财报前瞻 | 电动汽车增长“失速”后 储能业务将成特斯拉(TSLA.US)业绩“新引擎”？

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获悉，特斯拉(TSLA.US)将于美东时间7月23日美股盘后公布2024年第二季度业绩。分析师预计，该公司Q2营收将达到247亿美元，上年同期为249亿美元，每股收益0.62美元，上年同期为0.91美元。

随着这家电动汽车公司即将发布财报，其核心汽车业务的全年预期被下调，但投资者仍在权衡人工智能、FSD、机器人出租车、能源存储和Optimus计划的潜在上行空间。

需要注意的是，特斯拉每股收益已经连续三个季度不及市场预期。该公司的营业利润率在第一季度暴跌至5.5%后将受到密切关注，部分原因是电动汽车价格下跌。而由于库存状况的改善，特斯拉预计将报告正的自由现金流。

汽车业务

早些时候，特斯拉公布了第二季度交付和生产数据。数据显示，该公司Q2交付443956辆汽车，超过了普遍预期的439302辆。这家电动汽车制造商表示，二季度生产了410831辆汽车。特斯拉指出，交付汽车中营运租赁车占比2%。二季度Model 3/Y的交付量为422405辆，而其他型号的交付量则为21551辆。

然而，由于竞争的影响，特斯拉第二季度的美国电动汽车市场份额首次跌破50%的门槛，降至49.7%。尽管特斯拉销量下滑，但纵观第二季度全美纯电市场，整体同比增长了11.3%，虽然与上年同期相比，增速放缓，但上升趋势也说明美国消费市场对电动汽车仍有一定的需求。

在第一季度，特斯拉的汽车业务营收同比下降了13%，至174亿美元，交付量同比下降9%，平均售价也出现下降。这导致总营收下降了9%，至213亿美元。

对此，特斯拉提到了季节性因素、宏观经济逆风、德国工厂停工以及红海冲突造成的供应中断影响，不过，该公司指出，“第二季度将会好得多”。

能源、FSD和机器人业务

汽车业务增长的停滞，开始让人们将更多的注意力放在特斯拉的其他领域上。

在人工智能热潮中，强劲且不断增长的能源需求对特斯拉的能源业务来说是个好兆头。第一季度的数据显示，该业务占总营收的7%。得益于储能部署，尤其是Megapack，第一季度的利润率达到创纪录的24.6%，创下历史新高。

根据最新公布的数据，第二季度，该公司储能产品部署量升至9.4GWh，创下了公司纪录，是其之前最大季度部署量的两倍多，同比增长157%。

摩根士丹利目前预测，到2028年，特斯拉的能源业务在储能部署方面将达到100GWh，这比该行此前对这一需求水平的预测提前了三年。摩根士丹利指出，在生成式人工智能需求激增的情况下，全球能源存储需求正在加速增长，特斯拉有能力在该市场中扩大份额。

摩根士丹利目前对特斯拉能源业务的估值为每股50美元，高于此前的36美元。这使得能源业务的总价值达到1830亿美元，远高于此前的估值为1310亿美元。

值得注意的是，特斯拉能源业务的利润率已经高于其太阳能部署业务或汽车业务。并且，该业务也比Optimus机器人或Robotaxi等概念更为实际。

至于FSD，分析师希望该公司量化FSD的采用率，以便他们能够对财务影响进行建模。就Optimus业务而言，投资者可能希望听到有关商业化的时间表。

巴克莱分析师Dan Levy及其团队认为，随着软件定义汽车的出现，特斯拉在全球电动汽车转型中都处于明显领先地位。预计特斯拉在销量方面的积极发展轨迹也将使其长期处于有利地位。

不过，巴克莱的观点是，需要实际了解特斯拉宏图计划的细节。Levy特别指出，特斯拉的投资理念正在从汽车制造业务驱动的增长转向强调自动驾驶汽车/人工智能业务，如robotaxi。他警告称：“虽然我们意识到这些业务可能带来的颠覆性机会，但我们认为它们给特斯拉的未来道路带来了不确定性，使该股的成功取决于看似二元结果的押注。”

财报电话会议

除了特斯拉财报上的数据之外，投资者也非常关注随后马斯克在财报电话会议上的言论。

电话会议上，投资者期望听到马斯克讨论有关robotaxi发布会的最新时间，以及大众市场对低成本汽车的期望。此前有消息称，特斯拉将robotaxi的发布时间从8月推迟到10月，设计团队被告知要重新设计这款出租车的某些元素。

马斯克对robotaxi发布会推迟事件作出回应称，特斯拉要花更多的时间，对车辆进行一些设计更改。不过，马斯克没有给出具体的发布时间。

关于robotaxi的讨论可能会直接转向特斯拉在基于应用程序的自动驾驶汽车之外所体现的人工智能能力。摩根士丹利分析师Adam Jonas及其团队预计，特斯拉的“宏图计划”第四部分将以其在人工智能、机器人和混合计算(包括车内分布式热和计算)领域的商业野心为基础，这些领域涵盖了从云到边缘的领域。

财报电话会议的另一个关键话题可能是，马斯克被问及有关美国总统竞选以及他对特朗普的强烈支持的问题。过去，马斯克曾公开表示不会在经济上支持任何一位候选人。但如今，对于投资者来说，随着马斯克越来越多地参与政治，他们可能会担心特斯拉会遭到强烈反对。

特斯拉长期投资者、投资公司Gerber Kawasaki的Ross Gerber表示，马斯克的立场让他陷入道德困境，因为支持特朗普显然与Gerber本人的价值观不符。他还称，他正在驾驶的Cybertruck现在看起来像一辆MAGA卡车。

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