美联储官员为再次大幅降息敞开大门

几位美联储官员周一为进一步大幅降息敞开了大门，他们指出，目前的利率水平仍对美国经济构成严重拖累。



"未来12个月，我们还有很长的路要走，才能让利率降至中性水准，以试图维持目前的水准。"芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）在一场问答活动中表示。



古尔斯比和他的任何同事都没有表示，他们已经倾向于重复美联储9月18日降息50个基点的做法，称即将发布的数据将指导他们的决策。美国联邦公开市场委员会(FOMC)下次会议将在11月6日至7日总统大选之后召开。



古尔斯比表示，他估计美联储目前的基准利率比中性利率高出“数百”个基点。在中性利率水平上，政策既不刺激也不限制经济增长。中性利率不能直接测量，只能估计。



在呼吁降低借贷成本方面，古尔斯比的声音比其他官员更为尖锐。他强调，就业状况和通胀都处于有利水平，但除非美联储在未来几个月“大幅”降息，否则这种状况不会持续下去。



他说:“如果你的限制时间太长，你就不会在双重任务的最佳位置上停留太久。”



古尔斯比、亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克(Raphael Bostic)和明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利(Neel Kashkari)周一都表示，他们支持美联储官员上周做出的将基准利率下调0.5个百分点至4.75% - 5%区间的决定。



在上周公布的预测中，美联储官员对长期中性利率的平均预期为2.9%。



这些预测还显示，官员们对2025年底的利率水平存在广泛的看法。



在美联储应该以多快的速度降息的问题上，博斯蒂克显然比古尔斯比更为谨慎，但他也承认，美联储在达到中性利率之前可能有降息的空间。



他在欧洲经济与金融中心(European Economics and Financial Centre)组织的一场虚拟活动中表示:“我不知道有谁会合理地反驳我们比它高出相当一段距离的说法。”



他表示，通胀和就业的不确定性应排除一次降息超过0.5个基点的可能性。



虽然他没有直接评论他是否会支持再次降息50个基点，但博斯蒂克警告称，不要假设上周的降息会重演。但他补充称，"未来一个月左右，若有进一步证据显示就业市场出现实质性疲弱，肯定会改变我对政策调整力度的看法。"



*中性的辩论*

几个月来，美联储政策制定者一直在就中性利率可能位于何处，以及自疫情大流行严重扰乱美国和全球经济以来，中性利率是否已经上升进行辩论。大多数经济学家认为它已经上升，尽管不确定这是暂时的还是永久的变化。



卡什卡利周一在美联储网站上发表的一篇文章中加入了这一讨论，他指出，尽管政策利率很高，但美国经济依然强劲。



“这种经济弹性持续的时间越长，我就越认为暂时上调中性利率实际上可能更具结构性。”卡什卡利写道。



不过，他补充说，总体政策立场“仍然偏紧”。在文章发表后接受CNBC采访时，卡什卡利表示，他倾向于在美联储今年剩下的两次会议中，每次降息25个基点。



另外两名美联储官员上周五也加入了讨论，其中包括联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)，他也支持此举。



沃勒表示，近几周意外利好的通胀数据促使他支持降息50个基点，他可能会在接下来的两次政策会议上支持降息25个基点。



然而，数据中的新惊喜可能会让他失去这一速度。



"如果就业市场数据恶化，或者通胀数据继续弱于所有人的预期，那么你可能会看到降息步伐加快。"但他补充称，通胀再次回升也可能导致美联储暂停降息。



他的观点与美联储理事米歇尔·鲍曼(Michelle Bowman)形成对比。鲍曼上周五表示，她投票反对这一决定，因为她仍然担心通胀高于目标。鲍曼成为自2005年以来第一位反对利率变动的美联储理事。



*劳动力市场担忧*

古尔斯比强调了他的观点，他警告称，当劳动力市场恶化时，其速度比美联储通过降息来缓解的速度要快。



从历史上看，大规模裁员会产生一个负面的反馈循环，在这个循环中，失业导致支出减少，然后促使其他企业裁员，以应对需求下降。



“坐等问题出现是不现实的。”他说，“如果我们想要软着陆，我们就不能落后于形势。”



美国失业率从去年的3.4%升至4.2%，创历史新低。古尔斯比周一表示，这是一个大多数人认为与充分就业相称的水平。



"基本上，我们愿意冻结美联储双重使命的两个方面。" 古尔斯比称。

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