东方电气股票价格--东方电气股票分析报告

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挑明年最牛的股票

最佳答案逢低吸纳业绩飚升股，为明年行情做准备。

截至11月6日，两市共有545家上市公司对今年的业绩进行了预告，其中预增345家，扭亏58家，预亏85家，预降30家，另有27家公司年度业绩因为第四季度未明朗因素而存在较大的不确定性。

在上述预告中，预增及扭亏等"报喜"公司比例高达73.94%，而预亏及预降等"报忧"公司比例仅21.10%。可见，今年上市公司景气度仍将维持较高的水平，业绩高成长依然可期。

在这里，《新快报》从引发今年上市公司业绩大幅增加的五大原因着手，详细分析业绩骤增股"变面"的基本情况和基金主力的进出动向，以供投资者在布局明年选股时参考。

今年业绩大幅增长潜力股一览表

个 股 理 由

湖北宜化（000422） 多个项目在四季度投产

关铝股份（000831） 电解铝产能大幅提高

鄂武商A（000501） 武汉广场成为长期利润增长点

英力特（000635） 二期工程完成，未来业绩增长可期

华发股份（600325） 两大项目年未结算大幅提升效益

行业景气提升型

采掘、银行地产和酿酒最牛

随着原材料价格的大幅上涨，最上游的采掘业深受其益，4家年度业绩预告的上市公司均是大幅预增，无一预亏及预降。

行业景气度紧跟其后的分别是金融和房地产行业。房地产上市公司今年度业绩出现大面积的预增，在24家业绩预告的公司中，有21家预增，2家扭亏，仅1家预亏。

另外，食品饮料、机械设备、钢铁、有色金属等行业仍保持较高的行业景气度。

在消费强劲增长的刺激下和产品价格上涨等原因的带动下，今年第四季度酿酒行业、粘胶纤维板块、名牌服装行业、电子器件制造业等行业景气度有望持续提升，而相关受益上市公司利润也将大幅增加。

泸州老窖：产品热销 投资收益增长

元旦和春节消费潮提前启动，白酒业进入旺季。泸州老窖（000568）称，四季度为白酒传统销售旺季，公司国窖1573、泸州老窖特曲等主导产品预期会有较好的销售业绩。在投资收益方面，公司转让国泰君安股权将取得投资收益8968万元，第四季度将按过户股权比例核算华西证券投资收益。上述原因，预计公司2007年1-12月累计净利润同比增长100%-150%。

湖北金环：今年粘胶价格暴涨

今年以来，伴随着粘胶纤维产品价格上涨，粘胶纤维板块也走出了轰轰烈烈的大行情。粘胶纤维价格今年暴涨后，湖北金环(000615)3万多吨产能可望增加1亿元利润。公司日前公告称，主要产品粘胶纤维产品涨价及子公司二期商品房实现利润，使公司第四季度业绩大幅增长，预计2007年度净利润同比增长150%。

广东明珠：铁矿价格大幅上涨

铁矿石价格持续大涨，对于拥有铁矿石的上市公司无疑是大利好。广东明珠（600382）称，由于公司贸易类业务中铁矿产品市场价格出现大幅上涨，预测年初至下一报告期期末的累计净利润较上年同期将增长50%。

七匹狼：拓展销售网络见成效

在纺织服装行业景气度面临考验的情况下，名牌服装行业却走出了特有的行情。七匹狼（002029）称，2007年加大销售网络拓展及产品研发力度，预计2007年净利润同比增长50%-70%。此外，报喜鸟（002154）也称，预计2007年净利润同比增长约30%－60%。

新增产能推动型

四季度新增产能有惊喜

今年第四季度有新增产能投产的个股，因其业绩增长更具可持续性而备受主力的青睐，特别是一些2007年三季报业绩较差甚至是亏损，但第四季新增产能使得公司业绩出现拐点，明年高增长可持续的个股，备受投资基金等主力的追捧。

湖北宜化：多个项目在四季度投产

湖北宜化（000422）公告称，预计2007年度净利润比上年同期增长65%。原因是收购的湖南金信化工因三季度进行改造、扩建，预计第四季度开始投产；同时，去年破土动工的5万吨/年离子膜烧碱项目、10万吨/年PVC项目在2007年10月初已一次性开车成功并达产达标；20万吨/年电石项目、20万吨合成氨、60万吨纯碱项目也在2007年10月底开车投产。

英力特：二期工程年内完成

英力特（000635）控股子公司宁夏西部聚氯乙烯有限公司热电机组运行良好，且PVC产能由原来的12万吨扩大到14.5万吨，销售价格较去年同期大幅上升，预计2007年度净利润同比上升110%至130%。此外，随着今年底和2008年中二期扩建工程的全面投产，公司未来两年业绩增长会进一步加速。

世纪光华：收购铝业公司

世纪光华（000703）三季报仍亏损，但预增年报同比增长1000%-1200%。业绩增长主要是因为铝业公司比去年同期利润大幅度增长、收购铝业公司股权以及转让成都锦江电器制造有限公司债权冲回的坏账准备形成；其中转让锦江电器的债权对公司利润的影响是一次性的，实现当期损益1500万元左右。

武汉中商：新增门店增利

武汉中商（000785）近年来主体营业面积高速扩张，营业总面积逾55万平方米，公司网点分布跨省内10多个城市，已有门店45家。由于今年新增门店导致主营业务收入增加，以及加强内部管理导致毛利率比去年同期提高，预计2007年净利润较上年同期增长100%至150%之间。

关铝股份：电解铝产能大幅提高

关铝股份（000831）前三季度净利润同比出现大增，是由于其对外投资组建的山西华圣铝业有限公司（占总股份的49%）投资收益增加，该公司预计全年业绩同比增长约600％。此外，该公司3万吨铝箔生产能力和2万吨的铝棒生产能力，有望在电解铝产能提升后得到充分发挥，2008年的增长会进一步加快。

美克股份：资产注入显生机

美克股份（600337）2007年非公开发行股票工作于2007年10月24日完成，公司会计报表合并范围增加美克国际家私天津制造有限公司，预计公司2007年净利润较上年同期增长200％。类似的个股还有黑猫股份（002068）等。

项目结算增长型

地产股迎来年底结算高峰

机构指出，在人民币升值和通胀的环境下，带来的直接结果就是资产价格的上涨和膨胀。而房地产作为资产的主要载体，直接反映为房价的不断上涨，这一势态仍将延续。此外，对房地产类上市公司而言，一些第四季度项目结算进入高峰期的上市公司，其业绩往往会出现爆发性增长。（见附表三）

万科A：四季工程结算额急升

万科A（000002）10月30日公告称，由于截至目前良好销售状况，可结算资源大幅上升，预计2007年全年净利润较去年增长100%至150%。国都证券研究员认为，万科仍然是最安全、最具有成长性的地产类上市公司，维持"强烈推荐"的投资评级。目前按万科权益计算的公司规划中项目建筑面积合计为1818.5万平方米，能满足2008年、2009年稳健扩张需要。

华发股份：两大项目年末结算

华发股份（600325）10月23日发布公告称，由于公司各房地产项目工程进度、预售情况较为理想，预计2007年度能够结转收入的项目主要是华发新城三期及中山华发生态园一期部分，由于工程进度等原因，上述两个项目将主要集中在2007年第四季度结转收入，预计2007年度净利润同比增长100%(上年同期每股收益为0.55元)。

*ST宜地：置入资产效益高

*ST宜地（000150）进行了重大资产重组，其控股股东宜华集团于9月14日将优质资产置入公司。所置入的广东宜华房地产开发有限公司今年1至9月实现净利润为4974.09万元。预计2007全年实现净利润1.1亿至1.2亿元。

天宸股份：上海项目年底结算

天宸股份（600620）的房地产项目上海四川北路玫瑰广场一期在年底进入结算期，预计2007年度净利润同比增长100%。此外，深桑达A（000032）下属的桑达房地产公司本年预售的棕榈堡项目1、2期将于本年末达到结转销售条件，预计2007年度净利润同比增长100％。开发项目第四季度进入结算阶段的还有万好万家（600576）、金丰投资（600606）、保利地产（600048）、深天健（000090）、荣盛发展（002146）等。

业绩"脱胎换骨"型

重组股是黑马的温床

2007年以来，中国船舶（600150）、东方电气（600875）的大幅上涨充分展示了注资重组概念股的魅力。种种迹象表明，未来市场围绕注资重组题材的挖掘有不断深入的趋势。由于股权分置改革的完成，使各类股东利益基础一致，这一根本变化使大股东有着强烈的欲望通过注资重组等方式来提升上市公司经营业绩，从而提升股权价值。（见附表四）*ST天保（000965）的控股股东天津天保控股有限公司已于今年5月31日完成对公司的资产置换，注入优质房地产公司，同时承诺未来三年上市公司净利润分别不低于1亿、1.1亿和1.2亿元。预计公司全年实现净利润1亿至1.1亿元。

新湖中宝（600208）9月14日公告称，董事会审议通过以增资形式注入下属六家房地产子公司议案。完成重组后，各地项目结算面积与结算收入较去年有大幅增加，预计2007年每股收益在0.2267元，净利润同比增长70%至90%。

完成重组后的蓝星石化（000838），其主营业务已转变为房地产开发和销售。由于公司已于报告期末完成了新增股份购买资产等一系列资产重组工作，预计2007年净利润同比增长3500%至3800%。

股票事件！

最佳答案、“东方锅炉”事件的揭露

1999年1月16日，“东方锅炉”董事会在《上海证券报》上刊登公告称，公司上市过程中涉嫌违反相关法律、法规，正在接受有关部门调查。几日之后，有关媒体就刊载了如下消息：“审计署 的一份调查显示，中国东方电气集团所属的东方锅炉（集团）股份有限公司，采用‘包装上市’的办法，连续多年编制虚假财务报告，虚增净利润1.23亿元，上市后又将应列作1996年度的销售收入1.76亿元，销售利润3800万元，转列到1997年度，而将应列作1997年度的销售收入2.26亿元，销售利润4700万元转列到1998年，创造连续3年稳定盈利，净资产利润率增长平衡的假象。”

当投资者们正等待证券监管部门对此事做出处罚之时，3月份，“东方锅炉”又先后两次在《上海证券报》刊登公告，称“本公司前任董事长江促生，现任董事长何允民，董事马一中、程兆峰，因涉嫌经济犯罪，已被司法机关依法逮捕。”投资者们不禁纳闷“东方锅炉”到底出了什么事？4月14日，“东锅”事件终于真相大白，法院开庭审理了江仲生、何允民、马一中、程兆峰等4个在“东方锅炉”股票上市前，私自领取社会公众股进行场外交易以非法牟取暴利、将某证券公司返还广告费款200万元私分等违法事实。至于法定审理的结果，尚未公布。

可见，“东锅”事件主要存在两方面的违法行为，其一是公司采取非法手段包装上市；其二是一部分董事私自将公司股票进行场外交易牟取暴利以及私吞公司财产。

四、对“利润截期”问题的分析

在公司上市前和上市后对公司利润进行包装，是“东方锅炉”违法行为的第一个方面。

“东方锅炉”在上市之前，就通过调整财务报表而虚增净利润1.23亿元，上市后，又在“利润截期”问题上大做手脚，将1996年度的销售收入1.76亿元和销售利润3800万元，调整至1997年底。1997年度又以同样的方法，将该年度的销售收入2.26亿元和销售利润4700万元转移到1998年，从而创造连续3年稳定盈利，净资历产利润率增长率平衡的假象。毫无疑问，这是一种严惩的利润包装行为。可是，我们不禁要问，作为“东方锅炉”管理部门何以敢如此妄为呢？而作为对上市公司进行审计的注册会计师，为何对如此严重的违法行为却视而不见呢？

首先，从会计责任来看，销售收入的确认与利润的核算是有一定原则的。根据财政部颁布的《企业会计准则——收入》的规定，销售商品的收入，应在下列条件均能满足时予以确认：1）企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方；2）企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已出售的商品实施控制权；3）与交易相关的经济利益能够流入企业；4）相关的收入和成本能够可靠地计量。

与此同时，财政部还在上述准则的基础上，颁布了有关确认销售收入的指南，进一步明确了对销售收入的确认，不能简单地满足形式上要求，而应注重交易的实质。只有同时满足上述的所有条件，销售才能据以确认。因此，会计准则的颁布，使企业要嘉宾行销售收入的人为调节，就有一定难度。但是，在这样的条件下，东方锅炉仍然操纵销售收入的调节，其动机就值得研究。

我们推测，东方锅炉管理当局之所以敢如此调节利润，其根源就在于轻视应有的会计责任。按照他们的想法：只要销售收入是确实存在的，尽管在时间上有所出入，也不能算违法行为。因此，他们不仅调节了1996、1997年的销售收入与利润，还调节了1998年的销售收入与利润，而且所调节的金额之大令人咋舌。

事实上，“东方锅炉”直到事发之后，管理当局对这种调节行为的会计责任仍未有所认识。而国际上在确认会计责任时，将销售收入与利润的调节视作为严惩的会计违法行为，一经发现，严惩不贷。例如：以生产“芭比娃娃”著称的美国马蒂称玩具制造公司于1971年调节了销售收入与利润，将本应在1972年实现的1500万美元的销售收入及800万美元的利润，调入1971年的会计年度，欺骗了该公司的投资者。事发后该公司的董事长兼总经理罗丝被美国联邦法院判决个人罚款57000美元，并必须无偿提供2500个小时的公益服务。最后，该董事长罗丝被董事会逐出玩具公司。如果我国的会计监管部门也将销售收入与利润的调节视作为一项严重的会计违法行为的话东方锅炉公司的管理当局就可能不会如此的肆无忌惮了。

其次，从审计责任来看，根据审计准则，注册会计师在进行审计时需要确定一般审计目标，而一般审计目标包括7项内容，即总体合理性、真实性、完整性、所有权、估价、截止和机械准确性。其中“截止”一项在我们上述“利润截期”问题分析中已经涉及。“截止”又称截期，英文表达为Cutoff，即注册会计师在对被审计对象进行审查时，要确定接近资产负债表日的交易是否已计入适当的期间。尤其对于销售收入、应收账款、销售折让及退还等科目，注册会计师更应关注其截期正确与否。根据我国的审计准则，注册会计师只要遵循了规定的程序，是可以并应该提示出企业在利润截期问题材的生大错误的。比如，对于“主营业务收入”这一项目截期正确与否的审查，不管“东方锅炉”在会计记账时是以货物发出作为确认收入的标准，还是以发票的开出为标准，只要通过抽样、检查、函证、分析性复核等方法，注册会计师完全可以获取有效的审计证据。

退一步说，假设注册会计师在审计中确实遵循了独立审计准则，但由于企业的帮意隐瞒或精心伪造而致使注册会计师不能发现其中的生大错报和漏报的话，那么还是有两个方面问题值得总结，要么是现有的独立审计准则存在先天不足，无法发现重大错报、漏报，要么是审计报告使用者对注册会计作用期望过高，对其抱有超越其能力的奢望。这些问题都是值得会计界进一步研究与总结的课题。

五、对公司董事擅自出售公司股票牟取暴利一事的分析

“东方锅炉”部分董事私自将公司股票领出进行场外交易，牟取暴利后私分以及私吞公司财产的行为，是“东锅”事件的第2个需要剖析的方面。

据司法机关调查发现，在“东方锅炉”5400万股社会公众股尚未上市之前，即1996年11月，当时的“东方锅炉”董事长江仲生和董事何允明、马一中、程兆峰等4人背着公司其他领导，共谋后由程兆峰从董事会秘书处领出东方锅炉社会公众股30万股（在未付认购股本金每股2.2元的情况下），并按照事先与北京某公司的约定在成才蜀都大厦一客房以每股7元的价格转卖，获得现金210万元。同月，和兆峰两次领出50万股股票，同何允明一起再次在蜀都大厦以每股8.8元卖给对方，获得440万元。四人均分了650万元中的340万元，分别以个人名字和家属名字存入银行，或用于购买国债、偿还个人债务等。

1996年12月，上述4人在到上海参加“东方锅炉上市挂牌仪式”期间，构同商议后以东方锅炉财务收据收取某证券公司返还广告费款200万元现金平均私分，以各自亲属名字存入上海市合作银行武昌支行，存单归个人所有。同月，在“东方锅炉”股票托管期间，厂务领导会议决定东方锅炉每位董事可获得2万股社会公众股的处置权，并要缴纳股本认购金。会后，4人又私自决定将何以明管理的“东方锅炉”股票每人再多分8万股统一办好手续后交由个人处理。据查，4人已将私分的8万股股票以不同的价格在不同的证券公司卖出，江仲生获73万元，何允明获92万元，马一中获73万元，程兆峰获69万元。（参考1999年4月14日《中国证券报》）

“东方锅炉”1996年12月27日挂牌上市的社会公众股为5400万股，这是由于“东方锅炉”作为股份制试点企业而于1988年和1989年分两次募集的。但由于当时并没有证券交易二级市场，于是便有了成都红庙的非正规交易市场，俗称“一级半市场”。正是看到了在这个一级半市场上许多投机家发了大财，使何以明等4个产生了心理不平衡。这时，他们想到了自己手中的权利。作为公司的董事长和董事，他们可以从公司领出股票，然后在未付股本认购金的情况下，先拿去一级半市场进行交易，在牟取暴利之后现将股本认购金归还公司。以1996年11月程兆峰领出的50万股股票为例，认购股本金为2.2元，而交易成交价为8.8元，4个从中牟利为330万元，他们不需支付一分钱便可轻而易举地取得如此丰厚的利润。而“东方锅炉”的投资者们对此却一无所知，他们根本不知道自己的权利已经被某些人滥用并以此而发了横财。这对于投资者而言是极不公平的。对此，我们觉得在上市公司运行机制上以及注册会计师审计方面，有值得总结的方面：

（一）在上述事件中，公司管理人员在私分内部职工股、侵吞200万元广告费的过程中，可以不受约束地为所欲为，不得不使我们对现行上市公司的管理机制引起思考。尽管为了强化控制，国家规定了上市公司内部必须设置监事会机构，以防止公司的管理部门超越权限，为个人谋取私利。但在实际运行过程中，这一职能部门形同虚设，以致重庆百货大楼股份中，这一职能部门形同虚设，以致重庆百货大楼股分公司（600729）在公布1998年财务报表时，没有公布作为年报重要内容之一的监事会报告，引起社会公众的极大反响。在解释这一事件时，公司董事会秘书称：在1999年4月5日如开董事会会议时，监事会主席缺度。实际上，该公司监事会成员共有5人，其中监事会主席系重庆市商业局局长，自1997年10月以后，从未列席过董事会，现已退休。而副主席也已调离公司，另一位监事声称自己是公务员，早已写了矢职报告。因此，所谓的监事会实质上是没有召集人的一个残缺机构（详见1999年4月15日《中国证券报》）。可见，由于我国目前正处在转型时期，上市公司缺乏完善的公司治理结构（Corporate governance），使得我国上市公司存在着大旦的内部人控制现象（Insidrt\ control），公司的经营决策大权均掌握在公司总经理与有关主管人员手中。在这样的情况下，一些公司的管理部门就有了私营舞弊的机会。“东锅”事件给我们一个学生的教训。

（二）在对上市公司审计过程中，我国注册会计师更多地是关注财务报表的公允表达，而较少关注上市公司的舞弊现象。那么，迪样的做法是否达到社会对注册会计师的要求呢？“东方锅炉”作为一个典型安全，生动说明了财务报表的“公允表达”与公司内部的管理舞弊二者并不矛盾。从“东锅”公司的财务报表来扯，形式上已经满足了会计准则的要求，没有违反有关的会计法规，公司管理当局只是在报表之外，炒作职工内部股时进行了营私舞弊。因此，如果从专业角度据此指责注册会计师，似乎对注册会计师期望过高。但是，对并非专业人士的社会公众来说，经过注册会计师审核过的公司仍存在成额欺诈，要说注册会计师没有责任，他们似科是难以接受的。因此，如何处理财务报表公允表达与查找公司管理当局舞弊一直是国际审计界中的一个难题。例如，美国除了在1988年颁布的每53、54号审计准则说明中，对注册会计师揭露与报告企业舞弊及非法行为的责任作出了明确的规定外，又在1997年颁布的第82号审计准则说明中，再一次强调了注册会计师应对企业存在舞弊和差错的可能性保持应用的专业关注。如注册会计师在对上市公司进行审计时，必须询问公司管理部门在防止舞弊的问题材上采取了会么样的措施，这些措施实施的效果如何？有否发现过舞弊？对已发现的舞弊采取了会么栏的行动。通过这些程度，可以形成对管理当局舞弊的威慑力，从而在一定程度上减少舞弊的发生。但在我国独立审计准则中，虽然也包含了注册会计师对企业舞弊予以关注的具体准则，但从目前来看，绝大多数注册会计师仅仅关注财务报表的公允表达，而不太关注的问题材。从“东锅”事件看，除了要进一步要求注册会计师在审核上市公司财务报表时应注意公允表达的目标外，同时还要强调注册会计师对公司舞弊现象的关注。实际上，当公司舞弊现象比较严重时，后者的意义要大于前者。

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