食品饮料周报：白酒“自救”72小时发生了什么？

admin 阅读： 2024-07-05 15:21:17

证券之星食品饮料行业周报：2024年7月1日-7月5日，沪深300指数下跌0.88%，申万食品饮料指数下跌2.32%。前五大上涨个股分别为：品渥食品、ST春天、金字火腿、佳隆股份、安琪酵母。

机构观点

申港证券本周观点(含个股)：

每周一谈：茅台批价回升龙头企业传递良性增长定力

茅台批价回升、五粮液和泸州老窖股东大会传递良性增长定力。根据今日酒价公众号数据，截至 6 月 30 日，飞天茅台批价 24 年整箱/散瓶分别为 2550/2290元/瓶，周环比分别回升 130/150 元/瓶，公司管控开箱政策和减少产品投放的措施初见成效，供给端后续量价策略对批价影响需要进一步关注。上周泸州老窖和五粮液召开股东大会，传递追求长期良性发展的战略定力。根据行业媒体酒业家报道，泸州老窖交流环节认为行业调整期仍有向名酒集中、高端渗透、价位延伸及低度酒等行业增长机会，公司 38 度国窖和特曲在整体业务中的占比由15%左右显著提升，目前国窖 1573 低度与高度占比基本持平。根据酒业媒体微酒报道，公司发布 38 度国窖 1573 停货通知，给渠道消化库存、保持更好量价关系留出空间。五粮液八代普五计划量不盲目求增，公司将遵循量价平衡的原则，持续优化投放节奏和商家结构，新增计划量向其他主销产品倾斜。加快打造 39 度五粮液、1618 等新的增长点。45 度、68 度五粮液积极做好商家布局和市场运营工作，拓展空白市场、潜力市场。预计公司后续延续控货挺价动作，五粮液新度数产品提供更多价位和场景选择，预计与其他非标产品一起承担更多增长任务。

近期白酒股价调整较多，投资者担忧后续基本面情况能否匹配目前估值，我们认为市场已经充分消化行业需求端疲弱情况，龙头企业对渠道的掌控能力和理性程度已较大程度好于上一轮调整期，该两个时期的企业估值难以简单对照。集中度提升、细分价位及场景的精耕细作仍可以为龙头酒企提供可观成长空间，行业也不乏渠道库存出清较早、区域竞争格局利好的企业。龙头酒企重视分红提升，仍存在稳步提升分红率的预期，红利投资价值提升也对估值形成支撑。

投资策略

1、目前酒企对主销大单品批价和库存的管理较为精细化和理性，下半年渠道压力有望得到平滑，且上市公司已开始重视产品延伸、提高有机会做好的细分价位的战略地位，该部分增量有望加大和进一步分担增长目标。板块后续有望演绎季报业绩超预期价盘库存边际变化分红提升预期驱动股价的逻辑。建议从价位承接、区域格局优化、渠道率先出清、分红率提升角度寻找投资标的。建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台、五粮液，增长质量较高的山西汾酒，竞争格局利好的今世缘，区域势能及空间较大的古井贡酒、迎驾贡酒，低位且存在反转预期的酒鬼酒、顺鑫农业、舍得酒业。

2、建议关注受益经营减亏及成本降低等利好的啤酒企业如燕京啤酒等。

3、建议关注调味品相关标的仲景食品、天味食品、中炬高新。

4、食品板块关注高股息视角下的伊利股份、双汇发展等，高景气度的休闲食品企业盐津铺子、甘源食品、劲仔食品，餐饮供应链企业安井食品和千味央厨，东鹏饮料及欢乐家等软饮料及区域乳企。

东兴证券本周建议(含个股)：

近期五粮液和泸州老窖召开股东大会，从股东大会的反馈来看，龙头酒企纷纷传递对未来良性发展的信心。我们认为，在当前市场环境下，酒企要更加注重稳定市场秩序，增长质量要重于增长速度。股东大会反馈提振市场对白酒板块的信心，在板块高 ROE、高股息率的特征下，建议关注经济复苏下的白酒企业反弹机会。

股东大会上，五粮液管理层表示，今年以来第八代五粮液的动销和回款进度符合公司预期，社会库存也比较合理。在刚过去的端午，第八代五粮液的动销保持了两位数的同比增长。从市场角度看，五粮液具有“三高一低”的特点，即市场占有率高、复购率高、开瓶率高、社会库存低。同时管理层强调，今年，第八代五粮液将遵循量价平衡原则，持续优化投放节奏和商家结构，控制和降低第八代五粮液在主产品中的市场投放比例，新增计划量向其他主销产品倾斜，主要包括 1618 五粮液、39 度五粮液、45 度五粮液和 68 度五粮液以及文化定制酒倾斜。泸州老窖管理层在股东大会上也表示，对企业来说，不能只着眼于眼前利益，而要兼顾长期发展。泸州老窖总经理林峰说，“我们特别反对在遇到周期波动的时候，通过向经销商和终端压货，去美化业绩。”

龙头酒企在行业周期下，仍顶住压力稳定市场价格，稳定市场秩序，有利于增强企业核心竞争力，企业进一步提升市场占有率。随着近期茅台一系列措施的出台，周内飞天茅台批价企稳回升，也对市场情绪有积极的引导。我们认为白酒价格长期是有宏观名义价格增长预期的托底的，即随着宏观整体物价的回暖，市场价格预期回暖，白酒价格也会回升。建议关注白酒板块估值下行期的配置机会，重点关注贵州茅台。

宏观事件

全国快递业务量今年上半年突破800亿件

国家邮政局监测数据显示，截至6月30日，今年我国快递业务量已达800亿件，比2023年提前59天。

今年以来，我国快递市场继续快速发展，月均业务量超130亿件。特别是进入6月以来，在电商平台年中大促等利好因素的带动下，快递日均业务量超5亿件，市场规模加快扩大，在促进消费、服务生产和保障民生等方面发挥了积极作用。从山东鱼台的小龙虾，到泰国春蓬府的榴莲，快递业不断丰富服务场景，拓展服务领域，提升服务品质。一方面，积极推进农村寄递物流体系建设，有效打通农产品出村进城的“最初一公里”；另一方面，将服务从消费领域延伸至生产环节，为制造企业提供入厂物流、仓配一体等综合供应链服务。与此同时，快递企业还加速提升航空运输服务能力，通过新开、增开洲际货运航线及国际定期货运航线，打造安全可靠、自主可控的国际物流供应链体系，为更多的中国商品出海及国外商品进口提供更为便捷的服务。

值得一提的是，自大规模设备更新和消费品以旧换新行动开展以来，快递企业抓住新一轮发展机遇，加快淘汰老旧分拣和安检设备，提升新能源车应用比例，强化大数据、云计算、人工智能、区块链等现代信息技术的应用，推进设备的智能化、低碳化。此外，快递企业积极发展逆向物流，推出“换新回收”和“送、装、拆、收”等新发展模式，助力消费品“以旧换新”，为降低社会物流成本持续贡献行业力量。

农业农村部副部长马有祥：当前奶业形势仍然严峻鼓励乳品企业提高自有奶源比例

第十五届奶业大会7月3日—5日召开。中国奶业协会发布《中国奶业科技创新指导意见》和《中国奶业数智化发展意见》，明确到2030年我国奶业数智化基础支撑体系基本建立。农业农村部副部长马有祥指出，我国奶类生产实现跨越式增长，乳品质量比肩发达国家水平，国产乳品重获消费信任，但当前奶业形势仍然严峻。纵向看，产业链一体化发育不足。横向看，乳品供需适配度亟待提高。建议加强奶源基地建设，落实好各项纾困政策，提升优质饲草供应能力，推广节本增效饲养模式，帮助奶农渡过难关；鼓励乳品企业提高自有奶源比例，支持小型奶牛场在严格保障质量安全的前提下就地加工、就近配送鲜奶、酸奶等；鼓励使用生鲜乳生产巴氏杀菌乳、灭菌乳、高温杀菌乳；深化国际合作交流，探索高质量的“引进来”和“走出去”。

农业农村部发布肉牛养殖降本增效技术指导意见

今年以来，肉牛价格持续低迷，养殖场户普遍亏损。为帮助广大养殖场户降本增效，稳定基础产能，农业农村部畜牧兽医局组织国家肉牛牦牛产业技术体系总结了地方提高肉牛综合生产能力的有效做法，形成技术指导建议，供广大养殖场(户)参考。

行业新闻

白酒“自救”72小时：政策撒下去价格提上来

据中国白酒网报道，近段时间以来，白酒行业面临信仰危机。无论是知名品牌的标志性产品还是上市公司在资本市场的表现都岌岌可危，然而这种悲观的预期在6月底至7月初的三天内得到扭转。

首先是五粮液传出“持续优化投放节奏”的声音。五粮液集团于6月底召开2023年度股东大会，集团领导宣布将继续推进产品价格向品牌价值的合理回归，同时，第八代五粮液遵循量价平衡的原则，持续优化投放节奏和商家结构，控制和降低第八代五粮液在主产品中的市场投放比例。在白酒价格疲软的敏感时期，五粮液放风“降低投放比例”，被市场解读为有控量保价之意。特别是6月30日前后，众多媒体报道五粮液将优化投放节奏，白酒市场暖意渐起。

紧接着是泸州老窖。6月30日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司印发了《关于停止接收国窖38度经典装订单及货运发出的通知》，后经证实属实。7月2日，泸州老窖官方发布涨价通知，即日起，38度国窖1573经典装(500ml*6)经销商客户计划内配额结算价上调30元/瓶，而38度国窖1573为泸州老窖核心产品，该单品去年销售收入在百亿元规模。

几乎在同一时间，贵州茅台也有行动。7月2日，茅台酱香酒营销公司下发通知，茅台1935酒已经超进度完成今年各项任务，“为保证市场良性健康发展，即日起暂停投放茅台1935酒合同计划”。茅台1935是茅台近两年主推的核心单品，年销售额已超百亿。茅台1935在6月底的批价已经倒挂，跌破800元/瓶大关，低于其合同计划内出厂价798元/瓶。此次停货，是茅台控量保价的大“杀招”，更早之前，茅台已取消12瓶装飞天茅台的市场投放，并暂停部分地区茅台陈年十五年和精品茅台的发货。

至此，在6月底至7月初的短短三天时间里，茅台、五粮液和泸州老窖相继推出停货、控量和涨价等措施，一举扭转了市场对白酒行业的悲观预期，上演了教科书般的救市组合拳。

龙头公司的合力救市很快传导到了销售终端和资本市场，7月3日，记者在济南采访多家酒水经销商，获悉国窖1573零售价格已经稳定在了1000元左右，五粮液的经销商报价在950—1050元之间，相较此前略有回升，而茅台系列产品价格则大幅反弹，此前一度跌破800元的茅台1935重回千元以上，此前零售价格跌破2200元的飞天茅台则涨到了2400元以上。

在资本市场，随着三大龙头打出组合拳，贵州茅台的股价两天大涨4%，重新站上1500元，整个白酒板块指数在连跌6个周之后，首次连续三天收红。

可以说，在经历72小时的政策密集投放之后，白酒龙头企业的“自救”已经取得了阶段性成果。

中国啤酒行业两家公司计划上市

据中国国际啤酒网报道，中国啤酒行业有两家啤酒企业计划上市，分别是山东泰山啤酒股份有限公司(以下简称“泰山啤酒”)和金星啤酒集团有限公司(以下简称“金星啤酒”)。泰山啤酒计划2024年6月30日前完成合格IPO，金星啤酒计划2025年前实现上市。

9块9一瓶，奥乐齐撕开白酒的底裤

据中国白酒网报道，近日，在茅台酒价股价双跌声中，德国超市ALDI奥乐齐新上架的一款9.9元白酒却被年轻人一抢而空。

这款52度白酒产品，据称采用五种粮食、应用传统固态法白酒工艺酿造，500毫升仅售9.9元。并且据奥乐齐方面表示，卖这个价格还没亏钱。然而不止白酒，一瓶黄酒在奥乐齐也只要5.9元。今年以来奥乐齐都在推低价的自有品牌，比如前一阵子力推的自有奶品牌“悠白”一款低温巴氏鲜奶只要8块5。从市场反馈来看，以低价为主打的自牌，让奥乐齐取得了一定成效。

公司动态

“经典五粮液”系列今年销售目标约10亿元

7月3日，五粮液发布“经典五粮液”系列，该系列产品今年销售目标约为10亿元。据悉，“经典五粮液”系列对标飞天茅台及30年、50年年份茅台酒，定位“超高端”，分为经典10、经典20、经典30、经典50，建议零售价分别为3099元、4999元、12999元和30999元。

五粮液2023年年度股东大会火爆，参会人数超1000人

五粮液正式召开2023年年度股东大会，董事长曾从钦、总经理蒋文格等高管出席现场会议。此前，由于报名参会的股东人数众多，远超原定会议召开地点宜宾恒旭国际大酒店会场容量，五粮液临时将2023年年度股东大会现场会议召开地点调整为上市公司多功能厅。

据中国白酒网记者现场了解，此次五粮液股东大会参会人数是原定预估的400人的一倍以上，总人数超过1000人。

珍酒李渡旗下两款产品出厂价调整

7月4日，珍酒李渡旗下李渡酒业日前发布通知，李渡高粱1308•万里挑一和李渡王•千里挑一出厂价自7月1日起分别上调100元/瓶、20元/瓶。“此次涨价幅度不大，相关产品销售额不大。”记者从接近珍酒方面的相关人士处确认了该信息。

中国白酒网记者注意到，在电商平台李渡旗舰店尚未上架上述两款产品。在平台第三方店铺可以看到，李渡高粱1308•万里挑一售价近万元，李渡王•千里挑一售价800元左右。

二级市场

行业表现