全球铜供应危机将至

国际能源署（IEA）预计，随着铜需求激增，未来十年全球铜市场将出现严重供应短缺。除非全球铜矿开采规模加速扩张，否则铜需求缺口最高或达30%。与此同时，伴随新铜矿项目的推进，多个新兴铜资源大国有望崛起，以制衡中国在全球铜市场的主导地位。

国际能源署关键矿产分析师肖班·迪尔（Shobhan Dhir）于12月在关键矿产协会年度会议上表示，受能源转型和人工智能产业发展驱动，全球铜需求持续增长，到2035年铜供应缺口或高达30%。

铜矿开采行业正面临多重挑战，包括矿石品位下降、资本成本攀升以及项目开发周期漫长，这使得铜产量的扩产难度远超其他关键矿产。迪尔解释道：“铜是我们真正担忧的品种……这种矿产很难快速扩大供应，因此我们对其尤为关注，并认为这将是未来全球面临的核心问题之一。”

此外，国际铜业研究组织10月曾发布报告称，受产能增长放缓影响，2026年全球精炼铜市场将由此前预期的20.9万吨盈余转为15万吨短缺。

凭借优异的导电性、导热性、耐腐蚀性和延展性，铜被广泛应用于电线电缆、电力传输、管道工程、电子器件、可再生能源技术及工业机械等领域。2024年全球铜矿开采市场规模已达92.4亿美元，预计到2035年将攀升至139.3亿美元，2025-2035年期间年复合增长率为3.8%。

中国在全球铜市场的主导地位已引发多国对自身铜供应链安全性的担忧。今年8月有数据显示，2025年中国精炼铜产量或将创历史新高——其冶炼行业竞争力持续增强，在全球铜精矿短缺的背景下，正逐步挤压海外同行的生存空间。目前，中国贡献了全球超半数的精炼铜产量。

2023年底，全球铜短缺格局初步显现。矿山关停与冶炼产能快速扩张共同压低了加工费（即冶炼厂将铜精矿加工为成品铜的报酬），进而削弱了行业盈利能力。麦格理集团（Macquarie Group）大宗商品策略师爱丽丝·福克斯（Alice Fox）表示，中国冶炼厂通过消耗现有库存、利用政府消费品以旧换新政策回收的废铜，实现了产量增速远超铜精矿进口增速的目标。

为巩固自身铜供应链，多国正加大铜矿开采与精炼领域的投资。11月，加拿大艾芬豪矿业公司在刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿的年产能50万吨铜冶炼厂正式投产，该项目被称为非洲规模最大、最环保的铜冶炼厂，预计年底前可实现首批铜精矿进料。

艾芬豪矿业创始人罗伯特·弗里德兰表示：“今日的投产仪式绝非形式，而是卡莫阿-卡库拉铜矿开启变革的火炬传递。2008年我们在此发现高品位铜矿，如今我们以传统祝福的火种驱动生产，这座设施将树立全球铜冶炼行业的全新标杆。”

加拿大本土铜矿业务也在加速复苏，既有项目重启与新矿开发同步推进。尽管受矿床老化和审批流程放缓影响，不列颠哥伦比亚省铜矿产量较峰值已在2023年下滑近18%，但2023年以来加拿大全国铜矿产量仍实现约6.2%的增长，不过部分项目因成本上涨已出现延期。

加拿大矿业协会首席执行官皮埃尔·格拉顿近期表示：“我预计未来几年铜产业将迎来强势复苏。”这一判断也体现在市场对铜矿复产或扩产的热情持续升温上。

泰克资源旗下高地谷铜矿运营期限将延长至2040年以后；纽蒙特矿业的红克里斯铜矿将持续运营，预计2030年前可为加拿大全国铜产量贡献最高15%的增幅；New Gold的新阿夫顿铜矿年产量有望提升至4.5万吨；Foran Mining计划2026年在萨斯喀彻温省的麦克伊尔文纳湾铜矿投产。

未来数年，铜供应缺口持续扩大叠加中国在铜市场的主导地位，将威胁全球铜供应链稳定，而全球范围内对这一关键矿产的需求仍在不断增长。若未来十年内没有大批大型铜矿投产，铜缺口将进一步加剧，甚至可能拖累全球可再生能源装机容量的部署进程。

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