分析师警示白银需求遭抑制 银价近期大跌后或进一步下行

分析师表示，白银在2025年的一轮暴涨行情，已经引发市场需求萎缩，相较于去年高点，银价后续仍有下行空间。

白银被广泛应用于工业领域，是电脑、手机、太阳能板、汽车等各类产品的关键原材料，因此相比黄金，其价格对经济周期的敏感度更高。

瑞银在5月22日发布的研报中指出，去年银价累计涨幅约140%，已经让众多行业采购方望而却步，居高不下的价格开始明显压制市场需求。

研报写道：“只要银价维持当前水平，需求走弱的态势大概率会持续。”

“黄金有各国央行持续购盘作为支撑，白银却缺少这一战略性需求基石，各国官方储备中也基本不配置白银。这意味着白银更容易受到民间投资需求与工业需求波动的影响，走势大概率会弱于黄金。”

瑞银认为，当前白银的投资收益，无法匹配其伴随的高波动风险，现阶段并不适合布局。

本轮白银行情在今年1月28日触及顶峰，当时银价一举突破每盎司120美元，随后单日暴跌近30%。

今年3月20日，银价跌至2026年低点每盎司67.60美元，此后虽有所反弹，但仍远低于伊朗战事爆发前的价位。

5月现货白银与白银期货价格一度回升，5月14日交投于每盎司87美元附近，随后再度遭遇抛售，过去两周价格在每盎司75至78美元区间震荡整理。

上周四，现货白银报价下跌3.7%，约为每盎司72.13美元；美国近月白银期货同样下跌3.7%，收于每盎司72.16美元。

汇丰银行分析师认为，白银当前基本面估值偏高，后续走势或将与黄金分化。

该行在上周四发布的研报中表示：“我们认为白银估值过高，进一步上涨空间有限。黄金价格仍会对银价形成影响，但金银比价大概率继续走高，即便金价上涨，银价也可能走弱。”

麦格理分析师同样认为银价难以回暖。

该行策略师预判，美联储将在2027年上半年加息，这会进一步对贵金属价格形成下行压力。

麦格理在5月21日的研报中写道：“我们预计今年剩余时间银价均价将维持在当前区间。在中东局势平息前，市场波动会持续；若宏观经济环境进一步恶化，银价还将面临显著下行风险。”

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