美国强劲GDP令拜登欣喜，降息却愈发扑朔迷离？

美国总统拜登和其他民主党人，周四在最新GDP数据显示美国经济增长快于预期后，基本上都兴奋不已——这份优异的美国经济成绩单为他们2023年的工作画上了一个不错的句号。

美国商务部周四公布的报告显示，美国第四季度实际GDP年化季率初值录得增长3.3%，2023年全年经济增长率为2.5%。四季度的增幅虽然较上季度的4.9%有所放缓，但远超出了市场预期的2%。

这份2023年美国经济成绩单的最终表现，显然与经济学家一年前的悲观预期形成了鲜明对比，当时他们认为经济极有可能出现衰退。

而如今，经济学家们却普遍预计2024年美国经济可能还将继续扩张，尽管速度将明显放缓。他们表示，美联储备受期待的降息举措应能支持今年的经济。一些调查显示，通胀趋缓和就业市场依然紧俏，提升了消费者的信心水平。

从白宫在数据发布后的反应看，美国总统拜登在当地时间周四上午的一份声明中，就第一时间炫耀了自身取得的政绩。声明称，“在我的领导下，经济连续三年实现了自内而外、自下而上的增长。”

美国财长耶伦在谈到GDP报告时也表示：“这是一件好事，反映了强劲、健康的支出和生产率的提高，而且很可能不会带来通胀挑战。我在这份报告中没有看到任何威胁软着陆的迹象。”

国会山的民主党人也发出了同样的“雀跃声”。民主党参议员、美国国会联合经济委员会主席Martin Heinrich指出，在民主党人面临即将到来的选举季之际，“所有迹象都表明经济继续保持稳定和增长”。

美联储面临“幸福的烦恼”？

不过，尽管这一消息对白宫来说显然是一场政治胜利，但对于相距几个街区外的美联储官员而言，却可能会让事情变得更加复杂——因为他们眼下正在考虑究竟在年内何时下调基准利率。

美联储官员去年12月曾预测今年将有三次降息，但决策者们一直在回避市场对美联储最早在3月份就会放松利率的预期。他们警告称，眼下仍需要更多的数据来确定这样的转向。

高于预期的经济增长数据，无疑可能会支持将任何降息措施推迟到3月以后的观点。

牛津经济研究院首席美国经济学家Ryan Sweet周四在给客户的一份说明中写道，“去年最后三个月的经济表现明显好于预期，这强化了我们的观点——即市场下断言认为美联储最早会在3月份降息还为时过早。”

不过，颇为值得玩味的是，这份火热的GDP数据，在昨夜其实并没有进一步浇灭市场的降息预期。相反，利率期货交易员对美联储3月会议降息25个基点的概率预期，在周四反而重新回到了约五成。

在降息预期升温的背后，除了有着远隔重洋的欧洲央行在年内首次议息会议上“放鸽”的因素外，还因为这份GDP报告中也包含了通胀方面的好消息——美国第四季度核心PCE物价指数年化季率初值录得2%，这是该指标连续第二个季度保持这一较低增速，并已持续符合美联储设定的2%通胀目标。

这可能又会令美联储何时降息变得有些扑朔迷离了：提早降息可能令美国经济面临过热的风险，但部分通胀指标确实已表明美联储抗通胀战役已经接近了胜利。

在金融市场方面，随着降息预期的不降反升，各期限美债收益率周三也全线走低。其中，2年期美债收益率下跌8.8个基点报4.304%，5年期美债收益率下跌9.1个基点报4.004%，10年期美债收益率下跌5.8个基点报4.123%，30年期美债收益率下跌3.6个基点报4.375%。

Pantheon宏观经济学家Ian Shepherdson在周四给客户的一份说明中写道，“除非美联储有非常充分的理由认为经济即将重新走强或通胀将以某种方式反弹，否则他们将不得不放宽货币政策。我们怀疑上述条件能否成立，因此我们预计首次宽松政策将在3月或5月出台。”

当然，周四的这份GDP报告其实也令一些经济学家感到困惑，因为强劲的经济增长与放缓的通胀之间，本身存在着难以化解的矛盾地方。

“我的看法是，这种数据组合非常、非常不寻常，而且不太可能持续下去，”Jefferies货币市场经济学家Tom Simons表示，“要么通胀再次回升，要么经济增长放缓。我只是不明白，经济迎来的这种完美、理想、无懈可击的通胀降温叙事，怎样才能继续下去？”

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