威灵顿投资管理点评美联储五月议息会议：观望中权衡通胀与就业风险

（原标题：威灵顿投资管理点评美联储五月议息会议：观望中权衡通胀与就业风险）

威灵顿投资管理固定收益基金经理Brij Khurana：美联储五月议息会议声明及鲍威尔主席的讲话表明，其“双重使命”（充分就业与物价稳定）所面临的风险均有所上升。鲍威尔主席开篇即指出美国经济已实现充分就业，暗示美联储当前可能更关注关税对通胀指标的影响。

美联储认为当前政策利率具有限制性，并将采取观望态度，评估关税对其“双重使命”的影响程度。若关税仅导致一次性价格冲击，引发经济增长疲软和失业率上升，美联储可能大幅降息至中性利率以下。然而，若通胀预期进一步攀升，美联储或将维持限制性政策利率，直至通胀得到有效控制。目前市场预计美联储6月降息概率约为27%，但届时可能缺乏足够的数据支撑。

尽管美联储注意到软数据恶化，但行动仍显谨慎，因过去几年软数据屡次预示经济衰退却未成真。若待硬数据出炉再调整政策，美联储恐落后于曲线。然鉴于当前利率水平已高于中性利率，美联储倾向于采取滞后但激进的降息策略，而非过早实施温和宽松政策。（本文综合来自威灵顿投资管理）

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