生物医药股集体下跌，关税对药企海外拓展的影响分析

美国挥下关税“大棒”后，4月7日，亚太股市恐慌情绪蔓延，生物医药股大跌。 截至当天午市前，百济神州港股（6160.HK）和A股（688235.HK）股价分别下跌近17%和19%；君实生物港股（1877.HK）和A股（688180.SH）股价分别下跌超17%和10%；和黄医药（0013.HK）、信达生物（1801.HK）、再鼎医药（9688.HK）均下跌约18%；康方生物（9926.HK）股价下跌近20%；石药集团（1093.HK）股价下跌超12%；科伦博泰（6990.HK）股价下跌超12%；百利天恒（688506.HK）股价下跌超8%。
“股价暴跌反映了投资人的恐慌，资本市场可能认为美国的关税政策对医药行业仍然有影响，尽管在我们看来，这种担心被放大了。”一位上市公司创新药相关业务负责人对第一财经记者表示。
一位美国医药投资人也对第一财经记者表示：“中国生物药企股价暴跌更像是一种情绪的宣泄，几乎所有的公司都在跌，但实际上我们认为关税对创新药的影响目前还看不出来。”
这种市场的恐慌情绪已经于上周五反映在美国上市生物医药中概股身上。截至4月4日美股收盘，再鼎医药股价大跌超13%；和黄医药股价下跌近6%。而从美股市场抛售的情况来看，前期上涨表现越好的公司，在此轮关税抛售中承压也越大。
近三个月来，再鼎医药在美股的股价累计上涨已超25%；和黄医药在美股市场上今年以来持续下跌。
在港股市场上，一些生物医药股今年以来也已大幅上涨，例如科伦博泰今年前三个月的涨幅甚至达到60%；百利天恒、康方生物也都上涨了约20%。
4月6日，百利天恒董事长朱义回应“对等关税”对我国生物医药企业出海的影响时称，截至目前，“对等关税”针对的是商品贸易方向，尚未针对创新药授权交易等知识产权方向。
他认为，我国生物医药行业对美商品贸易以仿制药出口为主，国产创新药的出口额相对较少，许可授权的交易额更大，但这些交易暂不受关税冲击；而对于在美有较强市场潜力的国产创新药，未来若要出口，受益于国内生产的低成本和美国市场的高售价也完全具备承受能力。
另一位不愿透露姓名的国内创新药企业高管对第一财经记者表示：“医药行业在贸易关税政策中的地位比较特殊。目前我们公司生产的生物制剂产品是美国国内稀缺的，美国预计不会针对国内稀缺品进行重点打击。”
上述高管称，针对美国市场销售的上述生物制剂已与一家跨国药企达成全球授权合作，由跨国药企负责在美国市场产品的销售和商业化，并已建立起国内国外两条供货渠道，以应对未来可能受到的关税不确定影响。
中信建投证券在4月6日发布的一份最新研报中指出，关税政策冲击下，对医药产业链的影响较为复杂，并且可能仍然存在变数。“目前时点，我们看好暂不受关税影响的创新药行业，自主可控下的器械、血制品国内份额提升机会。”报告称，“长期看，出海仍应该是医药企业重要的战略方向，我们坚定看好出海带来的增量机会。”

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