光伏股业绩估值探底，中报是否预示利空出尽？

光伏行业正处在产能持续出清阶段，也步入了“冰河期”。预期与现实交织，首先是由预期引领现实，其次才是现实修正预期。2024年上半年，光伏产业链全线跌价、部分A股公司单季度首亏，股价持续下跌系市场对中期乃至全年业绩悲观的预期，背后是产能出清时长的不确定性。基于上半年产业链价格走势，市场普遍预计2024年光伏主产业链的半年报或出现大面积亏损。而截至6月末，硅料、硅片价格尚未止跌，市场情绪是否有了变化？
过去数年，光伏是资本吸引力最强的产业，相关上市公司2020年以来的定增募资规模达到约1500亿。产能狂飙突进，供给侧压力逐步显现，产业链跌价、周期下行随之而来，加上宏观经济周期，光伏产业进入第四次大洗牌。回溯过去几轮光伏洗牌，直到部分玩家被淘汰出局，供需错配明显收窄后，行业才将缓慢进入上行阶段。
A股即将迎来2024年中报披露窗口，也是本轮光伏产业周期下行的首份半年报。这份现实成绩单将如何修正光伏板块估值，产品跌价将如何影响上市公司的资产负债表？将成为最大看点。
光伏遭遇业绩估值“双杀”。上半年，光伏行业遭遇业绩与估值的“戴维斯双杀”。数据显示，今年首个交易日，光伏板块总市值合计1.94亿元，到6月28日收盘总市值合计为1.48亿元，半年缩水4600亿元。34只光伏股在6月份创下近500天内的股价新低；若拉长时间线看，光伏板块上半年跌幅中位数为28%，有42只个股下跌超过30%。
隆基绿能（601012.SH）今年6月创下历史最高单月跌幅（24.58%），距离市值跌破千亿还差不到六个点的距离，该公司今年一季度净利润亏损23.5亿元，被认为是行业洗牌的标志性事件。另一家硅片龙头TCL中环（002129.SZ）亦在本月创下2020年以来的新低，年内累计下跌44.7%。
接受第一财经记者采访的多名私募、光伏行业人士认为，市场看空光伏主要有以下几个因素：首先，产能优化与出清不会一蹴而就，且当前中上游价格尚未止跌，洗牌对经营业绩与资产负债表的影响未完全体现；其次，经过几年高速发展后，光伏已经发展为成熟产业，不适用成长性估值定价，短中期很难出现新增长点。
硅业分会近日发布了光伏上中游产业链的最新报价，受市场供需错配影响，硅料、硅片价格环比继续下跌，单晶致密料成交均价为3.46万元/吨，相较前两次报价下跌6.23%。硅料厂选择停产检修，抵消多卖多亏的尴尬局面。截至本周，国内多晶硅在产企业数量为19家，已经开始检修停产的企业数量维持在15家，可见硅料供需错配的程度。
硅片方面，据硅业分会统计，6月国内硅片产量51.31GW,环比减少13.98%,增量主要来自中环和高景，其余企业均大幅减产，其中专业化企业减产最明显达到10%。电池与组件环节均有不同程度减产。
从目前唯一一份中报业绩预告来看，形势并不乐观。锦浪科技（300763.SZ）的中报业绩预告显示，公司预计上半年归母净利润为3.25亿元-4亿元，上年同期为6.27亿元，同比下滑48.14%-36.18%。须知，锦浪科技从事的光伏逆变器属于光伏辅材产业链，产品制造不使用硅料，对硅料价格不敏感，装机需求才是决定逆变器供需的核心因素。

本文 原创，转载保留链接！网址：https://licai.bangqike.com/cjnews/617427.html