以太坊的增发率是多少？一文读懂其通胀模型与通缩转变

在加密货币的世界里,比特币的“2100万枚总量上限”是其最核心的价值主张之一，使其成为了一种绝对的“数字黄金”，相比之下，以太坊（Ethereum）作为智能合约平台的领导者，其货币政策则要复杂和动态得多，许多投资者和用户都会问一个关键问题：以太坊的增发率是多少？要回答这个问题，我们必须理解以太坊的货币政策已经经历了一次根本性的变革。

以太坊的增发率并非一个固定值，它从最初的稳定通胀状态，在“合并”（The Merge）后转变为通缩状态，其通缩率是动态变化的，取决于网络上的活动情况。

下面,我们将分阶段详细解析以太坊的增发（或通缩）机制。

第一阶段：合并前——稳定的增发模型

在2022年9月“合并”升级之前，以太坊的工作量证明（PoW）机制决定了其增发模式。

• 增发来源： 在PoW模式下，新的以太坊主要通过两个途径产生：

  1. 区块奖励： 每出块一个新区块，矿工就会获得一定数量的ETH作为奖励，在合并前，这个奖励是固定的2 ETH。
  2. 叔块奖励： 为了提高网络的安全性，以太坊允许矿工在主链外构建“叔块”（Uncle Blocks），并给予这些叔块的构建者少量奖励（通常是主区块奖励的1/32）。

• 增发率计算： 在那个时期，以太坊的年化增发率相对稳定，根据当时约13秒的出块时间和2 ETH的区块奖励，计算出的年增发率大约在4-5%左右，这意味着，在合并前，每年市场上新产生的ETH数量相当于当时总供应量的4-5%，这个增发率需要被用户支付的交易手续费所抵消，才能实现通胀的降低或平衡。

  

第二阶段：合并后——迈向通缩的权益证明模型

“合并”是以太坊发展史上的分水岭，它将共识机制从PoW转变为PoS（权益证明），这一转变彻底改变了ETH的发行逻辑。

• 增发来源的改变：

  • 区块生产者变为验证者： “矿工”被“验证者”取代，验证者通过质押ETH来参与网络共识，并维护网络安全。
  • 新的发行机制： 新的ETH不再由“挖矿”产生，而是由验证者创建新区块时获得的基础奖励产生，这个基础奖励是固定的，约为0.69 ETH/区块（约合每年约5.4万枚ETH）。

• 关键转折点：EIP-1559与销毁机制 如果没有其他机制，PoS模式下的以太坊会进入一个缓慢的通胀状态（年化约0.5%-1%），但以太坊通过伦敦升级引入了EIP-1559提案，带来了一个革命性的变化：交易费用销毁机制。

  EIP-1559将用户支付的交易费分为两部分：

  

  1. 基础费用： 这部分费用是动态调整的，根据网络拥堵程度自动变化，并且会被直接销毁，从流通中永久移除。
  2. 小费： 这部分费用由用户自由支付，奖励给打包交易的验证者。

  这就创造了一个前所未有的动态平衡：当网络上的活动（交易、智能合约交互）非常频繁时，销毁的基础费用就会很高，可能会超过验证者产生的新ETH；反之，当网络活动较少时，销毁的费用可能低于新产生的ETH。

当前状态：动态通缩率

回答“以太坊的增发率是多少”这个问题，今天的答案是：以太坊的净增发率是一个动态值，它可以是负数（即通缩），也可以是正数（即通胀）。

• 净增发率 = 验证者发行的新ETH - 网络销毁的ETH

• 如何查询实时数据？ 你可以通过一些数据网站（如Ultrasound Money, Token Terminal, Etherscan等）实时查看以太坊的净发行情况，这些网站通常会显示：

  • 日/年化发行量： 验证者每天/每年新产生的ETH数量。
  • 日/年化销毁量： 每天被销毁的ETH数量。
  • 净发行量/通缩率： 两者相减的结果，如果为负数，则表示处于通缩状态。

• 举例说明：

  • 在牛市高峰期,链上活动极其火爆，每日销毁的ETH可能高达数万甚至数十万枚，远超验证者发行的约150枚ETH（日化），以太坊的年化通缩率可能高达-1%甚至更低，意味着ETH的总供应量在减少。
  • 在市场低迷期,链上活动减少，每日销毁的ETH可能只有几百枚，低于发行量，以太坊会进入轻微的通胀状态，年化增发率可能在5%左右。

以太坊的增发率早已不是一个静态的数字,它从一个预设的通胀模型，演变成一个由市场活动驱动的动态通缩模型，这种设计旨在让以太坊的价值捕获机制与网络的实际效用挂钩：网络越有用，需求越高，交易越多，ETH就越可能变得稀缺（通缩）；反之，网络使用率低，ETH的供应则会缓慢增加。

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