美国通胀数据超预期上升，降息预期却不降反升

美国国债收益率周四在震荡交投中下跌，短债收益率跌幅居前。当天公布的美国12月CPI数据整体高于预期，然而颇为令人感到诧异的是，这并未对美联储降息预期造成太大打压，市场对美联储在3月和全年的降息预期在隔夜甚至不降反升。

行情数据显示，10年期美债收益率在消费者物价指数(CPI)数据公布后曾触及日高，但此后便迅速一路回落，全天在4%关口上下拉锯。截止纽约时段尾盘，10年期美债收益率下跌6.3个基点至3.97%。

其他各期限美债收益率也全线走低，短债收益率跌幅尤为明显。其中，2年期美债收益率下跌11.6个基点报4.253%，3年期美债收益率跌10.8个基点报4.007%，5年期美债收益率跌9.3个基点报3.886%，30年期美债收益率跌3.3个基点报4.174%。

纽约梅隆银行财富管理首席投资官Sinead Colton Grant表示，“人们越来越普遍地认识到今年利率正在走低，虽然仍将存在波动性，但持有收益率达4%的美国国债是有吸引力的。”

美国劳工部周四公布的数据显示，美国通胀在12月的回升势头意外超过市场预期，消费者在住房和汽车方面支付的价格上升。数据显示，12月份CPI同比上涨3.4%，创下三个月最大升幅。当月CPI环比升幅也超过预期来到了0.3%。

剔除食品和能源的12月核心CPI同比则上升3.9%，虽然回落到了“3时代”，但同样超过市场预期。经济学家认为核心指标比整体CPI更能反映通胀趋势。

这份全面超预期的通胀报告，本应对美联储降息预期有所压制才是，而事实上，金融市场在CPI数据发布后第一时间的走向，也确实是朝着这一面在运转——美债收益率和美元短线冲高，金价则遭遇打压。但这一幕此后却并未能持续太久。

从利率市场的定价看，芝商所的美联储观察工具显示，交易员对美联储在3月降息的概率押注在隔夜最终反而升至了75%，较前一天高出了至少7个百分点。

全年的利率定价方面，市场也再度预期美联储年内将降息150个基点——相当于约6次25个基点的降息。

业内机构如何看？

对于隔夜美国CPI数据超预期攀升的表现和利率市场押注的反常定价，不少华尔街机构在事后也纷纷发表了各自的看法。

高盛资产管理公司投资官Alexandra Wilson-Elizondo表示，“通胀报告中没有任何内容会促使美联储更快降息。不过，由于通胀数据没有过热，经济软着陆的希望应该不会受到影响。我们将重点关注劳动力市场，来判断降息周期的速度和程度。我们仍然认为今年年中开始降息更为合适。”

嘉信理财董事总经理Richard Flynn表示，“（刚公布的）通胀率的上升可能不受市场欢迎，但并不令人意外。如果今天的报告是通胀重新上升趋势的开始，那么美联储很有可能会比预期时间更晚降息。而市场看起来可能已经提前预测美联储在2024年将降息多达6次。”

第一公民银行财富管理公司市场和经济研究主管Phillip Neuhart表示，“通胀数据告诉我们，将通胀降至美联储的目标水平需要时间。由于核心通胀率仍接近美联储目标的两倍，我们仍然怀疑FOMC是否会在3月份的会议上降息。”

对于Marketfield Asset Management的Michael Shaoul来说，最新的通胀数据，除了仍然表明CPI将具有“粘性”地高于3%的水平之外，并没有什么真正令人不安的地方。当然他也指出，这并不意味着一波快速降息浪潮即将袭来。

信安资产管理公司分析师Seema Shah表示，“今天的报告突显出一个事实，即市场参与者对美联储的降息时机有点过于乐观了。”她表示，今天的这些数字并不坏，但它们确实表明，通胀回落进展仍然缓慢，不太可能直线下降到2%。当然，只要住房通胀仍然居高不下，美联储就会继续抵制即将降息的想法。

Neuberger Berman美国利率主管Olumide Owolabi则认为，“我们可能已经度过了市场对通胀数据敏感度的高峰期，就像我们今天看到的那样。现在的关键是时机。随着投资者对美联储降息时间展开辩论，我们预计美债收益率将陷于一个窄幅区间。”

独立顾问联盟首席投资官Chris Zaccarelli表示，“对投资者来说最重要的是美联储已经完成加息周期（这份报告没有改变这一点）。因此，无论他们是在三月还是六月降息，无论是全年降息四次、三次还是仅两次，都应该不会太重要。”

TradeStation的David Russell则表示，通胀数据令美股多头失望，但可能不会产生太大的影响，因为注意力很快就会转向财报业绩。

值得一提的是，从隔夜发表讲话的美联储官员讲话看，整体鹰派和鸽派的声音依然交织。克利夫兰联储主席梅斯特在接受采访时表示，美联储在降息前需要看到更多证据，并指出3月降息为时尚早。而芝加哥联储主席古尔斯比则指出，CPI中持续高企的住房通胀可能对美联储的个人消费支出通胀目标影响较小。2023年是通胀降低表现不错的一年，通胀将是决定何时降息以及具体幅度的主要因素。

本文 原创，转载保留链接！网址：https://licai.bangqike.com/gjsc/304445.html