美元存款利率险守5% 现在“上车”值不值？

（原标题：美元存款利率险守5% 现在“上车”值不值？）

随着美联储降息预期的升温，国内银行推出的美元存款利率正逐渐走低。不少投资者在寻找年化利率5%以上的美元存款，希望抓住降息前的最后机会“上车”。“利息可以抵消汇率下跌带来的损失吗？”这是很多投资者的疑问。尤其是7月底以来人民币对美元的升值走势，让不少正在观望的投资者举棋不定。

最后的“上车”时机？

8月21日，重庆银行在官方公众号发布了存款推荐内容，并打出了“美元存款5%年利率更幸福”的宣传标语。3个月和6个月的定期存款年利率都是5.0%，12个月的定期存款年利率则是4.9%。“还有哪家银行的美元定期存款能到5%？”不少网友在社交网络上发帖询问。随着美联储降息脚步渐进，投资者关注到美元存款利率在悄然间走低。

记者在北京多家银行网点了解到，美元存款产品利率整体有所下降。目前年化利率高于5%的1年期美元存款产品已经较为稀少，主要以3个月或6个月等短期产品为主。期限越长，利率反而越低。

以某外资行为例，在7月30日开售的12个月美元定期存款产品年化利率为4.9%，3个月美元定期存款产品年化利率为5%；到了8月7日，12个月美元定期存款产品年化利率仅为4.0%，3个月美元定期存款年化利率仍为5%。

从近几年的美元存款利率走势来看，利率的变化趋势与美联储的动向密切相关。2022年5月以来，美元存款利率逐渐走高，尤其当年年底大多数银行的1年期美元定期存款的利率已超过4%；进入2023年，在美联储加息政策助推下，利率继续走高，不少银行的1年期美元定期存款利率可达到5.45%；不过2023年7月，几家国有大行银行下调了美元存款利率，美元存款产品利率从之前的4.5%至5%，大幅下调至2.8%。但依然有部分外资银行和中小银行的美元存款产品年化利率超过5%。

央行公布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》显示，6月，活期及3个月以内大额美元存款加权平均利率分别为2.64%和4.93%，分别较上一年12月上升0.41个百分点和0.23个百分点。

除了美元存款，外币理财也受到投资者的关注。其中，部分银行理财子公司推出的美元理财收益超过5%。例如，中银理财的“美元乐享天天”产品，近三个月（7月17日—8月19日）年化收益在5.47%，超过其业绩比较基准2.5%—3.0%，这一年化收益率达到了该产品成立以来收益率的最高水平。不过，相比美元存款可以保本保息，美元理财并不保本，需要承担一定的市场风险。

从统计数据来看，方正证券首席经济学家芦哲表示，今年6月外币存款延续回升态势。从人民银行公布的信贷收支表来看，2024年上半年外汇存款累计增加387亿美元，其中住户部门外汇存款累计增加22.19亿美元、非金融企业外汇存款累计增加20.45亿美元，而非银行金融机构却是累计增加444.48亿美元。走低的人民币存款利率和承压的人民币汇率贬值压力，导致非金融企业和居民选择持有更多的外币资产。

从部分上市公司公告中，也能看到企业购买美元存款的相关动态。8月6日，上市公司科瑞技术（002957.SZ）发布了《关于使用部分自有闲置资金进行证券投资的进展公告》，从公告中可以看到科瑞技术使用部分闲置自有资金购买产品情况，在已到期赎回产品中，有5份美元定期存款，其中，期限为1个月的产品实际收益率分别为5.2886%、5.2900%、5.3%、5.33%；期限为2个月的产品实际收益为5.6%。

芦哲表示，美元存款持续增长，或显示由于人民币利率和美元利率存在差异而催生增配美元资产的“套息套汇”行为。外汇存款的持续增加或也指向资产负债表币种错配的风险正在累积。如果人民币汇率走强和美元利率下行，将增加非金融企业资产负债表的脆弱性。

降息预期与汇率走势

9月，美联储或将实施四年多来的首次降息。7月31日，美联储主席鲍威尔表示，通胀压力已广泛缓解，如果数据支持，9月可能降息。

野村全球宏观研究主管罗伯·苏巴拉曼（RobSubbaraman）对经济观察报表示，预测美联储将在今年9月、11月和12月三次降息，预计到2025年共降息100个基点。罗伯·苏巴拉曼同时认为，美联储货币政策前景存在不确定性，美国大选结果将影响美联储后续降息次数和幅度。

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）预计美联储的宽松步伐加快，年内剩余的三次会议上均有望降息；且若劳动力市场或消费者支出疲软，美联储可能会在9月降息50个基点。CIO分析认为，美联储大概率将于9月会议上开启宽松周期，并至少在2025年上半年继续降息。期货市场预计到2024年12月降息100个基点的概率为82%，到2025年6月至少降息150个基点的概率为97%（降幅大于150个基点的概率为80%）。

过去几年，美元存款利率跟随着美联储加息的步伐走高；而目前美联储降息或即将落地，未来美元存款利率或将跟随降息的节奏而下降。

除了美元降息的预期，北京海淀区一家国有银行网点工作人员告诉经济观察报，美元存款主要关注汇率波动。虽然2022年以来美元存款的利率一直比较高，但是人民币和美元的汇率波动也比较大。以去年8月存入的一年期的美元存款为例，去年8月中下旬的人民币对美元汇率为7.3左右，而今年8月20日汇率在7.14左右。假设去年8月21日用约73000元人民币换取1万美元，并进行美元存款，根据当时利率5%测算，那么今年到期本息合计10500美元。所得本息再按7.14的汇率换回人民币的话，最终到手为74970元。除去汇率损失，一年期的利率仅为2.69%。

另外，该银行网点工作人员提醒，如果不持有美元，也需要关注交易成本。在银行端购入美元要申请购汇，到时候换回人民币需要结汇，不仅每日挂牌价不同，而且银行在同一日的购汇和结汇价格也有差别。另外，外汇的跨行转账成本也比人民币高很多。

据瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）观察，8月以来，美元指数持续走低，8月22日早上跌至101.1左右的年内低点，因市场对美联储将开启降息的预期日益增强。近期标普500指数的反弹和对美国陷入衰退的担忧消退，也推高了投资者的风险情绪，令美元进一步承压。过去一个月内，美元较欧元已贬值超过2%，创一年多以来的新低。此外，日元套利交易的平仓也加速了美元走低，日元兑美元在一个月内已升值了7%以上。

人民币对美元的汇率也在7月底以来强势反弹。自7月24日，人民币汇率出现了明显升值，到8月5日，在岸人民币兑美元汇率逼近7.11关口，离岸人民币汇率一度升破7.10关口。此后，在岸人民币兑美元汇率价格在7.14到7.18区间波动。

对于未来人民币汇率的走势，瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛表示，如果市场对美国经济增长和降息的预期再次转向，或者数据表明中国经济增长面临更多下行风险，人民币可能会再次面临贬值压力。鉴于瑞银美国经济团队认为美国经济增长放缓、但不会衰退，美联储将在今年9月第一次降息，并且我们预计中国经济有望在未来几个季度环比企稳，维持目前对人民币兑美元年底为7.10至7.20的预测。

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