中信证券明明：降准时点和规模较大超出市场预期

1月24日，中信证券首席经济学家明明表示，本次降准的时点和规模均较大超出市场预期，体现了中国人民银行支持实体经济修复目标明确。从操作背景看，1月份，在现金需求季节性抬升的背景下，流动性缺口较大，临近月末资金利率中枢有所抬升。本次降准落地后，预计流动性环境将进一步改善。明明认为，值得关注的是，本次降准和再贷款、再贴现“降息”同步宣布。历史上，虽然有降准 定向降准的操作方式，但降准 定向降息的模式很少见，凸显货币政策精准有效的基调。在“强化逆周期和跨周期调节”的导向下，本次降准或许不会是本轮宽货币周期中的最后一次总量操作。

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