海菲曼冲刺北交所，高端耳机毛利率远超同行

近日，昆山海菲曼科技集团股份有限公司（以下简称“海菲曼”）在北交所披露招股书，保荐机构为申港证券。作为一家专注于高端电声产品的品牌商，海菲曼主要经营自主品牌“HIFIMAN”的终端电声产品，涵盖头戴式耳机、真无线耳机、有线入耳式耳机及播放设备等。

根据招股书，2021年至2024年上半年，海菲曼实现营收分别为1.42亿元、1.54亿元、2.04亿元和8868.54万元；净利润分别为3405.57万元、3624.44万元、5549.98万元和2109.3万元。值得注意的是，海菲曼的毛利率逐年增长，报告期内分别为63.71%、65.06%、68.19%和68.91%，显著高于同行业公司如漫步者、惠威科技和先歌国际的毛利率均值。

海菲曼的产品定位高端市场，大部分耳机售价在1千元至1万元之间，甚至推出售价高达30万元的高端静电耳机系统“香格里拉”。公司解释称，高毛利率源于其“发烧级电声产品”的定位以及境外销售和线上直销模式的优势。然而，与之形成对比的是，海菲曼的研发费用率略低于行业平均水平。

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