比特币 (BTC) 的牛市动能减弱，风险逐渐显现

比特币 (BTC) 的牛市受挑战，指标显示势头减弱

尽管比特币 (BTC) 价格在年初的31,000美元的年度高点回落后仍上涨了约60%，但牛市可能正面临着一些风险。许多人认为，比特币的牛市是从去年11月BTC触及15,000美元低点后开始的。

这一观点得出的结论基于加密分析公司Glassnode广受关注的“从比特币熊市中恢复”仪表板的两个链上指标。Glassnode的仪表板追踪八个指标，以确定比特币是否在关键的定价模型之上交易，网络使用势头是否在增加，市场盈利能力是否正在恢复，以及以美元计价的比特币财富余额是否有利于长期持有者。

历史上，当这八个指标全部呈绿色时，这是比特币市场的一个强烈看涨信号。在一个月前，这八个指标都是绿色的，但现在只剩下六个。

让我们仔细看看这两个指标。

首先，不再呈绿色的是Glassnode振荡器，它跟踪新比特币钱包地址与区块链交互的速度动量。当新地址的30天简单移动平均线(SMA)升至365天SMA上方时，这表明“改善网络基础，提高（网络）利用率”。

然而，自去年11月至5月初，新地址的30天均线一直高于365天均线，但现在已经回落。造成这种情况的主要原因是4月/5月初比特币交易费用的飙升，而不是比特币价格从年初的年度高点回落。

另一个不再发出看涨信号的指标是Glassnode的供应利润，它不再处于30天上升趋势中。供应利润是最后以低于当前市场BTC价格的价格购买的比特币数量。在最近的数据中，这个数字约为1354.6万，这意味着30天上升趋势可能已经被打破。

尽管比特币价格在美国证券交易委员会对Binance和Coinbase的诉讼后反弹，并在早期每周低点反弹，但比特币仍然停留在自2018年触及年度高点以来的下行趋势通道中。

然而，期权市场显示投资者仍然相信比特币将在今年剩余时间继续上涨。180天后到期的比特币期权的5% delta偏差已经达到自3月底以来的最高水平，接近8.0。

当5% delta偏差高于零时，意味着180天后到期的看涨比特币期权的溢价高于同等看跌期权，这表明投资者对比特币的看涨情绪较高。

尽管存在短期下行风险，但投资者仍然相信比特币在2023年剩余时间内将保持长期上升趋势。

这与比特币处于新牛市早期阶段的观点一致，同时各种链上牛市/熊市指标和预期的美国利率近期达到顶峰，表明通胀得到了控制，经济放缓。

从技术角度来看，只要比特币能够保持在20,000美元以上的水平，2023年的牛市就可以说在结构上保持完好。

尽管比特币牛市面临着一些风险和势头减弱的迹象，但投资者仍然对其长期潜力保持乐观，并将继续关注市场的发展。

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