徐孟静：深化理解“硬科技” ——科创资本论

科创板即将满五周岁之际，新一轮改革拉开帷幕。证监会主席吴清在6月下旬的陆家嘴论坛上宣布，证监会将发布深化科创板改革八条措施（下称“科创板八条”），进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。
“科创板八条体现了非常多的创新。”兴业证券投资银行业务总部总裁徐孟静对第一财经表示，新规不仅涵盖了支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市的举措，还包括推动再融资储架发行试点、优化新股发行定价机制、提高科创板上市公司并购重组估值包容性等内容。
实际上，在科创板近年发展中，“硬科技”的定位和标准多次被强调和明确。“科创板成立之初即强调‘硬科技’定位，但具体什么是‘硬科技’，认识有一个逐步深化细化的过程。”徐孟静说，最初科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料等高新技术产业和战略性新兴产业，今年先后出台的“科技企业16条”和“科创板八条”则对优化资源配置、更大力度支持科技企业高水平发展做了进一步细化。
改革不断深化，包括投行在内的市场参与者，也在不断地学习、突破，重新定位自己。在徐孟静看来，科创企业与传统制造业在业务模式上有着巨大差异，一般有着更高的研发支出，更快的技术迭代更新，更多样的估值定价方式。这也对投行服务提出了更高要求。
“为了更好地服务于科创企业，过去几年，我们与时俱进，紧跟国家发展战略和产业政策不断地进行业务培训，业务培训内容广泛涉及新产业、新业态、新模式、新规范，在这一过程中投行整体素养得到显著增强。”她说。结合企业的行业属性、科技含量、业务规模和发展阶段，帮助企业选择对应的板块进行辅导和申报，更精准地把控项目风险，是投行保持竞争力的关键。

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