台积电(TSM.US)股价飙升破纪录，券商齐赞“议价王者”，市值剑指全球新高度

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获悉，台积电(TSM.US)的股价在中国台北市场创下历史新高，一度上涨4.5%，年内涨幅已超过75%。这一涨势得益于摩根士丹利等多家券商上调其目标价，其中摩根士丹利将目标价上调约9%，预计台积电将在下周公布的财报中上调全年销售预期。券商们认为，台积电的议价能力强劲，其上调晶圆价格正是这一能力的体现。

据了解，麦格理证券的报告指出，台积电通过供应链访查得知，多数客户已同意代工价格上调以确保稳定供应，这将推动台积电毛利率进一步上升。分析师预计，到2025年，台积电的毛利率将攀升至55.1%，2026年有望进一步逼近六成，达到59.3%。

业内人士分析，此次涨价可能基于市场需求、产能和成本的综合考量。据悉，苹果、高通、英伟达和AMD等大厂已大规模预订台积电3nm家族制程产能，客户排队现象预计将持续至2026年。

麦格理半导体产业分析师赖昱璋指出，由于台积电多数客户均已同意调升代工价格以换取稳定可靠的供货，带动未来毛利率将逐年攀升。

根据赖昱璋估算，台积电毛利率将于2025年攀升至55.1%，2026年更将逼近六成、达59.3%;而今年毛利率在生产效率提升下，已调升至52.6%。

随AI长期趋势推动，加上毛利率上扬，使台积电2023-2026年获利年复合成长率(CAGR)将达26%，赖昱璋并将台积电2024-2026年每股税后纯益(EPS)分别上调5%、2%、1%，调整后EPS各达39.2元、51.2元、及65.3元。

基于获利强劲成长，且本益比相对偏低(仅19.6倍，远低于辉达的34.9倍、艾司摩尔的32.9倍等)，因此赖昱璋调高台积电适用本益比至25倍，给予“跑赢大盘”评级，目标价由1,000元大升至1,280元，调幅28%，一举冲上外资圈第二高价。

此外，有关于市场关心的资本支出方面，赖昱璋认为，基于持续不断投资先进制程，特别是3纳米与2纳米，因此将台积电2025、2026年的资本支出预测值调高至350亿美元与370亿美元。

赖昱璋并预期，台积电今(2024)年底前，将完成每年5,000片的2纳米产能，到了2027年年底前，产能将大幅扩张至9万片。

同时，摩根士丹利分析师Charlie Chan在报告中提到：“台积电的‘饥饿营销’策略似乎取得了成功。我们的供应链检查显示，台积电向市场传递了一个信息：2025年尖端代工供应可能紧张，客户可能无法获得足够的产能，因为他们尚未充分认识到台积电的价值。”

摩根大通分析师Gokul Hariharan也预计台积电将在财报电话会议上上调收入预期，并在报告中指出：“我们预计台积电对人工智能加速器的需求将更为积极。”

摩根士丹利、摩根大通、野村控股和瑞穗证券等券商对台积电第二季度的业绩持乐观态度。彭博社汇编的数据显示，作为全球最先进的芯片制造商，台积电预计营收同比增长36%，为2022年第四季度以来的最快增速。

目前，统计外资圈给予台积电的目标价，千元以上几乎已达共识，由高至低依次为：汇丰1,370元、麦格理1,280元、高盛1,160元、花旗1,150元、巴克莱1,096元、摩根士丹利与摩根大通均为1,080元、瑞银1,070元、美银1,040元。

事实上，台积电股价在登上千元大关后，全球市场关注度大为增温。其美国存托凭证的市值一度超过伯克希尔哈撒韦公司，成为全球市值第八大的公司，目前市值超过9,500亿美元。这一系列利好消息反映出市场对台积电未来业绩的强烈信心。

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