美国1月零售数据显著弱于预期，但对美联储降息路径影响有限

北京时间周四晚间，美国商务部普查局公布1月零售数据，环比下降0.8%的数字显著弱于市场预期（-0.1%至-0.3%不等），同时去年12月的零售数据也从正增长0.6%调降至0.4%。

（来源：美国商务部）

从报告分项来看，美国商户普遍迎来了业绩没啥亮点的新年：哪怕扣掉众所周知疲软的汽车零售，1月零售数据依然环比下降0.6%（市场预期增长0.2%）。其中建筑园艺销售环比骤降4.1%、杂货店销售下降3%，汽车及零部件销售额下降1.7%，加油站零售额也下降1.7%。

美国的零售数据会按照“季节性因素”进行调整，但没有通胀调节机制，所以加油站零售额的下降中，也包括汽油价格下跌的影响。

降息路径没啥变化

数据公布后，CME“美联储观察”工具显示，市场定价中对3月不降息的预期概率几乎没有变化，5月也不降息的概率从61%稍稍下降至57%，6月依然是市场定价中预期美联储开始降息的时间点，预期变化也不大。

经济数据不佳 降息预期为何不动？

首先是经济数据本身也在互相拉扯。周二美国劳工部的CPI数据显示，美国1月未季调CPI同比上升3.1%，核心CPI依然固守3.9%，过去几个月几乎没有变化，环比增幅（0.4%）更是达到去年5月以来最大增幅。

（美国核心CPI年率，来源：tradingeconomics）

同样在周四公布的初请失业金人数（截至2月10日当周）也较上修后的前值下降了8000人。再往前数，美国的1月非农新增就业也大超预期。

更重要的是，美联储主席鲍威尔一直强调“要看一连串的数据，而不是1个月的数据”。而1月正是零售市场经历剧烈波折的一个月——去年12月的圣诞购物季刚刚结束，消费者的钱包尚处于“休养生息”的阶段。

另外，糟糕的天气似乎也成为零售数据的利空因素。今年1月美国有不少地区都经历强力冷空气带来的寒冷、潮湿天气，阻挠消费者出门花钱的兴致。美国银行研究院的数据显示，今年1月，天气比较好的美国西部地区贷记卡、信用卡消费呈现同比上升，但天气不佳的其他区域则呈现消费下降的状态。

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