收益率下滑至1.9%，现金管理工具规模变动之谜

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**货币基金与现金管理类理财产品收益率下跌，规模分化加剧**
今年以来，货币基金和现金管理类理财产品的收益率持续下跌。据多家机构统计，近期平均年化收益率已经跌破1.9%。与此同时，两者的管理规模却出现分化。货币基金规模不断增加，今年以来激增2.4万亿元。而现金管理类理财规模却连续三个月下滑，相较于去年末减少约8700亿元。
分析人士认为，规模一增一减背后有多重原因。一方面，今年以来理财规模增长较多，理财产品底层会投向货币基金，无形中拉动货基规模增长。另一方面，市场上在市场上的部分“零钱组合”也更多投向货币基金产品，成为货基规模增长的动力之一。此外，季节性波动、监管要求等因素也是造成现金管理类理财、货币基金规模分化的关键。
**现金管理工具收益率下滑**
现金管理类理财、货币基金一般被认为是现金管理工具，用于打理“活钱”。今年来，两者收益率双双下行，跌破1.9%。普益标准数据显示，截至5月末，现金管理类产品近1个月年化收益率的平均水平为1.87%，环比下跌0.09个百分点。另据华宝证券研报，2024年上半年，现金管理类理财产品7日年化收益均值为2.07%，同比下降了23BP。截至6月30日，现金管理类理财产品近7日年化收益率为1.88%。
记者据Choice数据梳理，在有数据统计的1656只现金管理类产品中，共有760只产品的7日年化收益率已降至1.9%以下，占比约45%。而在年初，有超过九成的产品收益率超1.9%，多只产品收益率甚至在7%以上。
**未来走势预测**
下半年现金管理类理财及其背后的理财市场走势如何？目前业内观点仍存在差异。招商证券银行业首席分析师廖志明认为，由于存款不再补息，债券收益率处于历史最低位，理财收益率或显著下降，规模增长预计放缓。预计2024年末理财规模30万亿元左右，下半年可预期的年化收益率可能降至2%出头。需要降低对理财的投资回报预期。
不过也有机构持更积极的观点。中信证券首席经济学家明明在研报中测算，2024年6月理财规模缩减1.12万亿元至28.59万亿元，其中现金理财下滑8600亿元，跌幅低于此前的预期。明明认为，究其原因来看，大行季末回表规模未及预期是主因。7月理财规模在理财子冲量发力及存款降息的影响之下，预计将会增长约1.7万亿元。国盛证券固定收益首席分析师杨业伟也持类似观点。他认为，理财收益率可能逐渐下行，但相对于活期存款来说，理财收益率仍然具有吸引力。
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