读创公司调研｜最高预盈52亿元！卫星化学：80万吨多碳醇项目预计5月建成

（原标题：【原创】读创公司调研｜最高预盈52亿元！卫星化学：80万吨多碳醇项目预计5月建成）

1月25日，“丙烯酸龙头”卫星化学（002648）发布投资者关系活动记录表，公司于1月23日接待FMC First Beijing、景林资产等多家机构调研。卫星化学表示，公司C3产业链的80万吨/年多碳醇项目预计在2024年5月建成，作为丙烯酸酯配套的项目，产品大部分将用于丙烯酸酯生产。

卫星化学还披露，公司高分子乳液、高纯丙烯酸项目也在加快推进。公司首个α-烯烃和POE工业化装置预计2025年建成。着力推进卫星以轻烃一体化为核心，打造低碳化学新材料科技公司的发展战略。

公开资料显示，卫星化学主要业务是以新材料和新能源为核心的特色一体化产业链，包括高端聚烯烃、电子化学品、氢能利用、二氧化碳综合利用等产品的研发与创新。这些产品广泛应用于航空航天、新能源汽车、电子芯片、医疗卫生等领域。

业绩方面，卫星化学2023年预计实现归母净利润46-52亿元，同比上升48%-67.31%；扣非净利润45.63-51.63亿元，同比上升47.71%-67.14%。

二级市场上，截至25日午间收盘，卫星化学报14.37元/股，上涨1.63%，总市值484.08亿元。

┃本次互动交流的情况主要如下：

问：公司在Q4保持了较好的盈利，公司在产品结构、费用控制方面有新的变化吗？

答：公司产品结构上没有大的变化，四季度新增了电池级碳酸酯、电子级双氧水出货，抓住了9-10月份的双氧水市场行情。虽然2023年化工行业整体市场需求相对偏弱，但是公司紧密围绕经营管理目标，抓好“技术领先”和“管理领先”，保持各生产装置“安、稳、长、满、优”运行，不断探索挖掘装置潜力实现降本增效，各项费用得到有效控制，同时紧抓市场机遇，制定有效经营策略，不放弃任何“蝇头小利”，确保在产业链上的利益最大化，实现公司持续稳健发展。在整个过程中，公司积极适应外部严峻的环境变化，全员全力以赴，发扬卫星艰苦奋斗的精神，灵活调整产品结构，最终实现效益最大化。

问：请介绍一下当前巴拿马运河通航的情况？

答：关于巴拿马运河堵塞情况，公司制定了有效的应对措施，通过多航线及对应经济性分析，确保公司所有船只顺利通航，保证原料供应。目前运河拥堵情况有所改善，许多其他船只选择绕道，我们预计2月情况仍有改善。根据相关新闻，在4月当地进入雨季，有望恢复正常。

问：连云港α-烯烃综合利用高端新材料项目目前进展情况？

答：目前该项目正在加快推进，现已完成项目在政府的立项批复和第一次环评公示，预计2024年3月开工，计划2025年底建成项目一阶段，2026年底建成项目二阶段。

问：嘉宏新材料并表后对公司经营情况有哪些帮助？

答：嘉宏新材料项目是利用连云港石化副产氢气作为原料，目前拥有135万吨/年双氧水装置和40万吨/年环氧丙烷装置，是首个国内采用HPPO工艺一次性开车成功的项目。该项目优势主要有：

1、原材料之一的氢气来自于公司连云港石化乙烷裂解副产的氢气，供应保障且副产品成本低。

2、HPPO工艺生产的环氧丙烷不含甲醛，在环保领域特别是出口方面有较强的优势，销售价格也比传统工艺高。

3、从长远来看，环氧丙烷丰富了公司C3产业链下游产品矩阵，并且氢气来源于低碳工艺，对环氧丙烷及未来下游产品提升竞争力具有强有力的支撑。

问：公司C3产业链中哪些产品盈利贡献更好？

答：从市场实时价格来看，目前C3中丙烯酸、丙烯酸酯已进入底部水平，但是从企业自身经营看，公司通过不断技术创新，调整经营策略、优化产品结构，从而实际盈利情况要优于市场预期。此外，C3作为公司创业以来专注的领域，积累了技术及管理底蕴，比如PDH装置在2023年市场环境较差的情况下保持盈利。下游产品方面，公司通过提升产品品质和管理水平获得客户长期认可，如高分子乳液、颜料中间体仍保持较高毛利率，另外15万吨/年SAP装置更是实现了满产满销，仍无法满足国内外客户的需求。

问：2024年和2025年公司新增项目建设和投产情况？

答：2024年公司C3产业链的80万吨/年多碳醇项目预计在2024年5月建成，作为丙烯酸酯配套的项目，产品大部分将用于丙烯酸酯生产；另外还有20万吨/年高纯度丙烯酸项目和26万吨/年高分子乳液项目。2025年公司10万吨/年α-烯烃和POE项目建设完成，预计2025年底连云港α-烯烃综合利用项目一阶段建成，二阶段项目预计2026年建成。

问：公司产品2024年上半年价格趋势如何判断？

答：2023年各行业已经比较低迷，化工产品价格都在历史底部。从往常一年的行情而言，春节之后会是旺季，下游客户需要补库存和新的订单拉动。金九银十也是一年旺季，会经历较好的行情。所以，2024年上半年价格有望出现底部反转。

问：最近乙二醇价格回暖对公司的影响？

答：公司一直以来围绕利润最大化调整产品结构，乙烯、环氧乙烷、乙二醇都可以作为产品进行出售，最近乙二醇价格回暖对公司来说是好事，将会提升公司乙二醇装置的盈利能力。

来源：读创财经

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