英国央行继续维持利率不变，何时降息还需观察

2月1日，英国央行宣布继续维持目前5.25%的基准利率不变。这一决定和市场预期基本一致。在稍早之前，美联储也宣布了维持利率不变的决定。

英国通胀稳步下降成为央行停止此前紧缩政策的主要决定因素之一。英国国家统计局的数据显示，去年12月，英国消费物价指数（CPI）同比增速已经下降至4%，比央行此前的预期明显好转。同时，英国零售商协会（British Retail Consortium)）1月30日公布的数据显示，2024年1月份，英国的商店物价指数同比上涨2.9%。这是这一数据近二年以来的最低涨幅，也是连续第7个月处于下跌态势。这意味着，英国1月份的消费物价指数环比上个月将出现明显下调。在最新的货币政策会议上，英国央行预测，英国的消费物价指数将在第二季度回到央行设定的2%左右，但在今年下半年可能还会恢复上行。

对于英国的物价走势，市场机构明显比英国央行更为乐观。英国经济分析机构安永统计俱乐部（EY ITEM Club’s）在其最新的预测中指出，英国通胀下降速度超出此前预期，到今年5月份，英国CPI就可能接近央行设立的2%的目标。2024年全年，英国的平均通胀在2.4%左右。

英国经济在今年1月份的活跃度明显增强，使得央行可以按兵不动，不急于降息。标准普尔（S&P）1月24日公布的数据显示，1月份，英国服务业PMI从上个月的53.4进一步升至53.8，为去年5月份以来的最快增速。同时，1月份，英国制造业PMI从上个月的46.2升至47.3，为近9个月的高点。包括制造业和服务业在内的英国1月份综合采购经理指数从上个月的52.1升至52.5。同时，英国劳动力市场紧张状态也在进一步放缓。英国国家统计局1月份公布的数据显示，2023年10-12月，英国企业的市场招聘空缺岗位为934000个，环比上个季度，减少了49000个。2023年9-11月，不包括奖金在内的雇员收入同比上涨6.6%，而截至去年10月份，这一数据是7.2%。英国商会（BCC）公共政策副主任Jane Gratton指出，最新的数据证实，英国劳动力市场状况正在继续降温，工资增长和职位空缺数量再次下降。

英国央行指出，尽管英国经济在2023年较为疲弱，但从今年一季度开始，经济有望开始增强。这和市场机构的预测一致。安永统计俱乐部Hywel Ball指出，英国经济持续的滞涨状态今年将结束。英国通胀的下跌和英国央行稍后的降息，都将给英国经济带来经济动力。安永首席经济学家Martin Beck指出，困扰英国经济增长的两大障碍，即持续的通胀和高企的借贷成本，在今年都将有明显改善，2024年英国经济前景看起来比较光明。

对于英国央行来说，在通胀稳步下行和经济前景已有改观的背景下，将基准利率维持不变，选择按兵不动，不失为一种最优策略。同时，考虑到红海运输紧张对物价的影响，现阶段，英国央行维持利率不变，可以看出英国央行的谨慎。英国央行指出，地缘政治冲突引发的紧张和供应链紊乱，将对英国通胀构成影响。在今年下半年，英国通胀可能会上行。

分析认为，对于通胀前景英国央行还需进一步观察，最早在今年二季度，英国央行可能会逐步实施降息措施，以促进经济增长。

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