三周期视角下的中国二季度宏观经济形势：需求、金融与技术

根据国家统计局初步核算，今年上半年我国国内生产总值（GDP）达到了616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%，宏观经济保持了平稳增长的势头。与此同时，IMF（国际货币基金组织）也将中国今年的经济增速预期上调0.4个百分点，至5.0%。
从需求周期看，短期看需求，我国的宏观经济受到需求侧的影响较大，而且外部需求又先于内部需求复苏；中期看金融周期，我国处于一轮金融经济周期的“去杠杆”阶段，该特征也决定了我国当下资源配置的效率以及财政政策和货币政策的效果；长期看技术周期，我国正处于经济增长动力转换的关键时期，迫切需要建立创新驱动的经济增长模式，形成新质生产力，才能够实现高质量发展，为中国式现代化提供强大动力和活力。
在短期内，我国的需求结构还处于调整过程中，外需先于内需迎来向好。2024年第二季度，我国进出口贸易同比去年4月至5月增长3.28%，出口增长2.75%，进口增长4.00%，相比于一季度同期提升比例1.5%。
从供给角度看，需求调整与持续恢复的需求总量是我国宏观经济当前的重要特征。具体来说，消费对GDP增长的贡献率从2023年第四季度的70%下降到2024年第一季度的65.7%，投资对GDP增长的贡献率从2023年第四季度的23.1%下降到11.8%。然而在2024年第二季度，投资对于GDP的拉动作用从11.8%上升到25.6%，出口仍然维持在两位数，即13.3%，消费对GDP的拉动作用继续下滑，目前是60.5%。可见，内需结构还处于调整过程中，外需先于内需迎来向好。应抓住当前外需向好的机会，促使国内消费和投资增长，形成消费、投资和出口“三驾马车”齐头并进的局面。
此外，在中期看金融周期方面，财政货币双管齐下，助力实体经济脱虚向实。2024年上半年，我国的社会融资规模增量累计为18.1万亿元，比上年同期少3.45万亿元。这说明居民和企业都还没有加杠杆的意愿。资金仍然存在在金融市场中空转的现象，并且企业和个人预防性储蓄倾向较高。人民银行城镇储户问卷调查显示，倾向于更多储蓄的居民比例在2022年第四季度达到61.8%，该比例是2020年以来的高位数值。因此，需要防止资金流入金融市场而无法实质性进入实体经济；防范系统性金融风险、进一步推动地方政府融资平台的化债工作、提振资产价格、引导资金重新流向实体经济。
最后，在长期看技术周期方面，科技创新激活市场活力，蓄能中国宏观经济高质量内生增长动力。当前我国正从之前的“高积累、高增长”的发展模式逐步过度到高质量发展的模式。要实现经济的高质量发展则必须推动新质生产力的发展，建立技术推动型和创新驱动型的经济发展模式。

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