欧洲证券和市场管理局（ESMA）已启动关于技术标准草案的咨询。这些标准旨在定义投资公司应如何建立和评估其订单执行政策的有效性。这些拟议标准的主要目标是通过改善投资公司的订单执行实践来加强投资者保护。

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订单执行政策标准

ESMA正在就几个关键领域寻求利益相关者的意见。首先，建立投资公司的订单执行政策。这涉及对用于执行客户订单的金融工具进行分类，并为订单执行政策选择场所。

其次，投资公司监控和定期评估其订单执行安排和政策有效性的程序。第三，执行执行执行是指客户向经纪公司提交订单的过程，经纪公司随后执行订单，从而在给定资产中形成未平仓头寸。订单只有在完成时才会执行。在下单和执行之间通常存在一个时间延迟，称为延迟。在零售外汇领域，可靠的经纪商始终努力为客户提供最佳执行，以保持与客户的稳固业务关系。这是一个共同执行的过程，在此过程中，客户向经纪公司提交订单，经纪公司随后执行订单，从而在给定资产中形成未平仓头寸。订单只有在完成时才会执行。在下单和执行之间通常存在一个时间延迟，称为延迟。在零售外汇领域，可靠的经纪商始终努力为客户提供最佳执行，以保持与客户的稳固业务关系。这是通过公司自己的账户交易共同阅读本条款的客户订单。最后，投资公司在订单执行过程中应如何处理客户指令。

ESMA和EC协调

金融工具市场指令II（MiFID II）和金融工具市场监管（MiFIR）的修订文本于2024年3月28日生效。MiFID II的转换截止日期代表金融工具市场指令，是全面指令的第二次迭代。因此，它被称为MiFID II。最初的《金融工具市场指令》（MiFID）于2007年11月生效。它旨在作为欧盟金融服务行动计划的基础，该计划是一个建立单一欧洲金融服务市场的综合项目。MiFID旨在为企业在欧盟金融机构竞争创造一个公平的竞争环境。MiFID II代表金融工具市场指令，是全面指令的第二次迭代。因此，它被称为MiFID II。最初的《金融工具市场指令》（MiFID）于2007年11月生效。它旨在作为欧盟金融服务行动计划的基础，该计划是一个建立单一欧洲金融服务市场的综合项目。MiFID旨在为企业在欧盟金融体系中的竞争创造一个公平的竞争环境。本条款修正案定于2025年9月29日。

修正案包括许多将在未来六到十八个月内制定的二级措施。此外，这些监管变化将需要更新ESMA的IT系统和相关的MiFIR寄存器。

ESMA正在与欧盟委员会（EC）合作，评估哪些条款需要进一步的指导和澄清。欧盟委员会发布了一份关于过渡性条款的通信和解释性通知，并辅以ESMA声明。

反馈截止日期和报告

在MiFID II/MiFIR审查的整个实施阶段，ESMA将就一系列技术标准咨询公众。这些将以综合咨询文件包的形式发布。采取二级措施的时间表将取决于欧盟委员会、欧洲议会和欧盟理事会的批准。必要时还将提供实施期。

ESMA将在2024年10月16日前接受评论。在此期间之后，ESMA将根据收到的反馈编写一份最终报告，然后提交给欧盟委员会，以制定技术标准的最终草案。

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