老牌DeFi项目的自救之路，剖析MakerDAO Endgame转型计划

近期，MakerDAO 宣布将推出新代币 NewStable 和 NewGovToken。其中，MKR 持有者能够将其代币升级为新的治理呆逼 （NewGovToken，兑换比例为 1: 24000），即生态系统内的新治理代币，稳定币 Dai（DAI）可以转化为新的稳定币（NewStable）。（注：两个代币名称尚未揭晓）

老牌项目推出新代币的案例并不少见，大多是寻求改变，寻找新的增长点，但像MakerDAO这类知名项目进行如此动作，其背后的所带来影响不容忽视。

根据MakerDAO官方论坛以及最新动态来看，MakerDAO推出新代币的消息早在去年就已放出，发行新代币也是 Endgame转型计划的第一阶段的重要内容。

Endgame转型计划于 2022年8月通过治理投票获批，期间不断更新探讨，直到近期正式官宣将在今夏推出新代币。据悉，Endgame是MakerDAO的重大更新，旨在提高效率、恢复力和参与度，以将Dai供应扩展至1000亿及以上。Endgame的关键特性是通过可持续的SubDAO代币收益挖矿使生态更加繁荣，其中SubDAO是一个 DAO生态，利用MakerDAO的基础设施，同时保持灵活性和自治性。将有一个适合不同人群的SubDAO，Dai用户可以简单地选择他们喜欢的SubDAO，并开始挖矿相应SubDAO代币。

将从新代币的基本概况入手，为大家详细阐述现阶段 MakerDAO 的 Endgame 转型计划。

第一步推出新代币，后续将自建以 SubDAO 为核心的公链 DeFi 生态

在 MakerDAO新品牌揭晓一个月后，新稳定币（NewStable）和新治理代币（NewGovToken）才将正式推出，届时Maker全新的生态将使用新代币运行。在此之前，Dai和MKR代币将保持不变，用户将有选择权，可以升级到NewStable和NewGovToken；如果不升级代币，恐将无法参与新的生态功能。官方描述称，Dai 将专注于加密原生用例，而升级后的NewStable将专注于大规模采用。

NewStable还是作为稳定币的方式运行，和Dai可以相互转换，NewStable 在推出后可以挖新治理代币NewGovToken（不向 VPN用户和美国地区用户开放）。

NewGovToken 也可以和升级前的MKR代币相互转换，相比于MKR的较少的供应量，NewGovToken的供应量将扩大，官方披露的兑换比例为1枚MKR可以兑换为24000枚NewGovToken。此举可以降低治理代币的价格，扩大治理范围，吸引更多新用户参与社区建设，从而提高项目的去中心化程度。

除了发行新代币，后续Endgame将推出Lockstake引擎（LSE）质押协议，用户可以将MKR和NewGovToken在LSE中质押挖NewStable和即将推出的SubDAO代币（包括来自Spark SubDAO的SPK代币）。

值得注意的是，协议赚取的所有协议盈余收入的 30％将作为 NewStable 奖励，按比例分配给选择接收 NewStable 收益的 LSE 用户。并且 LSE 中锁定的 NewGovToken 和 MKR 代币在解锁其代币时支付 15 ％的退出费；该费用由协议销毁，并从最初 Lockstake 的本金中扣除。（注： Lockstake 引擎不对美国居民和 VPN 用户开放）

在Lockstake引擎推出后，NewBridge和SparkSubDAO 相继推出，共同达成Endgame转型计划第一阶段启动季的目标。

其中，NewBridge将把以太坊主网的NewStable、NewGovToken和其他Maker生态系统代币连接到 L2（目前待定）。NewBridge将支持用户在 L2 上原生挖矿，为用户提供低成本访问渠道。

Spark是MakerDAO生态系统中的一个SubDAO。Spark作为一个独立的社区，具有自治和独特的商业模式。SparkLend是Spark的主要产品，是一个借贷平台，用户可以使用加密资产作为抵押品，以可预测的利率生成Dai，并在将来生成NewStable。

除了SparkLend之外，Spark还将提供一些新的业务能力：

• RWA：Spark将利用MakerDAO建立的RWA基础设施，将资金部署到现实世界资产中，以获得收益并提高风险调整回报。
• 永续掉期收益：除了RWA之外，Spark还将从加密永续掉期市场获得收益，为用户提供低风险的收益机会。

Spark代币SPK总量为40亿枚，主要来源于NewStable用户在以太坊主网和（待定）L2 上的质押获取，SPK流通趋势为前两年10亿美代币，之后每两年减半，直到10年全部供应。

Spark治理：Spark拥有由SPK代币投票控制的社区治理机制，随着时间的推移，在Maker SubDAO生态的框架内，Spark治理将自主运行所有活动。

后续根据官方治理论坛披露，Endgame转型计划还将展开后续三个阶段，分别是：

• 第2阶段扩展规模：在第一阶段所有生态组件推出后，第2阶段对生态规模和应用进行扩展，使其规模进行壮大；
• 第3阶段 NewChain：第3阶段将推出独立的Layer 1，将托管Maker Core和SubDAO的核心代币经济学和治理机制，并通过NewBridge系统进行RWA、DeFi和公链之间的连接。
• 第4阶段最终Endgame：最终Endgame是所有技术和基础治理机制都完成的时刻，最终Endgame激活时，Maker Core的所有基础治理机制将不可变，实现了Endgame的最终愿景。

治理变革引导生态繁荣，新的 DeFi 生态即将诞生

从MakerDAO的Endgame转型计划中不难发现，早在2022年，MakerDAO社区对目前DeFi板块的发展瓶颈展开「自救」。身为老牌项目MakerDAO深知，不变等于「慢性死亡」，终将被超越。

不过，Maker 选择的变革路径与其他DeFi 项目并不相同——此前dYdX通过从以太坊搬迁到二层，甚至后期自建专属链，这是在性能和用户体量上谋求发展。

Endgame转型计划让作者看到一种以社区治理为核心点的DeFi生态，从表层形式上来看，Endgame转型计划与dYdX在底层公链路径上发展大体一致，从以太坊到构建 L1（MakerDAO披露不会关停以太坊上的功能），但内核是以不同的SubDAO来吸引不同的需求和喜好的用户参与MakerDAO的治理，这将在MakerDAO自身生态中细分不同的板块，使稳定币Dai或者说升级后的NewStable真正在生态中全方位流转，进而提高生态的繁荣度。

根据其披露的路线图，Endgame 或将持续数年才有可能实现。不过在今年夏季推出的第 1 阶段，将会有多种挖矿以及收益获取渠道的出现，届时 DeFi 生态或将迎来新的热度。后续将持续跟进。

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