王奶贵：美元再而衰，三而竭之际，地缘局势或再度升温

　　北京时间2月22日凌晨，美联储公布了1月份货币政策会议纪要。纪要显示，美联储官员们认为政策利率可能已达到本周期峰值，但多数官员注意到过快降息的风险，一些官员看到了通胀进展可能停滞的风险，通胀预测风险略微偏向上行。

　　与等待太久再降息相比，美联储决策者更担心的是过早降息的风险。纪要公布后，“美联储传声筒”Nick Timiraos在评论美联储1月会议纪要时称，在上个月的政策会议上，只有两位官员强调了将利率维持在过高水平太久的风险，更多的美联储官员表示，他们担心的是过早降息和物价压力根深蒂固，而不是将利率维持在过高水平太久的风险。

　　本周四，摩根大通的策略师科拉诺维奇提出了一种风险，即上世纪70年代那种滞胀将卷土重来。这种担忧曾于2022年通胀飙升时在华尔街肆虐，彼时美国本轮通胀正值顶峰时期。科拉诺维奇在去年股市上涨期间曾因预测股市前景黯淡而备受关注。

　　如果不考虑大选年的政治因素，美联储基于对通胀下降停滞的担忧而推迟降息是目前市场的广泛共识，但正由于美联储的决策常常受来自两党政治人物的影响，从而变得更加扑朔迷离。美元正体现了这种矛盾，在近日“鹰派回归”的氛围中，美元指数反而在过去一两周陷入低迷。

　　与此同时，在美联储降息预期推迟被广泛定价的背景下，全球股市涨声一片，可见，市场对美联储的货币政策定价正处于某种程度的混乱中。

　　亚马逊的创始人贝索斯，从上周四到本周二，一共卖了1400万股，套现23.7亿美元。在过去两个星期不到，贝索斯已经套现了85亿美元。

　　有着“华尔街话事人”之称的摩根大通CEO戴蒙在2月22日公开市场出售了摩根大通(JPM.N)的821,778股普通股，价格在182.7308-182.7365美元/股之间，总值约1.5亿美元。

　　

　　华尔街的巨头们是否看到了美股的高位风险？美联储本轮暴力加息至5.25-5.50%以来，全球美元资本回流，美联储并不希望华尔街机构以及外围市场回流的这些资金一直躺在货币市场基金里拿固定利率赚收益，这实际上是在薅美联储羊毛，最好去风险市场肉搏。

　　但无论是苹果，微软还是特斯拉，眼看已经很难再大幅拉升，于是近期开始新一轮的人工智能概念炒作，Sora概念股持续发酵。而上个月美国监管当局也放行了比特币ETF，美元需要新的蓄水池，华尔街需要新的市场炒作。

　　地缘政治层面，本周关于加沙停火议案，美国在联合国安理会再度行使否决票，13票赞成，英国弃权，只有美国否决。同时也门胡塞武装表示他们正在升级。

　　表面上看，红海危机胡塞攻击的是美英以色列，但由于美国能源自给，对亚欧的贸易影响更大，尤其对欧洲经济来说是一种打击。一旦冲突溢出效应继续扩大，中东难民多数都会去欧洲，给欧洲带来不稳定。

　　

　　同样的逻辑，乌克兰冲突两周年之际，在短期内仍看不到结束的希望，甚至有加码的可能，只有这样，美国才能继续捆绑削弱欧洲，在高利率下带来资本回流，从而在今年降息的情况下，维持住美元指数强势。

　　美国国务卿布林肯本月在德国慕尼黑安全会议上发言说在国际政治中，不在餐桌上就在菜单上，布林肯表示美国提供一个好的选择。这何尝不是一种赤裸裸的威胁？这实际上在向世界阐明，如果不接受美国好的选择，就会被美国吃掉。

　　观察国际风向中，每个人的角度不同，立场不同，推论自然也不尽相同。在笔者看来，乱世黄金，是判断市场真实心理的一个重要指标。

　　

　　过去一段时间以来，美元指数总体维持在100上方，国际黄金价格总体维持在2000美元/盎司上方，这在过去数十年的历史周期里，双方都算是高价区，即二者保持了大体上的同涨格局。美元与黄金的异常表现中，足以说明国际地缘政治与大国角力的张力是很大的。

　　短期来看，通过货币政策的鹰派预期炒作在推动强美元上已现再而衰，三而竭态势，不排除近期再制造新的地缘动荡可能，利用混乱来遏制和破坏其竞争对手的稳定向来是美国的传统。

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