东方雨虹中期业绩亮眼，零售全球布局并拟分红

A股中报季已接近尾声，行业龙头东方雨虹陆续交出上半年经营成绩单。据东方雨虹8月29日晚间披露，今年上半年，公司实现营业收入152.18亿元，归属于上市公司股东净利润9.43亿元，同比均有所下滑。截至今年6月底，公司总资产规模472.92亿元。
近年来，东方雨虹大力发展零售业务，发力以民建集团、建筑涂料零售等为代表的C端零售业务。这一战略在业绩上再次得到印证——上半年，东方雨虹零售端继续发力，今年前六月零售业务营收54.38亿元，同比增长7.66%，占公司营业收入比例为35.74%，较去年同期占比进一步提升。
近两年，受原材料价格上涨、基建市政需求未充分回暖等多重因素影响，地产需求下滑，防水行业也因此受到较大冲击。在此背景下，聚焦巩固防水主业的同时，东方雨虹也在探索业绩增长的新曲线。以零售对冲地产下行，并全力推进海外布局，东方雨虹借此构筑了更宽、更深的“护城河”，且收效明显——今年上半年，“第二增长曲线”的砂粉等非防水业务实现较快发展，砂浆粉料板块上半年营收21.28亿元，同比增长11.76%；“第三增长曲线”的海外业务继续推进，多个海外生产基地建设陆续迎来进展。
值得一提的是，东方雨虹继续“真金白银”回馈投资者，在业绩披露同时推出中期分红方案，拟“10派6”，共计派发现金红利14.62亿元，已近2023年全年分红总额。
2023年营收、净利润双增之后，在行业外部压力等多因素影响下，东方雨虹今年上半年营收小幅下滑。公司披露的2024年中报显示，今年上半年，东方雨虹实现营收152.18亿元，同比下降9.69%；归属于上市公司股东净利润94.32亿元，同比下降29.31%。对于营收变动，公司称，主要为下游需求未达预期影响。
不过，东方雨虹的现金流情况大幅改善，今年上半年同比增加66.33%，前六月经营活动产生的现金流量净额-13.28亿元。值得一提的是，今年第二季度，东方雨虹经营现金流转正，当季度经营活动产生的现金流量净额5.61亿元。
聚焦中报，分行业来看，防水材料仍是公司营收绝对主力，新兴的砂粉业务板块表现亮眼。上半年，防水材料板块实现营收108.08亿元，占总营收比重超七成；砂浆粉料板块营收21.28亿元，同比增长11.76%；工程施工板块营收12.55亿元。
上半年，公司实现工程渠道及零售渠道收入121.38亿元，占上半年营收比例79.76%，同比增长8.44%，渠道销售目前已成为东方雨虹主要销售模式。
与此同时，半年报披露同日，东方雨虹发布中期分红方案，拟向全体股东每10股派发现金红利6元（含税），共计派发现金红利约14.62亿元。
自2008年上市至今，东方雨虹已连续实施16次现金分红，累计现金分红48.33亿元。其中，公司实施2023年度现金分红14.73亿元，占2023年归母净利润的比例提高至64.8%。
从近年行业情况来看，自2022年起，原材料价格持续上行、地产政策调整、基建市政需求未充分回暖，多重压力下，防水行业受较大冲击。
曾有市场观点称，2022年是防水行业外部环境“最困难一年”，2023年需求和成本压力有所缓解。东方雨虹的业绩也曾短暂承压。年报数据显示，2022年，公司全年实现营业收入312.14亿元，同比下降2.26%；归属于上市公司股东净利润21.2亿元，同比下降49.57%。
如何寻找新的业绩增长引擎，难题摆在行业企业面前。面对行业下行周期，东方雨虹积极调整战略，采取了提升非房业务占比等多种举措。例如，公司积极布局非织造布、特种薄膜、VAE乳液、VAEP胶粉等上游产业，提升公司供应链抗风险能力，进一步构筑公司更深、更宽的“护城河”。
经营战略的积极调整，成效初见。据年报，2023年，东方雨虹录得营收、净利润双增。

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