卡游冲刺IPO，商业模式被央视曝光需监管，李奇斌曾获腾讯投资

（原标题：卡游冲刺IPO，商业模式被央视曝光需监管，李奇斌曾获腾讯投资）

出品：子弹财经

1月28日消息，卡游有限公司在1月26日向港交所递交招股书，开始冲刺IPO。

据卡游的招股书显示，李奇斌最早在2011年就成立了创业公司，2018年李奇斌又创办浙江卡游文化传播，并在同年根据所获授权IP推出了首个卡牌系列。

卡游在招股书中自称是中国集换式卡牌领域的开拓者，截至2023年9月30日，他们已经构建了44个IP组成的强大IP矩阵，包括奥特曼、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南和哈利波特等IP。其中奥特曼IP为卡游贡献了大部分收入。

就奥特曼而言，自卡游在2018年取得奧特曼IP授权起至2023年9月30日，他们基于50余个奥特英雄角色推出共计274个集换式卡牌系列及28个文具系列。

对于集换式卡牌这种商业模式来说，央视财经频道的节目在2023年11月份曾有过《集换式卡牌成青少年新宠，预防未成年人沉迷需加强监管》的报道，该节目直指集换式卡牌模式存在监管空白，并且有受访嘉宾在节目中认为集换式卡牌的模式应该被纳入2023年6月份出台的盲盒新规范畴内。

盲盒新规的要求之一是商家不得向未满8周岁的未成年人销售盲盒，且盲盒经营者需要采取有效措施防止未成年人沉迷。

未来集换式卡牌市场是否会迎来强监管，我们也会持续关注。

招股书显示，2021年、2022年和2023年前九个月，卡游有限公司的营收分别是22.983亿元、41.311亿元、19.515亿元。其中2023年前九个月的营收同比下滑了46.56%。

2021年、2022年和2023年前九个月，卡游的毛利分别是13.35亿元、28.423亿元、13.143亿元。年内净利润分别是-1.532亿元、-2.96亿元和2.602亿元。2023年前九个月该公司实现了扭亏为盈。

目前卡游的业务分为两大类，分别是玩具和文具，其中玩具类业务又分为集换式卡牌、人偶和其他玩具。

2021年、2022年和2023年前九个月，该公司的集换式卡牌的营收占比为94.4%，95.1%和85.8%。其中人偶业务是在2023年才新增的，营收占比为4.1%。其他玩具的营收占比分别是5.6%、4.4%和3.2%。卡游的文具业务从2022年开始，当年的营收占比为0.5%，2023年的营收占比为6.9%。

截至2023年9月30日，卡游通过和覆盖31个省份的200多个经销商合作，2021年、2022年、2023年前九个月，经销商渠道的营收占比为96.8%、92.7%和81.2%。

在2021年、2022年及截至2023年9月30日止九个月各年度及期間，来自该公司五大客户的收入分別为4.811亿元、7.955亿元及4.006亿元，占各期营收总收入的比例为21%、19.2%及20.6%。

在卡游董事长李奇斌的带领下，2022年卡游曾获得过腾讯和红杉中国的投资。

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