"魔法子弹"ADC：赛道热度攀升，国药崭露头角

近年来，抗体偶联药物（ADC）技术不断迭代升级，在肿瘤等疾病治疗领域大放异彩。尤其是第三代代表药物Enhertu的优异临床数据吸引了大量资金投入，推动全球ADC产业规模呈现爆发式增长。
凭借技术优势，中国ADC创新药企业正获得全球市场认可。对外授权交易规模持续扩大，通过首创新药（First in Class, FIC）在未被占领的细分赛道获取市场份额，成为国内ADC企业在开拓海外市场的重要策略。
ADC赛道的持续火热也推动了ADC CDMO行业的高景气。依托一体化服务能力建设，国内众多CDMO企业正在加紧构筑核心竞争优势，有望分享行业高成长红利。
Enhertu的成功上市进一步引爆了ADC赛道。这款由第一三共和阿斯利康联合研发的ADC药物已在中国获批新适应证，应用于HER2阳性成人胃或胃食管结合部腺癌治疗。凭借创新的小分子毒素、高于平均水平的DAR值以及旁观者杀伤效应等多重优势，Enhertu在治疗HER2阳性乳腺癌适应症方面展现出显著疗效，并在后续临床试验中展示出巨大潜力。
根据已披露的数据，Enhertu自2019年上市以来累计销售收入已突破45亿美元，机构预测其2024年销售额有望进一步增至33.1亿美元。
ADC药物的概念最早源于免疫学之父Paul Ehrlich于1913年提出的“魔法子弹”理论，本世纪以来，ADC药物技术研发整体朝着持续扩大治疗窗口、增强有效性和安全性的方向不断演进。目前已有15款药物获批上市。Enhertu的成功示范效应下，已上市的ADC药物销售规模均出现快速增长。
弗若斯特沙利文统计显示，2019年至2022年，全球ADC药物销售规模从28亿美元增长至79亿美元，预计2023年至2030年，全球ADC药物市场有望从114亿美元增至647亿美元，年均复合增速达到30%。
此外，国产ADC药物也在加速出海。2023年，ADC已成为中国出海授权最多的创新药物，首付款和交易金额占比分别达到58.7%和45.1%。百利天恒、科伦博泰生物等企业因巨额ADC对外授权交易受到业界关注。瀚森制药、石药集团等企业也有不少ADC药物实现对外授权交易。
业内人士表示，相对欧美发达市场，国内创新药市场仍处于发展早期，支付体系尚不成熟，无法承担ADC药物因成本因素导致的高昂定价，导致ADC药物目前在国内市场尚难以获得可观的回报。因此，ADC创新药企业通过对外授权等方式推动产品在海外市场发展成为必然选择。预计国产ADC药物对外授权交易规模将继续保持高增长态势。

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