财报前瞻|“AI大牛股”超微电脑(SMCI.US)即将放榜!业绩能否为股价“添把火”?

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获悉，美股市场以英伟达(NVDA.US)、AMD(AMD.US)、高通(QCOM.US)等为代表的芯片股自2024年以来延续2023年“狂飙”趋势，带领纳斯达克100指数续创新高，同时也带领标普500指数时隔两年多创下历史新高。与此同时，专注于高性能和高效率服务器以及存储解决方案的超微电脑(SMCI.US)在一则业绩指引的催化下，以及依靠着与英伟达AI芯片多年深度合作的强强联合优势，在AI芯片和AI服务器强劲需求催化之下，也迎来了股价涨势大爆发。

日前，超微电脑发布公告称，公司将上调对2024财年(截至6月30日止12个月)第二季度的业绩指引。其中，预计第二季度的净销售额为36亿至36.5亿美元，高于公司此前预测的27亿至29亿美元;摊薄后每股收益预计为4.90至5.05美元，高于公司此前预测的3.75至4.24美元;调整后摊薄每股收益预计为5.40至5.55美元，高于公司此前预计的4.40至4.88美元。

值得注意的是，超微电脑新的业绩指引远高于市场普遍预期。因此在超预期的业绩指引的刺激下，超微电脑当日股价便大涨35.94%，在此后的两个交易日，其股价再累涨近8%，股价已然创下历史新高。

超微电脑——AI热潮的最大赢家之一

超微电脑将于美东时间1月29日美国盘后公布最新业绩，根据投资研究平台Seeking Alpha汇编的预期数据，分析师们普遍预期，2024财年Q2总营收约32.6亿美元，调整后的每股收益约为5.16美元，两者均不及超微电脑最新更新的业绩指引。在2023年以来的全球AI热潮助力下，超微电脑堪称“大牛股”，2023年涨幅高达250%，力压AI芯片领导者英伟达股价涨幅。今年以来涨幅已超66%，同样全面力压英伟达。

为何全球企业布局AI的热潮能够成为超微电脑今年股价暴涨的最强推动力? 据了解，超微电脑提供的基于英伟达AI芯片的AI服务器和存储解决方案在人工智能领域扮演着非常重要的角色。人工智能应用通常需要大量的计算和存储资源，而AI服务器系统和存储解决方案正是为此目的而设计，这些解决方案可以用于训练和部署人工智能模型，处理大规模的数据集，支持深度学习等任务。

超微电脑(Super Micro Computer, Inc.)，通常被称为Supermicro，主要专注于开发和制造针对特定应用优化的服务器硬件，这些硬件广泛应用于包括但不限于云计算、人工智能、企业数据中心、5G和边缘计算等领域。

其中在人工智能领域，凭借与英伟达多年来的深度合作优势，超微电脑提供的高性能AI服务器产品可以用于构建人工智能服务器集群、高性能计算集群，以及存储和管理大规模的人工智能相关数据。因此，该公司的服务器和存储解决方案对于支持人工智能的发展具有重要意义。超微电脑作为英伟达的长期深度合作伙伴紧紧抓住了人工智能服务器这个产业性的机会，因此该公司的股价在亮眼业绩刺激下于2022年年末以及2023年迎来了明显的加速上涨阶段。

值得注意的是，虽然超微电脑是人工智能领域的领导者之一，但是当前其整体业绩和AI服务器出货量严重依赖于英伟达提供的最重要细分组件——即AI芯片。然而，英伟达这类需求无比强劲的AI芯片——A100/H100在目前全球企业纷纷布局AI的浪潮下面临供应紧张，与英伟达合作多年的超微电脑也难拿到充足的供应，这也是超微电脑去年个别季度的业绩展望与市场预期对比显得疲软的原因之一。

ChatGPT已向世人展现了大模型的惊人潜力，且涌现效应已揭示了“大可能会更好”的Al发展方向，由此带来的AI算力需求持续超市场预期。以GPT-5为例，GPT-5的发布标志着人工智能领域的一次重大突破，其训练数据量达到了近百万亿参数，相当于5万片H100，成本高达上百亿美元。同时，除AI训练领域，AI产业的发展也带动了边缘设备端的AI推理场景的巨大需求。在AI训练与推理两大维度的带动下，有市场研究机构预计未来几年AI算力的需求大约每三个月就会上涨一倍，增速远超两年翻一倍的摩尔定律。

坐拥如此庞大的市场需求，超微电脑不然将持续受益于AI训练与推理领域扩张之势，且超微电脑相比于竞争者拥有其中一个最明显的竞争优势：多年来与英伟达紧密合作。AI算力的核心是AI芯片，在下游需求强劲时，谁能获得更多的AI卡源，才可制造更多的高性能AI服务器，特别是在全球几乎所有科技公司都在争相率先获得英伟达的人工智能强大算力的当下。而超微电脑自1993年成立以来便一直与英伟达合作，两家公司的总部都设在硅谷，相距仅15分钟车程。知名市场研究机构TrendForce集邦咨询预计，2024年全球AI服务器(包含AI Training及AI Inference)将超过160万台，预计年成长率达40%。

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