随着全球利率轨迹浮现 日元汇率预估突破140日元

在日本央行7月份加息以及美联储最近暗示即将削减美国借贷成本之后，外汇策略师对日元的走势进行了彻底反思。



在日本央行7月31日做出决定之前，许多策略师仍警告说，陷入困境的日元可能会进一步走软。今年上半年，日元兑美元汇率已经下跌了约12%。美国银行(Bank of America)和加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)最近在6月份都警告称，日本对市场的干预可能无法阻止跌势，日元兑美元可能再度突破160日元。



但在过去几周，日元观察人士的观点已经坚定地转向支持日元保持近期的涨幅，并可能在今年继续上涨。这些预测变化的核心是美日利差收窄的前景。



美联储主席鲍威尔上月在杰克逊霍尔(Jackson Hole)表示，降息的"时机已到"，而日本央行在两份研究报告中暗示有可能进一步加息，日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)在国会发表讲话时也做出了同样的表态。



华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corp.)外汇策略师克里斯多夫·黄（Christopher Wong）表示:“这些事件的发生让我们更有信心下调美元兑日元的预期。”他将美元兑日元的年终预期从141日元下调至138日元。“美联储开始降息周期，将意味着美联储和日本央行的政策从背离转向趋同。”



麦格理集团(Macquarie Group Ltd.)是最看多日元的公司之一，该公司将年终预测从142日元上调至135日元，上一次达到这一水平是在2023年5月。其他人也预测日元将很快突破140日元。渣打银行(Standard Chartered Bank)预计今年年底将达到140日元，2025年第一季度将达到136日元。



日元从7月初约38年来的最低水平迅速反弹，已经导致全球市场上许多套息交易崩溃。这对日本出口商的盈利也是一个风险，直到最近，日本出口商还在推动该国股市的强劲上涨。



对于日元未来走势的预测者来说，美国经济数据和美联储的货币政策仍是关键。鲍威尔在杰克逊霍尔会议上发表讲话后，日元在美元普遍抛售中上涨至143.45，这是自8月5日大幅飙升以来的最高水平。掉期交易商押注美联储9月将降息至少25个基点，降息幅度更大的机率为四分之一。



麦格理驻新加坡策略师加雷思·贝里(Gareth Berry)表示，“杰克逊霍尔事件”导致麦格理的预测发生了90%的变化。“鲍威尔实际上提前承诺了降息，甚至还暗示，如果劳动力市场恶化，他将采取更激进的宽松政策。”



投资者对日本央行下次可能加息的时间分歧更大，但普遍认为将会加息，这对日元构成支撑。



虽然植田和男没有说即将加息，但他在国会强调，如果经济和物价与预期相符，日本央行仍计划加息。渣打银行(Standard Chartered)表示，在9月27日日本执政党领导人选举后，日本央行行长的言论强化了进一步收紧货币政策的预期，这将决定谁将成为下一任首相。



渣打银行策略师史蒂文·英格兰德（Steven Englander）和尼古拉斯·柴（Nicholas Chia）在一份报告中写道，"市场可能低估了日本央行在第四季采取更强硬立场的前景。"



周一，日元兑美元汇率为146.29日元，此前全天在下跌和上涨之间窄幅波动。上周五，由于美国经济数据削弱了对9月份大幅降息的支持，美元走高。



澳大利亚联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)外汇策略师卡尔·孔（Carol Kong）说，她没有改变对今年年底1美元兑145日元的预测，不过她预计到2025年底将升值至1美元兑139日元。



日本央行加息破坏了以日元为中心的套息交易。现在，随着尘埃落定，投资者和日本企业主都在质疑日元在全球经济中的作用。



不过，一些策略师仍坚持他们的观点，认为日元将会下跌。



"我们不认为，仅仅因为美联储降息，日元就会走强，因为这不是过去一些降息周期的模式。"美国银行证券日本(BofA Securities Japan)驻东京的日本货币和利率策略主管山田修介（Shusuke Yamada）表示。



美国银行预计，到今年年底，日元汇率将跌至1美元兑150-155日元之间。



巴克莱证券日本有限公司(Barclays Securities Japan Ltd.)日本外汇和利率策略主管角田信一郎（Shinichiro Kadota）等人现在也认为日元会进一步升值。



短期来看，他关注的是美联储9月政策决定前的就业数据。



角田信一郎表示:“如果美国就业数据走弱，那么美元可能会进一步被抛售。”他在6月份曾认为日元可能在年底左右跌至160日元。

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