英特尔疯狂的一周让华尔街对这家芯片制造商的未来比以往任何时候都更加不确定

对于英特尔（Intel）来说，这是相当重要的一周。



这家芯片制造商在发布了令人失望的收益报告后，今年市值蒸发了一半以上，上个月更是经历了50年来最糟糕的一天。上周一，该公司宣布将把制造部门从设计和销售计算机处理器的核心业务中分离出来。



上周五晚些时候，CNBC证实，高通(Qualcomm)最近就收购英特尔一事与英特尔进行了接触，这将是有史以来最大的科技交易之一。目前尚不清楚英特尔是否与高通进行了对话，两家公司的代表都拒绝置评。《华尔街日报》率先报道了此事。



该股上周上涨11%，为去年11月以来的最佳表现。



这一反弹并没有让首席执行官帕特·盖尔辛格（Pat Gelsinger）松一口气，自2021年掌舵以来，他的表现一直很艰难。这家拥有56年历史的公司失去了其长期以来一直保持的全球最大芯片制造商的头衔，并在人工智能芯片领域被英伟达击败，英伟达目前的市值接近3万亿美元，是英特尔900多亿美元市值的30多倍。英特尔在8月份表示，将裁员1.5万人，占其员工总数的15%以上。



但盖尔辛格仍在发号施令，目前，他说英特尔正在作为一家独立公司向前推进，没有剥离代工厂的计划。在上周一发给员工的一份备忘录中，他表示，这两部分“在一起会更好”，不过该公司正在为代工厂设立一个独立的内部部门，拥有自己的董事会和治理结构，并有可能筹集外部资金。



对于这家把芯片放在硅谷的公司来说，复兴之路并没有变得更平坦。作为一家公司向前发展，英特尔必须同时清除两个巨大的障碍：到2029年，在四个不同的州花费超过1000亿美元建立芯片工厂，同时在定义技术未来的人工智能热潮中站稳脚跟。



英特尔预计今年和明年将分别投资约250亿美元和215亿美元在其代工厂上，希望成为国内制造商能够说服美国芯片制造商将生产转移到国内，而不是依赖台积电(TSMC)和三星(Samsung)。



如果英特尔的核心业务处于行业的顶端，这种前景对华尔街来说会更容易接受。不过，尽管英特尔仍在个人电脑、笔记本电脑和服务器的核心处理器领域占据主导地位，但它的市场份额正在被超微设备公司(Advanced Micro Devices)蚕食，其收入下滑也威胁到了它的现金流。



*代工厂之旅的下一阶段*



面对越来越多的挑战，董事会上周末开会讨论了公司的战略。



上周一宣布的晶圆代工业务新治理结构是一个开场白，旨在让投资者相信，随着该公司准备在明年推出其名为18A的制造工艺，公司正在进行重大变革。英特尔表示，该公司有7款产品正在开发中，并获得了一个大客户，并宣布亚马逊（Amazon）将使用其代工厂生产一款网络芯片。



盖尔辛格在接受CNBC采访时表示:“很重要的一点是，我们正在进入代工之旅的下一个阶段。随着我们进入下一阶段，我们更多的是要提高效率，并确保这些重大投资能给股东带来良好的回报。”



不过，盖尔辛格在代工厂的押注需要数年时间才能得到回报。英特尔在备忘录中说，预计到2027年外部客户才会有可观的销售额。该公司还将“根据预期的市场需求”，暂停其在波兰和德国的制造工作，“大约两年”，同时撤回其马来西亚工厂的计划。



台积电是芯片制造行业的巨头，为英伟达(Nvidia)、苹果(apple)和高通(Qualcomm)等公司制造芯片。它的技术允许无晶圆厂公司——那些外包制造的公司——生产比目前在英特尔工厂内批量生产的更强大、更高效的芯片。就连英特尔(Intel)也使用台积电生产部分高端个人电脑处理器。



英特尔尚未宣布其代工厂的重要传统美国半导体客户，但盖尔辛格表示将继续关注。



“由于竞争激烈，一些客户不愿透露姓名。”盖尔辛格告诉CNBC，“但我们已经看到，我们正在进行的客户活动数量大幅上升。”



在宣布与亚马逊合作之前，微软曾在今年早些时候表示，将使用英特尔晶圆代工厂为其云服务生产定制芯片，该协议对英特尔而言可能价值150亿美元。微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉(Satya Nadella)今年2月表示，微软将使用英特尔生产芯片，但没有提供细节。英特尔还与主要生产低端手机芯片的联发科(MediaTek)签约。



*有政府支持*

英特尔目前最大的支持者是美国政府，美国政府正在努力确保美国的芯片供应，并限制美国对台湾的依赖。



英特尔上周表示，它收到了30亿美元，用于在一个被称为“安全飞地”的专门设施中为军方和情报机构制造芯片。该项目属于机密，因此英特尔没有透露具体细节。盖尔辛格最近还会见了美国商务部长吉娜·雷蒙多（Gina Raimondo），后者正在大力宣传英特尔在芯片生产领域的未来角色。



今年早些时候，英特尔从拜登政府获得了高达85亿美元的《芯片法案》资助，并可能从该法案中获得110亿美元的额外贷款。该法案于2022年通过。这些资金还没有分配出去。



“归根结底，我认为政策制定者想要的是在美国有一个繁荣的美国半导体产业。”专注于国际贸易的律师事务所Blank Rome合伙人安东尼·拉帕(Anthony Rapa)说。



目前，英特尔最大的代工客户是它自己。该公司今年开始报告该部门的财务状况。在截至6月份的最新一个季度，该公司营收43亿美元，营业亏损28亿美元。只有7700万美元的收入来自外部客户。



英特尔的目标是到2030年实现150亿美元的外部代工收入。



尽管一些分析师将上周的声明视为出售或分拆的第一步，但盖尔辛格表示，此举部分是为了帮助赢得新客户，这些客户可能担心自己的知识产权从代工厂泄露到英特尔的其他业务中。



"英特尔认为，这将为外部代工客户/供应商提供更清晰的区分。"摩根大通（JPMorgan Chase）分析师在一份报告中写道。他们对英特尔股票的评级相当于卖出。“我们认为，这可能最终导致该业务在未来几年内分拆出去。”



不管那边发生了什么，英特尔必须为其主营业务酷睿(Core)个人电脑芯片和至强(Xeon)服务器芯片找到解决办法。



英特尔的客户端计算部门——个人电脑芯片部门——报告称，从2020年的峰值到去年，收入下降了约25%。数据中心部门在此期间下降了40%。2023年，服务器芯片的产量下降了37%，而生产服务器产品的成本却上升了。



英特尔(Intel)在其处理器中加入了人工智能，作为推动新PC销售的一部分。但它仍然缺乏一个强大的人工智能芯片竞争对手英伟达的GPU，后者在数据中心市场占据主导地位。据Futurum Group的丹尼尔·纽曼（Daniel Newman）估计，英特尔的高迪3人工智能（Gaudi 3 AI）加速器去年仅为该公司贡献了约5亿美元的销售额，而英伟达在上一财年的数据中心销售额为475亿美元。



纽曼问了许多英特尔投资者同样的问题：公司将何去何从？



“如果你把这两件事分开，你会想，‘好吧，它们现在最擅长什么？他们有最好的工艺吗？他们有最好的设计吗？’”他说，“我认为他们之所以强大，部分原因是他们做到了一切。”

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