咖啡制造商曾押注价格会下跌 —— 但他们错了

押注价格下跌的咖啡烘焙商选择退出对冲。现在消费者将为此付出代价。





那些通常在期货市场建立头寸以保护自己免受价格波动影响的公司，在去年价格开始上涨时改变了策略，押注未来可能获得更好的交易。但供应短缺持续存在，价格持续攀升，使得从JDE Peet 's NV到星巴克（Starbucks Corp.）等公司别无选择，只能提高面向消费者的成本。



现在，买家对冲的一个指标接近11年来的最低水平，预计烘焙商将把高得多的成本转嫁给消费者，而消费者已经为咖啡支付了有史以来最高的价格。根据美国劳工统计局的数据，2月份，一磅磨碎的烤咖啡的平均价格达到了每磅7.25美元的创纪录水平。



咖啡巨头JDE Peet 's NV首席执行官拉斐尔·奥利维拉（Rafael Oliveira）在2月份的财报电话会议上表示：“现实是，价格大幅上涨是不可避免的。”星巴克首席财务官雷切尔·鲁吉里（Rachel Ruggeri）在1月份表示，该公司在超市销售的产品将以比其他业务领域“更有意义的方式”受到影响。两位高管都表示，他们预计价格上涨将给零售额带来压力。



今年早些时候，咖啡价格飙升至创纪录水平，此前干旱影响了咖啡主要生产国巴西的作物。短缺意味着市场陷入所谓的现货溢价，即较早交割的合约价格高于较晚交割的合约。因此，咖啡豆库存成本过高，烘焙商只能勉强维持生计——少量采购生咖啡豆，并在最后一刻进入市场。资金紧张的贸易商也难以为从产地到消费地的运输提供资金。



巴西最大咖啡种植区的经纪人蒂亚戈·卡扎里尼（Thiago Cazarini）说：“烘焙商们正在苦苦挣扎。”他说，“目前，他们中的一些人可能正在以低于原材料和整个运营成本的价格工作。”



与此同时，中小型烘焙商继续远离期货市场。



总部位于纽约、在全美拥有50多家分店的格雷戈里咖啡公司（Gregory Coffee），过去常常利用期货来锁定几乎所有咖啡的价格。但现在，考虑到市场结构和高昂的价格，“大多数像我们这样规模的公司都没有看到对冲的好机会。”首席执行官格雷戈里·赞福蒂斯（Gregory Zamfotis）说。



StoneX Group Inc.的交易助理托马斯·阿劳霍（Tomas Araujo）说，烘焙商正在等待市场下跌，然后再进行新的对冲。“问题是，我真的不确定我们是否会到达那里。”

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