收入较低，主流消费价格带也较低，主要分布为两种类型，一种是以光瓶酒为代表的档位，主流价位集中在10-25元，一种是盒装酒为代表的价位，主流价位集中在100-300元之间。

近两年随着消费升级以及省内白酒企业产品结构的调整，河北主流消费价格带正向 300元提升。

衡水老白干系列主要在河北省内销售，近年也在向省内市场进行收缩聚焦，2019年之后省内占比逐渐提高，有望受益河北价格带升级的趋势。

3.1 十七大名酒，六次易主终入老白干

十七大名酒之一，三胜茅台传为佳话。

1952年，武陵酒在原常德市酒厂崔婆酒酿造的旧酒坊上建成，1957年正式命名为常德酒厂。1972年武陵酒工程师在师法传统酱香白酒酿造工艺的基础上，自主创新研制出独具风格的“名贵焦香、纯净柔和、体感轻松、 健康 优雅”的酱香武陵酒。1989年，武陵酒在全国第五届评酒会上以最高得分荣获国家质量金奖，跻身中国十七大名酒之列，武陵酒也成为三大酱酒 “茅（茅台酒）武（武陵酒）郎（郎酒）”之一，从此结束了湖南省没有“中国名酒”的 历史 。

回顾武陵酒的 历史 ，曾有“三胜茅台”的佳话。

1981年，全国白酒质量现场会举办，茅台酒与武陵酒均参与其中，最终评比结果武陵酒以高出茅台酒0.54分的成绩当选第一，这也是武陵酒 历史 上第一次胜过茅台。1988年在全国第五届评酒会上武陵酒评分超过茅台，荣获中国名酒称号、获得国家质量金奖，力压茅台夺下第一，为第二次胜过茅台。2015年，武陵酒举行了万人盲测白酒酒质的活动，最终武陵酒还是以61%的认可率，实现了武陵酒 历史 上第三次超过茅台。

跌宕起伏六次易主，终被老白干纳入麾下。

上世纪80年代，武陵酿造车间从常德酒厂分离出来，成为“常德武陵酒厂”，常德市政府在1990年又决定将武陵酒厂、德山大曲酒厂、酒精厂、饮料厂打包纳入“常德市酿酒工业集团公司”统一管理。

1997年，常德酿酒集团停运，武陵酒厂恢复独立运作，也错失了白酒行业第一轮蓬勃发展期。

1998年，武陵酒与湖南湘泉集团进行股份制合作，成立“湖南湘泉集团武陵酒业有限公司”，两年后常德粮油总公司收购湘泉集团股份，武陵酒第三次易主。

2004年，泸州老窖1500万元收购武陵酒的60%股权，之后通过增持拥有武陵酒业80%股权。

2011年，联想控股旗下的丰联酒业全资控股武陵酒业，之后白酒行业进入调整期，丰联在白酒业务上的努力成效甚微。

2017年，老白干通过收购丰联酒业，将丰联旗下四家酒企包括武陵酒打包纳入麾下，这是武陵酒第六次易主。

3.2 主打高端酱酒，量价齐升助增长

武陵酒采用传统酱香酒工艺酿造。武陵酒以川南地区种植的糯红高梁为原料，用小麦培制高温曲，以石壁泥窖底作发酵池，一年为一个生产周期，全年分两次投粮、九次蒸煮、八次发酵、七次取酒，以“四高三长”为生产工艺之精髓，采用固态发酵、固态蒸馏的生产方式，生产原酒按酱香、醇甜香和窖底香3种典型体和不同轮次酒分别长期贮存（3年）精心勾调而成，具有“酒液色泽微黄，酱香突出，幽雅细腻，口味醇厚而爽冽，后味干净而馀味绵绵，饮后空杯留香” 的优雅酱香特点。

武陵酒主打千元高端酱酒，近年量价齐升。

武陵酒旗下包含酱系列、极客系列和飘香系列，还有浓香型的洞庭春色系列。酱系列是武陵最主要的产品系列，包含武陵元帅、武陵上酱、武陵中酱、武陵少酱、武陵王等产品。

极客系列包含匠人匠心、琥珀等产品，定位也在千元价格带，是满足私人订制的高端产品。飘香系列是中低档品牌，线上销售。洞庭春色是武陵酒的浓香型产品，目前体量较小。

武陵酒近年销量和均价均实现稳步提升，量价齐升带动武陵酒收入规模2015-2021年复合增长30.83%。

3.3 独创短链直销，对终端实现强掌控

互联网老将掌权后，武陵酒开始转向短链直销模式。

2015 年，在联想工作15年的浦文立主动请缨接管武陵酒，担任湖南武陵酒有限公司董事长，并开始对武陵酒的进行大刀阔斧的改革。

2015年，武陵酒撤掉长沙办事处，劝退了区外全部71名销售人员，常德区外全国的92个大商全部砍掉，收缩回常德，直签常德本地1005家终端店面；产品个数从43个降至7个。

武陵酒的渠道模式从传统的经销模式转为了直面终端的“短链”直销模式。

传统白酒行业往往是大生产、大传播、大流通，靠“大商”从厂家直接拿取货源，再层层批发至销售终端。武陵酒的“短链”模式坚持“谁离消费者最近，谁最有价值”的互联网思维，把多链条、多环节的供应链，改为由酒厂直接面对消费终端——门店、消费者。

这种模式下，减少了产品的流通层级，有效加强了酒厂对终端的掌控能力，能够更好地执行全控价以及库存监管，使得窜货乱价的行为大幅减少。

经历模式 探索 的2016和2017两年，2017年底武陵酒的短链模式开始见效，2018年武陵酒开始走上正轨，进军长沙开启市场拓展。

直销占比和终端数量明显提升，单个终端金额提升显示掌控能力。

开始渠道改革之后，武陵酒从2015年至2017年三季度，武陵酒湖南省内经销商从39家下降至8家，省外经销商从10家下降至2家，直销占比从67%快速提升至92%，基本完成经销商去化、直销模式搭建。

终端数量来看，2018 年-2020 年，武陵酒终端数量从 6000 余个增加到8000 多家，彰显了公司强大的终端掌控能力。

3.4 湖南酱酒扩容，顺势扩产谋长远

湖南酱酒消费氛围提升，武陵为湖南第一酱酒品牌。武陵所在的湖南省为白酒大省，曾经的邵阳酒厂、回雁峰酒厂、湘泉酒厂、白沙液酒厂、常德酒厂“五朵金花”享誉全国。

同时，湖南也是除了传统赤水河流域主产区和川派产区外的酱酒产区，目前湖南已有酱酒企业近10家，包括武陵酒业、湘窖酒业、汉王酒业、白沙液等。

近年湖南地区酱酒消费氛围逐渐提升，根据湖南酒业协会的数据，2022年湖南酱酒市场规模已达60亿元左右，约占湖南白酒市场的30%，湖南酒业协会预计未来至少将达到百亿级别。

武陵酒所在的常德市也顺应湖南省振兴湘酒的战略规划，发布了《常德市支持白酒产业又好又快发展实施方案（2021—2025年）》，提出力争到“十四五”末，常德市白酒产业全面实现年销售收入过70亿元，年税收过15亿元，白酒全产业链总产值过100亿元的目标，“十四五”期间武陵酒、德山酒、石湾酒的固定资产投资分别超过15亿元、10亿元和5亿元。武陵酒作为常德市的第一白酒企业，也是湖南省第一酱酒品牌，有望充分受益湖南白酒振兴和酱酒扩容的过程。

顺应酱酒扩容趋势，开启产能扩建，打开长期发展空间。

作为湖南本地头部的酱酒企业，武陵酒过去受制于股权动荡等因素，产能一直没有进行扩张。在老白干入主之后，股权和管理体系稳定，武陵酒在当地政府支持下开启了产能扩建项目。2019年10月，武陵酒与常德市政府正式启动投资15亿、产能5000吨的“武陵酒业酱酒酿造扩建项目”，规划用地约500亩，建设年产5000吨酱酒酿造生产线。项目分两期建设，一期供地300亩，建设年产2000吨酱酒酿造生产线，二期供地200亩，建设年产3000吨酱酒酿造生产线，该项目已经于2020年5月正式开始启动建设。

4.1 盈利预测

收入预测： 公司旗下五个品牌，未来增长主要来自本部的老白干和湖南的武陵酒，其他三个品牌预计保持平稳增长态势。

老白干： 老白干品牌推行产品聚焦、结构升级，预计未来销量稳中略涨，均价延续提升趋势，2022-2024年收入增幅分别为15%、16.5%、15.5%。

武陵酒： 武陵酒主打高端酱酒，乘湖南酱酒消费扩容红利，预计未来可实现量价齐升，2022-2024年收入增幅分别为26.5%、30.8%、30.5%。

板城烧锅酒： 板城烧酒预计销量和均价保持平稳增长，预计022-2024年收入增幅分别为4%、4%、4%。

文王贡酒： 文王贡酒预计销量和均价保持平稳增长，预计2022-2024年收入增幅分别为7.1%、8.1%、8.1%。

孔府家酒： 孔府家酒预计销量和均价保持平稳增长，预计2022-2024年收入增幅分别为7.1%、7.6%、7.6%。

综合来看，预计公司2022-2024年收入分别为45.45亿、52.23亿、60.05亿，同比增速分别为12.9%、14.9%、15.0%，三年CAGR为14%。

毛利率预测： 公司旗下品牌均推行聚焦中高端战略，其中预计老白干和武陵酒的高端品推广效果明显，带动毛利率提升。综合来看，预计公司2022-2024年毛利率分别为68.8%、70.7%、71.6%。

利润预测： 综合收入和毛利率预测，考虑公司精细化费用管理，销售费用率未来预计略有下降，另外2022年一季度公司收到政府补助，造成其他收益金额2.55亿，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.69亿、6.56亿、8.15亿，分别增长72.0%、-2.0%、24.2%，三年CAGR为28%（扣非后归母净利同比增速分别为32%、36%、25%，三年CAGR为31%），2022-2024年EPS分别为0.73元、0.72元、0.89元。

4.2 估值

相对估值： 公司2022-2024年EPS分别为0.73元、0.72元、0.89元，对应PE分别为39倍、40倍、32倍。过去五年动态PE走势来看，估值大致处于25-75倍之间，均值约50倍。公司缩减中低端产品，聚焦高端，未来估值水平有望向高端酒靠拢。

绝对估值： 我们采用FCFF法对公司进行绝对估值，得出每股价值为28元人民币。敏感性测试显示，若WACC和永续增长率前后变动10%，则每股价值变动范围为23-36元人民币。

我们通过FCFF绝对估值法计算得到公司合理价值为每股28元人民币，考虑到公司战略重新定位、产品端聚焦中高端，经营拐点已现，并参考可比公司估值，给予公司2023年45倍PE，目标价32元。

疫情反复影响消费： 疫情反复，会对白酒消费造成不利影响。

主要市场竞争加剧： 公司所在的河北、安徽、湖南等市场均为白酒大省，市场参与者众多，若竞争对手在区域市场加大资源投放，存在竞争加剧的风险。

产品升级进度不达预期： 高端品推广、品牌形象提升是长期过程，需要持续投入运作，存在短期效果不达预期的风险。

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